Информационный сайт
политических комментариев
вКонтакте Rss лента
Ближний Восток Украина Франция Россия США Кавказ
Комментарии Аналитика Экспертиза Интервью Бизнес Выборы Колонка экономиста Видео ЦПТ в других СМИ Новости ЦПТ

Выборы

Пандемия коронавируса приостановила избирательную кампанию в Демократической партии США. Уже не состоялись два раунда мартовских праймериз (в Огайо и Джорджии), еще девять штатов перенесли их с апреля-мая на июнь. Тем не менее, фаворит в Демократическом лагере определился достаточно уверенно: Джо Байден после трех мартовских супервторников имеет 1210 мандатов делегатов партийного съезда, который соберется в июле (если коронавирус не помешает) в Милуоки, чтобы назвать имя своего кандидата в президенты США. У Берни Сандерса на 309 мандатов меньше, и, если не произойдет чего-то чрезвычайного, не сможет догнать Байдена.

Бизнес

21 мая РБК получил иск от компании «Роснефть» с требованием взыскать 43 млрд руб. в качестве репутационного вреда. Поводом стал заголовок статьи о том, что ЧОП «РН-Охрана-Рязань», принадлежащий госкомпании «Росзарубежнефть», получил долю в Национальном нефтяном консорциуме (ННК), которому принадлежат активы в Венесуэле. «Роснефть» утверждает, что издание спровоцировало «волну дезинформации» в СМИ, которая нанесла ей существенный материальный ущерб.

Интервью

Текстовая расшифровка беседы Школы гражданского просвещения (признана Минюстом организацией, выполняющей функции иностранного агента) с президентом Центра политических технологий Борисом Макаренко на тему «Мы выбираем, нас выбирают - как это часто не совпадает».

Колонка экономиста

Видео

Аналитика

12.05.2014 | Марина Войтенко

Об экономических прогнозах и регулятивных рисках

В начале мая наступил очередной этап уточнения прогнозов перспектив глобального хозяйства. 2014-й уже набрал темпы – тренды определились. Ожидания ОЭСР по росту мировой экономики на текущей год – 3,4%, на 2015-й – 3,9%[1]. В роли локомотивов закрепились развитые экономики.

Наиболее заметно восстановление в США, где ВВП по итогам 2014 года прибавит 2,6% и 3,5% в 2015-ом. Еврокомиссия несколько более сдержанна в оценках перспектив Штатов, хотя и отмечает позитивную динамику. На текущий год она незначительно снизила прогноз – с 2,9% до 2,8%, подтвердив ориентировку на 2015-й на уровне 3,2%.

В отношении Японии мнения обеих организаций сходятся – на экономическую динамику будет давить реформа в налоговой сфере, особенно повышение налога на потребление. В результате темпы роста окажутся весьма умеренными. В ОЭСР полагают, что они будут ограничены 1,2% в 2014 и 2015 годах, в ЕК – 1,5% и 1,3% соответственно.

По сравнению со своим зимним прогнозом 5 мая Европейская комиссия немного повысила оценки динамики ВВП ЕС-28 – с 1,4% и 1,9% до 1,6% и 2,0%. И ОЭСР, и ЕК отмечают значительные улучшения в зоне евро после трех лет сокращения экономического роста. Их ожидания – 1,2% в текущем году и 1,7% в будущем – не выглядят чересчур оптимистичными, поскольку показатели периферийных стран серьезно улучшаются, что уже вызвало ралли на рынках облигаций в начале мая. Доходность десятилетних суверенных бондов Италии впервые опустилась ниже 3% годовых. Также до рекордного минимума 6 мая снизилась и доходность десятилетних облигаций Испании – на 4 базисных пункта до 2,946% годовых.

Агентство Fitch уже заявило о том, что видит возможность улучшения рейтингов ряда проблемных стран еврозоны в случае дальнейшего развития ситуации по благоприятному сценарию, который предполагает восстановление экономики и снижение показателей госдолга. В среднесрочной перспективе при благоприятном сценарии наилучший потенциал для повышения рейтингов сразу на несколько ступеней имеют Ирландия, Португалия и Испания.

Для таких оптимистичных ожиданий, судя по всему, есть все основания. В начале второго квартала восстановление экономики Еврозоны ускорилось. Данные аналитического агентства Markit Economics свидетельствуют о том, что темпы роста производственного сектора и сектора услуг в апреле оказались рекордными за последние три года. Сводный индекс менеджеров закупок (PMI[2]) 18 стран зоны евро вырос до максимальных с мая 2011 года 54 пунктов по сравнению с 53,1 пункта в марте, что совпало и с ожиданиями аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. Такой тренд деловой активности, несомненно, явный позитив и для евро, и для среднесрочных перспектив экономики Еврозоны в целом.

Страны БРИКС, по прогнозу ОЭСР, могут зафиксировать экономический рост в текущем году на уровне 5,3% и 5,7% в 2015-ом. Лидером опять окажется Китай, хотя темпы и здесь замедляются. ОЭСР ожидает увеличения ВВП Поднебесной чуть ниже 7,5% в 2014 и 2015 годах. Еврокомиссия снизила прогноз с 7,4 до 7,2% в 2014 году и с 7,4 до 7,0% в 2015 году. В докладах обеих организаций подчеркивается, что замедление динамики происходит из-за движения страны к более устойчивому росту. Однако последствия этого будут зависеть от реакции государства на любое заметное снижение темпов и его реальной готовности к проведению структурных реформ.

Рост ВВП России в 2014 году, по оценкам ОЭСР, замедлится до 0,5% с 1,3% в 2013 году. При этом в 2015 году ОЭСР предвидит ускорение темпов роста российской экономики до 1,8%. В принципе такие низкие оценки российских перспектив были уже давно ожидаемы. Торможение роста, обусловленное недостаточными темпами проведения структурных реформ, усугубляется геополитической неопределенностью, возникшей в результате конфликта в Украине.

В конце апреля глава миссии Международного валютного фонда (МВФ) в РФ Антонио Спилимберго заявил, что экономика России уже испытывает рецессию. По данным Минэкономразвития, ВВП за первый квартал 2014 года, с исключением сезонного фактора, снизился на 0,5% к четвертому кварталу 2013 года, снижение произошло впервые после роста в течение трех кварталов подряд. При этом Минфин не исключил вступления экономики РФ во втором квартале в техническую рецессию, когда два квартала подряд ВВП, очищенный от сезонного фактора, будет снижаться.

Основания таким предположениям есть. Все основные показатели, используемые при расчете индекса PMI, в апреле ухудшились. Общий индекс объемов производства в промышленности и секторе услуг вновь оказался ниже критической отметки в 50 пунктов и составил 47,6 пункта против 47,8 пункта в марте. Более того, в середине весны этот показатель опустился на рекордно низкий за почти пять лет (59 месяцев) уровень. Средний показатель индекса объемов производства в промсекторе и сфере услуг РФ за январь-апрель 2014 года составил 48,8 пункта, за аналогичный период 2013 года он составлял 53,9 пункта.

Объемы новых заказов в сфере услуг сокращаются уже второй месяц подряд, что наблюдается в российской экономике впервые за последние четыре года. Более того, темпы этого сокращения оказались самыми быстрыми с июля 2009 года. Объемы новых заказов в промышленности снижаются пятый месяц подряд, а общий объем новых заказов в обрабатывающих отраслях и сфере услуг РФ в апреле падал темпами, самыми быстрыми с мая 2009 года.

В Минфине полагают, что в такой ситуации динамика ВВП имеет все шансы уйти в отрицательную область. Причем показатели третьего квартала, как сообщил 6 мая журналистам директор департамента долгосрочного стратегического планирования Минфина Максим Орешкин, будут во многом зависеть не только от уровня неопределенности на фоне геополитических рисков, но и от «резкости замедления кредитной активности банковской системы на фоне повышения ключевой ставки Банком России и существенного роста ставок денежного рынка».

Помимо ужесточения монетарной политики, неизбежного в целях укрощения роста цен и инфляционных ожиданий, а также закономерного в таких обстоятельствах ухудшения ситуации с ликвидностью (в начале мая ЦБ РФ на аукционе репо предоставил более 3 трлн. рублей) банковский сектор подстерегают и другие рукотворные опасности.

Как известно, риски в глобальной экономике очень нередко имеют регулятивную природу, когда те или иные международные стандарты либо чересчур долго внедряются в практику, либо не в полной мере соблюдаются сторонами, вначале их согласовавшими. Одно из немногих исключений – это, пожалуй, координация реформ в финансовых секторах, начатых во многих странах в 2009-2010 годах. Ощутимый прогресс, например, наблюдается в борьбе с уклонением от налогов.

6 мая случилось событие, открывающее немало новых перспектив в этой сфере. Члены организации экономического сотрудничества и развития и еще 13 других государств подписали декларацию о внедрении системы автоматического обмена налоговой информацией. Многие деловые СМИ в мире отозвались на это заголовками о начале конца принципа банковской тайны, которым компании злоупотребляли с целью облегчить налоговое бремя. Заметим, что фанфарная медь такого «высокого стиля» на сей раз, действительно, имеет под собой определенные основания.

Дело в том, что к разрабатываемому в ОЭСР стандарту сразу присоединились Швейцария, Люксембург и Сингапур. Иными словами, ни один из крупнейших международных финансовых центров теперь не будет обладать преимуществами перед другими, отказывая в запросах на раскрытие информации о счетах, вкладах и т.п. (и, естественно, о движении по ним денежных средств) иностранных граждан. При этом принципиально важен зафиксированный в декларации (DeclarationonAutomaticExchangeofInformationinTaxMatters) принцип взаимности: если просишь предоставить сведения об операциях своих физических или юридических лиц за рубежом, будь готов адекватно ответить, когда к тебе обратятся с тем же вопросом.

Кроме того, новая электронная система (предполагается, что в полном объеме она заработает к 2017 году) будет автоматически без запроса собирать соответствующие данные (например, о вкладах) и предоставлять ее раз в год в уполномоченные финансовые органы стран-участниц. Наблюдатели отмечают, что многим странам (той же Швейцарии) предстоит вносить поправки в национальное законодательство, которые бы регулировали «изъятия из принципа банковской тайны». Тем не менее, сам факт подписания декларации – очевидное свидетельство тому, что одобренный еще в прошлом году совместный план ОЭСР и Большой двадцатки» по противодействию эрозии налогооблагаемой базы и выводу прибыли в другие юрисдикции начинает исполняться.

Россия, к сожалению, не оказалась в числе подписантов – ОЭСР в знак солидарности с международными санкциями приостановила с ней все переговорные процессы. И все же, работа над внутренним российском законодательством, которое должно быть совместимо с новыми международными стандартами, продолжается в полном объеме. Речь идет об определении налогового резидентства для юридических лиц, создании механизма налогообложения прибыли контролируемых иностранных компаний, готовности к обмену информацией по налоговым вопросам (что предполагает ратификацию Конвенции о взаимной административной помощи по налоговым делам, подготовку типового межправительственного соглашения об обмене данными с оффшорными и низконалоговыми юрисдикциями и т.д.), а также о совершенствовании законодательства о трансфертном ценообразовании.

При этом главный вопрос даже не в содержании на самом деле весьма непростых налогово-правовых новаций, а в минимизации риска отстать от скорости международного регулятивного мейнстрима в этой сфере. О том, с какими потерями для национальной экономики это может быть связано, наглядно показывает ситуация с российскими банками, оказавшимися в конфликтной ситуации в связи с налоговым законом США о контроле за иностранными счетами американских юридических и физических лиц (FATCA).

Напомним, что еще в 2010 году Конгресс США принял закон по борьбе с уклонением от уплаты налогов путем использования счетов за рубежом. 1 июля 2014 года должен был завершиться переходный период, в рамках которого либо уполномоченным органом других стран, либо их банкам и финансовым институтам напрямую предлагалось заключить двусторонние соглашения со службой внутренних доходов США (USAInternalRevenueService) об обмене налоговой информацией и исполнении функций налоговых агентов. Если такие отношения не установлены, то американские банки уже летом текущего года получили бы право взимать 30%-ый налог со всех транзакций зарубежных финорганизаций, проведенных в зоне юрисдикции США[3]. К настоящему времени соглашение о присоединении к FATCA заключили более 50 стран, регуляторы во многих других государствах разрешили национальным фининститутам прямую аккредитацию в ARS.

В России пока нет ни того, ни другого. Межправительственные переговоры приостановлены – это одна из санкций США. А поправки в российское законодательство, разрешающие раскрывать информацию налоговым органам других стран об их резидентах – не приняты. Между тем, срок аккредитации истекал уже 5 мая.

Ситуацию спасла неразворотливость американской бюрократии: служба внутренних доходов попросту не успела опубликовать скорректированные (после многомесячных консультаций с международным банковским сообществом) требования к процедурам идентификации налогового статуса клиентов-юрлиц, то есть поиска среди них американских бенефициаров. В итоге применение системы идентификации отсрочено на шесть месяцев, до 1 января 2015 года.

Банки во многих странах мира перевели дух. Откроется ли второе дыхание у их российских коллег – вопрос, остающийся пока без ответа. МИД РФ до сих пор не изменил позиции о недопустимости какого-либо самостоятельного участия в FATCA. Банк России тоже не дал ясных разъяснений. Поправки в законодательство в лучшем случае заработают со второго полугодия. В итоге риски потерять возможность вести не только операции с американскими активами, но вообще поддерживать любые отношения с фининститутами, присоединившихся к FATCA, продолжают висеть дамокловым мечом над банковским сектором РФ.

Пример с FATCA показывает, если годами тянуть с необходимостью сделать что-то очевидное и по большому счету неизбежное, то с высокой вероятностью можно столкнуться с экономическими потерями, гораздо большими, чем те, что уже заложены в малоутешительные майские прогнозы для России.

Марина Войтенко – экономический обозреватель


[1] ВВП государств, входящих в саму организацию, как ожидается, увеличится на 2,2% в 2014-м и на 2,8% в 2015-м.

[2] Напомним, значение индикатора выше 50 пунктов говорит о повышении активности в экономике, ниже этого уровня – о ее снижении. Сводный PMI еврозоны находится выше уровня 50 пунктов с июля 2013 года.

Показатель деловой активности от MarkitEconomicsчасто используется в качестве опережающего индикатора, позволяющего достаточно точно определить динамику ВВП. Высокая корреляция между этими показателями существенно увеличила влияние публикаций данных по PMI на динамику валютных курсов.

[3]Это в основном будет относится к так называемому инвестиционному доходу от ценных бумаг США, включая казначейские облигации. Платить 30% с процентного дохода и дивидендных выплат – само по себе накладно. Кроме того, это еще и удар по международной конкурентоспособности фининститутов и гарантированный отток клиентов. В случае регулярного непредоставления банком информации ARS, его корсчета в США попросту могут быть закрыты.

Версия для печати

Комментарии

Экспертиза

Внутриполитический кризис в Армении бушует уже несколько месяцев. И если первые массовые антиправительственные акции, начавшиеся, как реакция на подписание премьер-министром Николом Пашиняном совместного заявления о прекращении огня в Нагорном Карабахе, стихли в канун новогодних празднеств, то в феврале 2021 года они получили новый импульс.

6 декабря 2020 года перешагнув 80 лет, от тяжелой болезни скончался обаятельный человек, выдающийся деятель, блестящий медик онколог, практиковавший до конца жизни, Табаре Васкес.

Комментируя итоги президентских выборов 27 октября 2019 года в Аргентине, когда 60-летний юрист Альберто Фернандес, получив поддержку 49% избирателей, одолел правоцентриста Маурисио Макри, и получил возможность поселиться в Розовом доме, резиденции правительства, мы не могли определиться с профилем новой власти.

Новости ЦПТ

ЦПТ в других СМИ

Мы в социальных сетях
вКонтакте Rss лента
Разработка сайта: http://standarta.net