15.12.2014 | Анатолий Медведев

Легкие деньги для «Роснефти»

11 декабря состоялось беспрецедентное по российским меркам размещение облигаций «Роснефти» в России. Нефтяная компания успешно заняла 625 млрд руб., продав бумаги неназванным покупателям. Эксперты указывают, что это в 20 раз больше обычных размещений в России. По данным «Коммерсанта», речь идет о крупных банках, в частности, ВТБ, которые собираются получить под облигации ликвидность у ЦБ. Президент Сбербанка Герман Греф участие банка в выкупе облигаций опроверг. Вскоре стало известно, что ЦБ включил только что размещенные облигации «Роснефти» на 625 млрд руб. в ломбардный список. То есть кредиторы нефтяной компании, одолжившие ей деньги под 11,9% годовых, могут уже в ближайшее время рефинансировать эти бумаги у ЦБ под 10,75%, писал РБК.

Размещение облигаций «Роснефти» на 625 млрд руб. (11,5% от общего объема отечественного рынка корпоративных бондов) в течение одного дня стало полной неожиданностью для рынка. При этом деловая пресса указывала, что размещение состоялось в режиме строгой секретности. Компания отвела час на сбор заявок и успешно его завершила, единственным организатором размещения стал дочерний «Роснефти» ВБРР. Ставка купона по размещенным 13 выпускам шестилетних облигаций составила 11,9%, что ниже, чем текущая доходность даже государственных бондов, писал «Коммерсант». О размещении было объявлено всего за сутки. Покупатели бумаг и цель привлечения средств не раскрываются. По данным Московской биржи, самый крупный выпуск облигаций (175 млрд руб.) был куплен за семь сделок. Девять выпусков объемами 15-30 млрд руб. инвесторы купили за один раз, по двум выпускам было две и по двум же — четыре сделки. Сама «Роснефть» лишь сообщила вечером, что вся полученная сумма будет через беспроцентные шестилетние займы примерно в равных долях распределена между шестью дочерними структурами — «РН-Ставропольнефтегаз», «РН-Краснодарнефтегаз», «РН-Пурнефтегаз», «РН-Туапсинский НПЗ», «РН-Юганскнефтегаз» и «РН-Северная нефть».

Участники рынка заявили «Коммерсанту», что бумаги так или иначе были выкуплены за счет средств Фонда национального благосостояния, однако источники газеты в правительстве это активно опровергали. Пенсионные накопления, которыми управляет ВЭБ как государственная управляющая компания, в выкупе облигаций «Роснефти» также задействованы не были. «Мы сами узнали об этом размещении сегодня из Reuters и как управляющие пенсионными накоплениями граждан в размещении не участвовали, — сообщил «Коммерсанту» директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. — Нельзя сказать, что это было бы очень привлекательной инвестицией, поскольку сейчас и облигации федерального займа торгуются с доходностью выше 12%». По данным «Коммерсанта» и «Ведомостей», покупателями бумаг выступили четыре банка из числа крупнейших, в основном это госбанки. «Было бы смешно полагать, что в текущих условиях можно разместить этот объем облигаций в рынок», — заявил собеседник «Коммерсанта» в одном из ведущих инвестбанков.

По одной из версий, «Роснефти» привлекла средства для погашения $20 млрд долга, в том числе в декабре и феврале компании придется погасить $14 млрд бридж-кредитов на покупку ТНК-ВР. ЦБ почти сразу после размещения облигаций «Роснефти» объявил о проведении 15 декабря ломбардного аукциона сроком на три года объемом 700 млрд руб. Это совпадение позволяет предположить, что до 15 декабря новые облигации «Роснефти» будут включены в ломбардный список, в результате чего банки, купившие бумаги компании на 625 млрд руб., смогут заложить их в ЦБ на три года под плавающую ставку, равную ключевой ставке + 0,25%, что на сегодня составляет 10,75%. Если это предположение верно, фактически получится, что «Роснефть» кредитуется за счет эмиссии ЦБ, заявил глава дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин. Однако деловая пресса указывает, что полученные средства «Роснефть» направила в дочерние предприятия, а не на погашение кредитов. Однако это вовсе не означает, что нефтяная компания не сможет произвести перераспределение ресурсов, высвободив, тем самым, нужные суммы для погашения долгов.

В любом случае, эксперты сходятся во мнении, что «Роснефть» де-факто поучила средства от ЦБ. Однако дальше мнения расходятся. Одни указывают, что это могла быть эмиссия, что негативно повлияет на инфляцию, другие не исключают, что обошлось и без печатания денег.

Еще одна версия размещения облигаций связана с приватизацией 19,5% акций «Роснефти». Недавно премьер-министр подписал распоряжение о приватизации НК, однако ее условия выглядит запретительными: стоимость акций должна быть не выше цены размещения IPO. Правительство утвердило уровень продажной цены — примерно $8,12 за акцию, говорил Сечин. На LSE одна акция стоит сейчас менее $3,8. Глава «Роснефти» Игорь Сечин вчера подтвердил, что компания ведет переговоры с потенциальными покупателями среди «как внутренних, так и внешних инвесторов». Смысл разделения денег в данном случае может быть в продаже бумаг раздробленными пакетами менее 5% каждый, что существенно упрощает оформление сделок, писал «Коммерсант».

Размещение облигаций «Роснефти» воспринимается экспертами как политически патронируемая спецоперация, которая не носила рыночного характера и осталась непонятной участниками рынка. Нефтяная компания, таким образом, получает привилегированное положение по доступу к ресурсам, источник которых также остался неясным (была ли это эмиссия ЦБ или нет). Очевидно, что другим компаниям подобный исключительный способ размещения облигаций будет недоступен.

Версия для печати