Информационный сайт
политических комментариев
вКонтакте Rss лента
Ближний Восток Украина Франция Россия США Кавказ
Комментарии Аналитика Экспертиза Интервью Бизнес Выборы Колонка экономиста Видео ЦПТ в других СМИ Новости ЦПТ

Выборы

Пандемия коронавируса приостановила избирательную кампанию в Демократической партии США. Уже не состоялись два раунда мартовских праймериз (в Огайо и Джорджии), еще девять штатов перенесли их с апреля-мая на июнь. Тем не менее, фаворит в Демократическом лагере определился достаточно уверенно: Джо Байден после трех мартовских супервторников имеет 1210 мандатов делегатов партийного съезда, который соберется в июле (если коронавирус не помешает) в Милуоки, чтобы назвать имя своего кандидата в президенты США. У Берни Сандерса на 309 мандатов меньше, и, если не произойдет чего-то чрезвычайного, не сможет догнать Байдена.

Бизнес

21 мая РБК получил иск от компании «Роснефть» с требованием взыскать 43 млрд руб. в качестве репутационного вреда. Поводом стал заголовок статьи о том, что ЧОП «РН-Охрана-Рязань», принадлежащий госкомпании «Росзарубежнефть», получил долю в Национальном нефтяном консорциуме (ННК), которому принадлежат активы в Венесуэле. «Роснефть» утверждает, что издание спровоцировало «волну дезинформации» в СМИ, которая нанесла ей существенный материальный ущерб.

Интервью

Текстовая расшифровка беседы Школы гражданского просвещения (признана Минюстом организацией, выполняющей функции иностранного агента) с президентом Центра политических технологий Борисом Макаренко на тему «Мы выбираем, нас выбирают - как это часто не совпадает».

Колонка экономиста

Видео

Аналитика

23.11.2015 | Марина Войтенко

Экономическая политика – требуется перезагрузка

Конец осени несколько повысил вероятность слабого роста в 2016 году. Но стабилизация российской экономики остается крайне неустойчивой, а внешние факторы не добавляют уверенности в усилении позитивных трендов. Поэтому главным фактором риска по-прежнему остается качество институтов и регулятивной среды, порождающие неуверенность бизнеса (прежде всего, инвесторов) в направлении общего курса развития в ближайшей перспективе.

19 ноября Росстат опубликовал оценки динамики основных экономических показателей по итогам октября-2015 и в целом за десять месяцев с начала года. ВВП к середине осени в годовом выражении потерял 3,7%. Результат явно лучше, чем в третьем квартале, когда падение составило 4,1%. В то же время, после сезонной очистки октябрьский показатель (месяц к месяцу) прибавил лишь 0,1%, в сентябре такой «шаг» достигал 0,3%. Тренд, хотя и остается в области положительных значений, но все еще неустойчив.

Глава МЭР Алексей Улюкаев полагает, что спад-2015, возможно, окажется в пределах 3,7-3,8%, но ситуация в целом, по его словам, «очень вязкая». В 2016 году министр ожидает начала восстановительного роста с выходом во втором квартале на плюсовые значения ВВП уже в годовом выражении. Главные надежды – на восстановление потребительского спроса и материальных запасов в промышленности.

Итоги октября, однако, заставляют несколько умерить градус оптимизма. Показатели потребительского спроса, похоже, отправились на поиски второго «дна»: падение торговой розницы в сопоставимых ценах ускорилось до 11,7% (год к году) после 10,4% в сентябре (в годовом выражении за десять месяцев ее оборот уже снизился на 8,8%, причем доля продовольственных товаров увеличилась в фактических ценах с 46,9% до 48,2%, непродовольственных, напротив, сократилась с 53,1% до 51,8%). Одновременно возросло отставание от прошлогоднего уровня реальных располагаемых доходов населения – до 5,6% (в сентябре год к году – минус 4,3%) и реальной зарплаты – на 10,9% (за 10 месяцев – на 9,3%).

С начала года (в сопоставлении с аналогичным периодом-2014) доходы «похудели» на 3,5% (в 2014-ом они упали на 0,7%, в 2013 году выросли на 4%). Безработица в октября достигла 5,5%, прибавив к предыдущему месяцу 0,3%. Ее пик, по-видимому, еще впереди. Эксперты не исключают, что в 2016 году она может достичь 5,8-6,0%. Вероятен и рост числа граждан, живущих за чертой бедности (в настоящее время – 21,7 млн человек или 15,1% населения).

Неоднозначным выглядит положение с промвыпуском. В годовом сопоставлении его спад замедлился: в октябре до 3,6% после 3,7% в сентябре и 4,3% в августе. Вместе с тем, с исключением сезонного и календарного факторов промпроизводство, по версии Росстата, сократилось на 0,1% после сентябрьского расширения на 0,6%. В МЭР уверены, что, напротив, был рост на 0,1%. При этом Алексей Улюкаев констатирует: «качественно это, конечно же, стагнация». При околонулевом темпе промышленность за десять месяцев (год к году), так или иначе, недобирает 3,3% объема производства.

«Всплытие» промвыпуска обещает быть медленным. Судя по опросам руководителей предприятий, скорость ноября может оказаться ниже октябрьской. В Институте экономической политики им. Е.Т.Гайдара отмечают: «Надежды на увеличение спроса не оправдались, и компании заявляют об ухудшении состояния запасов, что заставило их резко замедлить темпы роста отпускных цен с целью стимулировать спрос». После октябрьского ускорения падения (год к году) в обработке до 5,9% (против 5,4% в сентябре), возможно, такая тактика несколько улучшит положение дел. В Минпромторге прогнозируют, что спад-2015 обрабатывающих отраслей «уложится» в интервал 4,0-4,5%.

Отсутствием сюрпризов (пока!) отмечена лишь динамика инвестиций. Спад за десять месяцев все еще значителен – 5,7%. Но заметно и его торможение – 5,2% в октябре, 5,6% – в сентябре. По традиции к концу года статотчетность по капвложениям выглядит лучше (наступает время ввода объектов). Кроме того, свою роль играет и некоторое увеличение новых заказов («оборонка», крупные государственные нефтегазовые компании и др.).

По итогам октября сводный опережающий индекс показателей делового цикла одиннадцатый месяц подряд оказался в отрицательной области (-2,0%), но отыграл у сентября 0,2% (тренд к уменьшению «минуса» наблюдается с июля-августа). В целом это означает, что вероятность слабого роста в 2016 году стала несколько выше, чем у продолжения рецессии. Такое предположение корреспондирует и с заявлением S&P о том, что в следующем году кредитный рейтинг РФ вряд ли опустится по причине резкого ухудшения макроэкономической ситуации и состояния бюджетной системы. Вероятность такого развития событий оценивается агентством как 1:3.

Российская экономика, все еще входящая в ТОП-10 глобального хозяйства (хотя по итогам года, видимо, окажется на последней строчке этого списка), существенным образом зависит от процессов, в нем происходящих. Между тем, эксперты отмечают – неопределенности в большом экономическом мире с избытком, давление внешних факторов на Россию будет усиливаться, возможно, придется пережить и новые стрессы.

Риск реализации первого из них возможен уже в середине декабря-2015. ФРС, судя по уверенности рынков, по итогам заседания 15-16 октября все-таки повысит базовую ставку. Опубликованный на минувшей неделе протокол последнего заседания руководства ФРС США (27-28 октября) показал: вопрос о том, стоит ли Федрезерву ужесточать монетарную политику или нет, уже не обсуждается, речь идет лишь о деталях – начале повышения ставок и темпах их дальнейшего роста.

В документе прямо указано: «Большинство участников ожидают, что, на основании их оценок текущей экономической ситуации, а также их прогноза по экономической активности, состоянию рынка труда и темпам инфляции, эти условия будут достигнуты к моменту следующего заседания. Ряд участников обозначили различные причины, по которым комитету не стоит откладывать процесс ужесточения монетарной политики. Одно из опасений заключается в том, что если решение о нормализации будет отложено по причинам, которые не будут понятны участникам рынков, это приведет к повышению неопределенности на финансовых рынках, а также непропорционально повысит воспринимаемую значимость начала процесса нормализации». Иначе говоря, дальше обманывать рынок уже практически невозможно.

Случится ли в результате новый валютный шторм? Ответы профсообщества хоть и различаются некоторым разнообразием, но «средняя линия» – да, доллар вырастет, но не слишком сильно и не так, чтобы уж очень надолго. Причем такая уверенность, все больше охватывая «финансовые массы», опирается на определенные основания.

Председатель ФРС Джанет Йеллен на протяжении уже нескольких месяцев неоднократно и вполне прямо заверяла – неминуемое повышение ставки будет значительно дольше растянуто по времени, чем в предыдущих финансовых циклах, и остановится на более низком уровне.

Кроме того, опасения, связанные с диаметрально противоположными действиями центральных банкиров ведущих экономик (когда в США намерены приступить к ужесточению денежно-кредитной политики, а в ЕС и Японии продолжается ослабление монетарных условий), постепенно стихают, поскольку значительная часть рисков дифференциала между ставками уже учтена рынком. К тому же Банк Японии, несмотря на техническую рецессию и слабость инфляции, не стал расширять свою программу количественного смягчения[1]. Европейский центральный банк, видимо, склоняется к дальнейшему снижению депозитной ставки на декабрьском заседании. На минувшей неделе его глава Марио Драги заявил: «Если мы поймем, что существующих мер в рамках нашей кредитно-денежной политики недостаточно для достижения нашей цели, мы сделаем все возможное для повышения инфляции в кратчайшие сроки». Но, судя по динамике рынка, трейдеры уже заложили это в свои стратегии и цены[2]. Рубль, понятно, потрясет на этих «горках» (он может ослабнуть, скажем, до 68-70 руб./$), но затем начнет отыгрываться. Более важными для российской экономики будут динамика международной торговли и нефтецен вкупе с китайским фактором.

Правительство Поднебесной установило целевой уровень подъема ВВП на текущий год в 7% – минимальный показатель за 25 лет, и признало наличие понижательных рисков, однако демонстрирует уверенность в гибкости экономики. На прошедшем в Маниле саммите АТЭС председатель КНР Си Цзиньпин заявил: «В целом положительные основы китайской экономики и долгосрочная траектория остаются неизменными С другой стороны, экономике КНР по-прежнему необходимо справляться со сложной внутренней и внешней средой, серьезным понижательным давлением, а также временными болезненными последствиями глубоких реформ». Тем не менее, ясно, что замедление будет продолжаться, спрос на кредиты падает[3], а проблемы с внутренней сбалансированностью роста усиливаются[4].

Вместе с тем, на похолодание в мировой экономике указывают и другие обстоятельства. Так, на 20 ноября падение индекса Baltic Dry Index, отражающего стоимость доставки сырьевых товаров и являющийся одним из важнейших и точных индикаторов мировой торговли, составило уже 36%. Это коррелирует и с выводами экспертов британского журнала The Economist о значительном негативном тренде – за первые полгода-2015 в годовом сопоставлении глобальная торговля сократилась более чем на 13%, тогда как с середины 1980-х по середину прошлого десятилетия ежегодный прирост составлял 7%. В конце сентября ухудшила свои ожидания и ВТО – на текущий год с увеличения на 3,3% до 2,8%, на 2016-й – с 4% до 3,9%.

Еще один тревожный звонок – всплеск дискуссии о сырьевом суперцикле[5]. Общеизвестно, что типичный подъем длится 7-8 лет, периоды спада цен на сырье имеют практически такую же продолжительность. Как отмечает профессор Гарвардского университета Кеннеди Кармен Рейнхарт в своей статье на Project Syndicate, в ближайшее время цены на сырье могут рухнуть еще глубже, поскольку нынешнее понижение длится уже четвертый год, а цены на сырье (без учета нефти) пока что упали примерно на 25% относительно экспортных цен промышленных производителей, тогда как в предыдущих циклах теряли более чем 30% от пиковых значений.

Многие эксперты, опрошенные Bloomberg, также ожидают, что рынки сырья, вероятно, достигнут нового «дна» в течение трех-шести месяцев, и не исключают падения нефтяных котировок до $35 за баррель, но в целом будут держаться в диапазоне от $37 до $55 за баррель.

Трейдеры же, судя по всему, готовятся к падению цен на «черное золото» в начале весны будущего года. По данным Reuters, в последнее время резко выросло число опционов на продажу Brent и WTI при снижении цены до $35 за баррель в марте-2016, а число опционов на продажу WTI по $30 за баррель увеличилось с 10 по 20 ноября более чем в два раза.

Для России это – текущие риски, но еще большие проблемы могут начаться с 2017 года. Пока нефтяники наращивают добычу – в октябре она рекордно увеличилась с 10,74 млн баррелей в сутки (б/с) до 10,78 млн. Международное энергетическое агентство (МЭА) повысило прогноз добычи нефти и конденсата в России в 2016 году на 120 тыс. баррелей в сутки до 11,05 млн б/с. Однако в дальнейшем риск ее снижения остается довольно высоким.

Это признают и в правительстве. 19 ноября вице-премьер Аркадий Дворкович заявил: «Риски дальнейшие есть. Мы их обсуждаем. Тем не менее, у нас есть четкие планы, как стабилизировать добычу». При этом в Минэнерго ожидают снижения добычи в 2017 году до 527 млн тонн, а по консервативному сценарию возможно и возвращение к уровню 2013 года – падение сразу на 10 млн тонн до 523 млн тонн. В Merrill Lynch предполагают усиление негативного тренда с 2019 года с понижением планки к 2022-му до 500 млн тонн. Причина такого пессимизма прогнозов – истощение старых месторождений при ослаблении мотиваций к инвестициям.

Уверения же Минфина в том, что дополнительные налоговые изъятия из отрасли в бюджет – временная мера, которая будет действовать только в 2016 году, вряд ли достигнут цели. Да, и за примерами «вынужденных пролонгаций» «одноразовых» поддержек бюджету далеко ходить не надо – заморозка пенсионных накоплений продлевается уже на третий год.

О том, что неуверенность бизнеса порождает, прежде всего, качество институтов и регулятивной среды, свидетельствуют и результаты опросов ИЭП руководителей предприятий. На это обращают внимание 41% респондентов – шестилетний максимум (при в среднем вдвое меньшем удельном весе прочих «помех» – от загрузки производственных мощностей до доступности кредитов).

Шансы на стабилизацию российской экономики и даже слабую положительную динамику по итогам-2016 повысились, хотя внешние факторы поддержки не окажут. И это придает еще больше актуальности тому, что после стабилизации на первый план выходит, как отметил глава Минфина Антон Силуанов на встрече с МВФ 20 ноября, вопрос структурных изменений, способствующих росту со сдвигом от потребительского спроса к инвестициям. Однако параметры перезагрузки экономполитики пока не просматриваются, а стратегия-2030 будет готова только к 2017 году. И до этого срока желаемого наращивания капвложений может и не произойти, поскольку тому требуются более четкие сигналы, чем просто заверения в одноразовости экстренных мер.

Марина Войтенко – экономический обозреватель

[1] В конце октября Банк Японии в очередной раз снизил прогнозы ВВП и инфляции на 2015-2016 финансовые годы. Согласно новым оценкам, инфляция без учета свежих продуктов питания и последствий повышения налога на потребление достигнет целевого уровня в 2% годовых только во второй половине 2016 финансового года – в период с 1 октября-2016 по 31 марта-2017. При этом ЦБ делает оговорку, что на динамику инфляции будут оказывать влияние цены на нефть. Тем не менее, регулятор принял решение сохранить прежний курс денежно-кредитной политики, отказавшись от расширения стимулов. Объем денежной базы будет по-прежнему увеличиваться на 80 трлн иен ($660 млрд) в год, отмечается в опубликованном по итогам заседания 19 ноября заявлении.

[2] Инвесторы готовятся к тому, что Европейский центробанк расширит программу количественного смягчения на 10 млрд евро в месяц, продлит ее срок, а также снизит ставки на 0,1%. Депозитная ставка тогда окажется еще глубже в отрицательной зоне на отметке минус 0,3%. Но, как отмечают в Bloomberg и Reuters, все это уже учтено рынком.

[3] Шесть снижений ключевой процентной ставки китайским Центробанком, предпринятые за последний год, не смогли поддержать рост спроса на заемные средства. Так, в октябре объем нового кредитования в национальной валюте сократился почти вдвое – до 513,6 млрд юаней с 1,05 трлн в сентябре. При этом официальный показатель доли «плохих долгов» в банковском секторе КНР составляет 1,5% от всего объема кредитов, по альтернативным же оценкам – около 20%.

[4] Обращает на себя внимание, например, продолжение создания избыточных мощностей. Так, в стране планируется построить более 150 дополнительных угольных электростанций, хотя уже существующие аналогичные мощности были официально признаны избыточными. Особенно это удивительно на фоне борьбы за улучшение экологии в крупных городах. Во времена торжества марксистско-ленинской политэкономии это, несомненно, приводили бы как типичный пример загнивающего капитализма.

[5] С начала года индекс Bloomberg Commodity, отслеживающий 22 сырьевых контракта, потерял 21%, в начале минувшей недели он опускался до минимума с 1999 года; падение показателя продолжается уже пятый год подряд.

Версия для печати

Комментарии

Экспертиза

Внутриполитический кризис в Армении бушует уже несколько месяцев. И если первые массовые антиправительственные акции, начавшиеся, как реакция на подписание премьер-министром Николом Пашиняном совместного заявления о прекращении огня в Нагорном Карабахе, стихли в канун новогодних празднеств, то в феврале 2021 года они получили новый импульс.

6 декабря 2020 года перешагнув 80 лет, от тяжелой болезни скончался обаятельный человек, выдающийся деятель, блестящий медик онколог, практиковавший до конца жизни, Табаре Васкес.

Комментируя итоги президентских выборов 27 октября 2019 года в Аргентине, когда 60-летний юрист Альберто Фернандес, получив поддержку 49% избирателей, одолел правоцентриста Маурисио Макри, и получил возможность поселиться в Розовом доме, резиденции правительства, мы не могли определиться с профилем новой власти.

Новости ЦПТ

ЦПТ в других СМИ

Мы в социальных сетях
вКонтакте Rss лента
Разработка сайта: http://standarta.net