На заседании правительства 4 марта была рассмотрена, одобрена в целом и отправлена на окончательную доработку программа развития отечественного автопрома до 2020 года. Эта отрасль в 2008 г. создавала около 1% ВВП России (в 2009 г. доля упала до 0.6% ВВП), обеспечивает около 400 тыс. рабочих мест в компаниях-производителях автомобилей и комплектующих и около 1 млн. рабочих мест в зависимых и дилерских компаниях.

Продолжение политики слабого юаня повышает вероятность серьезных подвижек на мировых валютных рынках.В 2009 г. Китай сократил свои вложения в американские ценные бумаги, прежде всего за счет сброса облигаций государственных агентств Fannie May и Freddy Mac, испытывавших серьезные трудности в начале прошлого года. Что касается корпоративных облигаций, то их чистые продажи были небольшими, однако с учетом того, что в прошлые годы Китай активно эти бумаги приобретал, можно говорить о заметном изменении структуры китайских инвестиций в американские активы… Прежде всего, речь идет о сокращении инвестиций в бумаги с относительно высокими рисками, но нельзя исключить того, что Китай может уменьшить свой спрос даже на казначейские облигации США¹.

Учитывая потенциально ослабление платежного баланса и курса рубля в среднесрочной перспективе, о чем мы писали в обозрении НК №4, возникает вопрос о тяжести долговой нагрузки российской экономики, в частности ее реального сектора, который перед кризисом накопил значительные долги. Для более объективной оценки ситуации мы провели международные сопоставления с другими странами, попадавшими в долговые кризисы.

Российские власти объявили снижение ставок по ипотеке главной мерой по обеспечению населения доступным жильём. А может, есть более эффективные пути? На прошлой неделе Президент и Председатель Правительства устроили «двойной психологический залп» по ипотечным ставкам.

Начавшееся на прошлой неделе снижение цен на нефть вновь заставило задуматься об устойчивости платежного баланса России. Дело в том, что две трети российского экспорта тесно привязаны к нефтяным ценам, а рост физических объемов экспорта крайне ограничен. Мы решили оценить, что произойдет с платежным балансом в зависимости от динамики нефтяных цен. Для этого рассмотрели три сценария: 1) стоимость нефти снижается с 75 долл./барр. в 2010 г. на 5% ежегодно¹ , 2) остается на уровне января текущего года (75 долл./бар) и 3) растет ежегодно на 5%. Вариант резкого падения цен на нефть мы решили не рассматривать – и так всё ясно, год назад видели ...

20 января Росстат опубликовал данные об инфляции за первые 18 дней января, согласно которым она составила высокие 1,2% (как и за тот же период прошлого года). Такого на фоне беспрецедентно низкого уровня базовой инфляции и низкой индексации тарифов – двух основных слагаемых инфляции в начале года, - мы никак не ожидали.

30 декабря 2009 г. Правительство одобрило Основные направления антикризисных действий на 2010 г. Любопытный и вполне профессионально составленный документ вызывает, тем не менее, смешанные чувства. И дело не в том, что он довольно эклектичен. Это даже неплохо, поскольку в него вошли практически все разумные предложения, обсуждавшиеся в экспертной среде. Дело вообще не в тех или иных деталях, а, скорее, в его общей идеологии, которая проступает «сквозь» отдельные положения и тезисы.

Standard & Poor's повысило прогноз рейтинга России до «стабильного» с «негативного» и подтвердило суверенный долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте на уровне «BBB».

В ноябре динамика промышленного производства, как мы предсказывали ранее, совершила «отскок вверх»: относительно того же месяца предыдущего года темпы роста промышленного производства впервые в ходе кризиса стали положительными – плюс 1,5% против 11,2% падения в октябре. Это связано с тем, что именно в ноябре 2008 г. объем выпуска впервые резко упал в годовом выражении – на 8,7%. При этом, в ноябре произошел и рост выпуска со снятой сезонностью, по нашим оценкам – на 0,8%, к октябрю 2009г. Какова его природа?

Несмотря на всю сложность двустронних отношений Россия всячески стремится укрепить формальные партнерские отношения с Беларусью и готова продолжать платить за это большие деньги. Основными каналами таких «платежей» являются льготные цены на нефть и газ, поставляемые в соседнюю республику. Так, специальная экспортная пошлина на нефть при поставках в Беларусь в 2009 году рассчитывалась с коэффициентом 0,356¹, т.е. составляла чуть больше трети от стандартного размера пошлины. До сих пор реэкспорт российской нефти или экспорт белорусских нефтепродуктов являлся весьма доходным для властей соседнего государства.