Информационный сайт
политических комментариев
вКонтакте Facebook Twitter Rss лента
Ближний Восток Украина Франция Россия США Кавказ
Комментарии Аналитика Экспертиза Интервью Бизнес Выборы Колонка экономиста Видео ЦПТ в других СМИ Новости ЦПТ

Выборы

Пандемия коронавируса приостановила избирательную кампанию в Демократической партии США. Уже не состоялись два раунда мартовских праймериз (в Огайо и Джорджии), еще девять штатов перенесли их с апреля-мая на июнь. Тем не менее, фаворит в Демократическом лагере определился достаточно уверенно: Джо Байден после трех мартовских супервторников имеет 1210 мандатов делегатов партийного съезда, который соберется в июле (если коронавирус не помешает) в Милуоки, чтобы назвать имя своего кандидата в президенты США. У Берни Сандерса на 309 мандатов меньше, и, если не произойдет чего-то чрезвычайного, не сможет догнать Байдена.

Бизнес

26 марта президент РФ Владимир Путин провел встречу с представителями российского бизнеса. На встрече присутствовали 26 человек, включая гендиректора Mail.ru Group Бориса Добродеева, гендиректор сервиса Okko Яну Бардинцеву, совладельца сети Hoff Михаила Кучмента, президента Faberlic Алексея Нечаева, гендиректора «AliExpress Россия» Дмитрия Сергеева, основательницу сети кафе «Андерсон» Анастасию Татулову и президента ГК «Балтика-транс» Дмитрия Красильникова.

Интервью

Текстовая расшифровка беседы Школы гражданского просвещения с президентом Центра политических технологий Борисом Макаренко на тему «Мы выбираем, нас выбирают - как это часто не совпадает».

Колонка экономиста

Видео

Колонка экономиста

23.03.2020 | Марина Войтенко

Антикризисные меры – консолидация регуляторов

Марина ВойтенкоОфициальные данные по макропоказателям ведущих экономик в первом квартале появятся не ранее середины апреля, по итогам полугодия – и того позже – во второй декаде июля. Тем не менее, и состояние финансовых рынков, и действия центральных банков и правительств ясно указывают на аналогию с ситуацией последних месяцев 2008 года. Для большинства международных экспертов на минувшей неделе глобальная рецессия стала базовым сценарием с прогнозами роста общемирового ВВП-2020 около 1% и даже ниже. По результатам января-марта отрицательные темпы, скорее всего, покажут США, Великобритания, Еврозона, Япония и, не исключено, Китай. Тренд способен усилиться во втором квартале, а затем смениться восстановлением во втором полугодии, если мировой пандемический кризис к началу или середине лета все-таки пройдет свой пик. Сохраняющаяся неопределенность и широкая вариативность оценок продолжительности этого внешнего по отношению к pax economica шока на деле, однако, лишь подстегнула оперативные и по сути синхронные действия регуляторов в странах (включая Россию) с общей долей в глобальном ВВП, превысившей 50%.

При этом принципиально, что принимаемые решения (в этом их главное отличие от 2008 года) имеют превентивный характер, пока не зафиксированы крупные банкротства и дефолты в корпоративных секторах, вызывающие масштабные негативные социальные последствия.

Первым на очередные экстренные меры пошел Федрезерв США. 16 марта по МСК (15-го по местному времени), не дожидаясь планового заседания FOMC (17-18 марта) он снизил свою базовую ставку сразу на 1 п.п. до 0,00-0,25%. Одновременно было объявлено о снижении так называемой дисконтной ставки до 0,25% (по ней банки могут занимать напрямую у ФРС в случае непредвиденного дефицита ликвидности); обнулении требований к банкам по резервированию (ранее норма составляла 10%); расширении программы выкупа с рынка ценных бумаг в ближайшие месяцы дополнительно на $700 млрд (в результате активы ФРС увеличатся по меньшей мере до $5 трлн).

Эстафету ФРС готова принять администрация Дональда Трампа. В рамках масштабного пакета стимулирующих мер, призванных поддержать американскую экономику в условиях пандемии, Белый дом планирует направить $500 млрд на прямые денежные выплаты гражданам в течение ближайших трех недель с возможностью повтора субсидирования домохозяйств, если через шесть недель кризис не завершится. Кроме того, предполагается выделение $300 млрд предприятиям малого бизнеса для того, чтобы они могли продолжать платить зарплаты своим сотрудникам, порядка $200 млрд на кредитование Федрезервом компаний из отраслей, испытывающих наиболее серьезные трудности (в том числе, авиакомпаний), и т.п. В общей сложности пакет стимулов, который американские законодатели должны будут одобрить уже в начале текущей недели, может достигнуть объема $1,5-2 трлн и даже более (примерно 7-10% ВВП США).

Аналогичные действия предприняли и регуляторы Великобритании. Банк Англии 19 марта на втором внеочередном заседании за месяц понизил ставку на 15 б.п. до 0,1% (11 марта – на 50 б.п. до 0,25%) и объявил об увеличении выкупа активов с рынка с £435 млрд до £645 млрд. Заявлена и бюджетная программа мер поддержки бизнеса и населения объемом в £330 млрд (15% ВВП страны).

Европейский центральный банк в дополнение к объявленной ранее программе выкупа облигаций эмитентов еврозоны на €120 млрд евро 17 марта анонсировал новую – на €750 млрд, которая будет действовать до конца 2020 года. Программы бюджетной поддержки в каждой стране ЕС свои. Так, в Германии ее уже объявленный объем – €500 млрд. Речь идет о средствах, направляемых, прежде всего, на прямые выплаты населению и пострадавшему среднему и малому бизнесу (транспортным компаниям и предприятиям сферы услуг). Предусмотрена и возможность покупки акций наиболее пострадавших крупных компаний, например, таких как авиакомпания Lufthansa.

Сохранив свою базовую ставку на отрицательном уровне (минус 0,1%) и подтвердив решение продолжать таргетировать доходность 10-летних гособлигаций на уровне, близком к 0%, Банк Японии принял решение увеличить объем выкупа бумаг биржевых инвестиционных фондов (ETF) до 12 трлн иен с предыдущего уровня в 6 трлн и активов инвестиционных трастов недвижимости (J-REIT) до 180 млрд иен с 90 млрд. Кроме того, регулятор повысил до конца года объемы выкупа коммерческих бумаг (CP) до 3,2 трлн иен с 2,2 трлн и корпоративных облигаций с до 4,2 трлн с 3,2 трлн иен в год. Одновременно регулятор запускает программу более дешевого кредитования наиболее пострадавших от пандемии бизнесам. В частности, коммерческие банки смогут получить средства под ставку 0% сроком на год для выдачи таких займов копаниям-заемщикам.

Ведущие мировые финансовые регуляторы приступили и к совместным действиям. На минувшей неделе центробанки шести стран – Банк Канады, Банк Англии, Банк Японии, Европейский центральный банк, ФРС США и Швейцарский национальный банк – приняли скоординированное решение по расширению предоставления ликвидности в рамках своп-линий в долларах США, снизив ставку на свопы на 25 базисных пунктов. При этом в дополнение к уже осуществлявшимся операциям предоставления долларовой ликвидности с недельным сроком погашения регуляторы начинают предлагать американскую валюту с 84-дневным сроком. «Новые цены и сроки погашения будут оставаться в силе до тех пор, пока это будет необходимо для обеспечения бесперебойного функционирования рынков финансирования в долларах США», – отмечается в распространенном 16 марта их совместном заявлении.

О готовности выделить $1 трлн кредитов для помощи странам в борьбе с коронавирусом заявил Международный валютный фонд. Кроме того, МВФ может выделить 10 миллиардов долларов странам с низкими доходами под 0% годовых, а также воспользоваться мерами реагирования на случай чрезвычайных ситуаций, чтобы помочь странам с неотложными потребностями в восстановлении платежного баланса. Такого рода инструменты могут предоставить порядка $50 млрд развивающимся странам, отмечается в сообщении Фонда.

На этом фоне всеобщей «предупредительной мобилизации» аналитики начали осторожно высказываться о том, что рынки акций, возможно, достигли дна (американские индексы с начала марта упали примерно на 30%, столько же рынок терял во время предыдущих рецессий) и попытаются развернуться вверх. Вместе с тем, примечательна и оговорка: каждый раунд количественных смягчений провоцировал надувание «новых пузырей», почему на сей раз все будет иначе к тому же при более высокой скорости «схлопывания»? Опасения такого рода, однако, не отменяют безальтернативности антикризисных действий.

Текущая ситуация в глобальном хозяйстве содержит шоки предложения и спроса, отличающиеся от уже известных по опыту прошлых кризисов. Разрыв экономических и финансовых отношений между работниками и работодателями, кредиторами и заемщиками, поставщиками и конечными пользователями и т.п. ныне происходит до банкротств и дефолтов в силу форс-мажорных обстоятельств, связанных с распространением коронавируса. Отсюда и новые требования к масштабности, оперативности, согласованности и на порядок большей адресности решений правительств и центробанков. Антикризисные действия российских регуляторов в полной мере вписываются в эту «систему координат».

17 марта кабмин и Банк России одновременно опубликовали на своих сайтах документ «О мерах по обеспечению устойчивости экономического развития». В нем определены три приоритетные задачи: сохранение финансовой стабильности; поддержка финансовой устойчивости отраслей и секторов экономики; поддержка населения и региональных бюджетов. Для их выполнения уже до конца марта должен быть реализован «первый антикризисный пакет» (в нем 49 пунктов). Ряд принципиальных решений уже принят.

В первую очередь они касаются защиты населения от COVID-19. Установлен особый порядок оплаты больничных листов для лиц, находящихся на карантине за счет средств Фонда социального страхования, предоставлена возможность их дистанционной выдачи, разрешены онлайн-покупки безрецептурных лекарств, введены нулевые таможенные пошлины на лекарственный импорт. В целях стимулирования врачей и медперсонала, участвующих в борьбе с коронавирусом, для Минздрава на первых порах создан специальный финансовый резерв в 10 млрд рублей.

Комплекс мер принят для оказания помощи торговым предприятиям и организациям в формировании как минимум двухмесячных запасов основных категорий продовольствия и товаров первой необходимости. В этих целях будет применяться субсидирование процентных ставок по кредитам, введен режим «зеленого коридора» на таможне для импортеров и торговых сетей, отменены все ограничения на такого рода поставки. Одновременно правительством организуется ежедневный мониторинг во всех торговых точках цен на продукты питания, детские товары, лекарства и медизделия, средства дезинфекции и индивидуальной защиты.

Особое внимание в антикризисном плане уделено поддержке занятости. Для выявления и пресечения факторов необоснованных сокращений и увольнений (нередко под видом перевода сотрудников на «удаленку»), а также задержек выплат заработной платы трудинспекции обязаны проводить регулярный мониторинг рынка труда. Принято решение о выделении регионам (при необходимости) дополнительных субсидий для выплаты пособий по безработице. Начато развертывания дистанционного профобучения с выплатой стипендии. Работодателям, трудоустраивающим высвобождающийся персонал, будет возмещаться часть их затрат. Поддержка гарантируется и зарегистрированным безработным, желающим открыть собственное дело.

Общим принципом поддержки отраслям экономики, оказавшимся в зоне риска, определены отсрочки по налоговым платежам сроком на три месяца с возможностью дальнейшего продления. Они уже предоставлена турбизнесу и авиаперевозчикам, спортивным и культурным учреждениям. На очереди общепит и отельеры. Кроме того, в настоящее время прорабатываются порядок компенсации убытков туроператоров, которые связаны с невозвратными тарифами по авиаперевозкам, а также возможность отсрочки транспортным компаниям по лизинговым платежам.

Существенные меры будут задействованы для снижения рисков малого и среднего предпринимательства (МСП). Речь идет о моратории на налоговые и таможенные проверки, трехмесячной отсрочке по уплате страховых взносов, а также арендных платежей для тех, кто использует государственное или муниципальное имущество. В свою очередь Банк России почти втрое (до 675 млрд рублей) расширил программу рефинансирования по кредитам субъектам МСП. Для банков, участвующих в ней, ставка ЦБ РФ снижена до 4%, предел ставки для конечных заемщиков установлен в 8,5%, при этом сняты все отраслевые ограничения на кредитование (ранее программа распространялась лишь на производственные предприятия).

В антикризисном пакете есть принципиальные решения, имеющие общесистемный характер. В их числе: создание финансового резерва правительства (300 млрд рублей) с возможностью последующего увеличения; образование гарантийного фонда для реструктуризации компаний, оказавшихся в сложной ситуации (его объем уточняется); формирование в Минфине спецфонда для дополнительной поддержки бюджетов субъектов Федерации в связи с выпадением налоговых доходов. В этом же ряду законопроект (его принятие в трех чтениях Госдумой ожидается до конца марта), расширяющий полномочия кабмина относительно выделения дополнительных средств для борьбы с коронавирусом, перераспределения госрасходов и увеличения резервного фонда без внесения поправок в бюджет. Помимо этого, сформулирован перечень из более 600 системообразующих предприятий, которые будут находиться под особым контролем правительства. В течение двух недель профильные министерства и ведомства совместно с ведущими банками должны провести их стресс-тестирование по сценариям повышенных рисков.

Среди общесистемных мер необходимо также отметить: мораторий до мая на инициирование банкротств предприятий налоговиками (ФНС); приостановку опять-таки до 1 мая любых выездных налоговых и прочих ведомственных проверок (в том числе уже назначенных), кроме внеплановых, связанных, прежде всего, с предотвращением угроз для населения; введение форс-мажора для неприменения штрафных санкций за нарушение госконтрактов и неисполнение валютных контрактов нерезидентами, если это связано с коронавирусом.

На эффект общесистемного характера рассчитаны и меры Банка России по поддержке граждан, экономики и финансового сектора, принятые 20 марта. В первую очередь они направлены на расширение возможностей и повышение готовности банков и других финансовых институтов реструктурировать и пролонгировать кредиты физическим и юридическим лицам, оказавшимся под воздействием пандемии. В этих целях введены регуляторные послабления при оценке кредитных рисков предприятий транспорта, туризма, малого бизнеса, производителей лекарств, людей, заболевших коронавирусом.

Коэффициенты кредитного риска снижены для ипотеки (особенно с первоначальным взносом до 10% при погашении за счет материнского капитала). При этом ипотечные ценные бумаги включены в ломбардный список ЦБ РФ, то есть, становятся залоговым обеспечением банковского фондирования. Поддержку банкам окажет и разрешение регулятора не проводить до 30 сентября переоценку активов на балансах, зафиксировав их стоимость по состоянию на 1 марта. За счет установления предельных тарифов для переводов в своей системе быстрых платежей Банк России намерен повысить ее доступность для населения. Следующий шаг (он уже готовится) – потолок для тарифов на эквайринг по покупкам в интернете.

На поддержку экономики направлено и решение (20 марта) сохранить ключевую ставку без изменений на уровне 6,00%. Выбор основан на балансе краткосрочных проинфляционных и среднесрочных дезинфляционных факторов. В текущем году рост цен может временно превысить целевой уровень, однако инфляция вернется к 4%, как ожидают центральные банкиры, в первом квартале-2021. При этом, подчеркивают в Банке России, никаких пороговых значений для курса рубля нет, инструментов для его стабилизации (прежде всего, через продажи валюты на открытом рынке) достаточно. Финаналитики, тем не менее, не устают высказываться: при «нефти по 25-30» неким «неофициальным» курсовым таргетом может быть интервал в 75-80 руб/$.

В оценках вероятной макродинамики в Банке России осторожны. Представление нового прогноза (в том числе по нефтеценам) анонсировано на следующее опорное заседание Совета директоров регулятора (24 апреля). Пока же общий вектор ожиданий в пресс-релизе ЦБ РФ выглядит так: «умеренный рост российской экономики в начале года [+2,3% ВВП по итогам января-февраля – прим. авт.] может смениться снижение экономической активности в ближайшие кварталы». Впрочем, глава Центробанка Эльвира Набиуллина уверена, что «годовые темпы, скорее всего, останутся в положительной зоне».

Антикризисные меры – не догма. Перемена обстоятельств всегда добавляет их содержанию новые измерения и краски. Очевидно, дополнительных усилий потребуют поддержка потребительского спроса и новая актуализация нацпроектов с упором на мультипликаторы частных инвестиций, в том числе в здравоохранение и фармацевтическую отрасль. При этом стимулирующее и дерегуляционное содержание оказываемой скоропомощи не должно уйти в историю the day after пандемии. Если маятник качнется в другую сторону вместе с усилением «физического» присутствия государства в экономике и еще большим сжатием конкурентного пространства, то это будет плохим итогом консолидированных усилий российских регуляторов по снижению издержек «коронареальности» для бизнеса и населения. Базовый сценарий в другом – в последовательном продвижении к новой модели развития, причем заметно быстрее, чем в тучно-спокойные времена.

Марина Войтенко - экономический обозреватель

Версия для печати

Комментарии

Экспертиза

К этому району земного шара, раскинувшемуся вдоль крупнейшей южноамериканской реки, сравнительно недавно было привлечено пристальное внимание международной общественности - здесь стали гореть девственные леса, по праву считающиеся легкими планеты.

Протесты, захлестнувшие ряд государств латиноамериканского континента, затронули и Колумбию, третью по уровню развития страну региона. Несмотря на явные достижения в экономике, здесь сохранились вопиющее неравенство, чудовищная коррупция и высокий уровень безработицы, проявлялось громкое недовольство. Это стало очевидным 18 ноября минувшего года.

В Советском Союзе центр Духовного Управления Мусульман Северного Кавказа находился именно в Дагестане в городе Буйнакск. Однако почти еще до распада СССР, в 1990 году, в Дагестане был создан самостоятельный муфтият, а его центром стала столица Республики Дагестан – город Махачкала.

Новости ЦПТ

ЦПТ в других СМИ

Мы в социальных сетях
вКонтакте Facebook Twitter
Разработка сайта: http://standarta.net