Информационный сайт
политических комментариев
вКонтакте Facebook Twitter Rss лента
Ближний Восток Украина Франция Россия США Кавказ
Комментарии Аналитика Экспертиза Интервью Бизнес Выборы Колонка экономиста Видео ЦПТ в других СМИ Новости ЦПТ

Выборы

Пандемия коронавируса приостановила избирательную кампанию в Демократической партии США. Уже не состоялись два раунда мартовских праймериз (в Огайо и Джорджии), еще девять штатов перенесли их с апреля-мая на июнь. Тем не менее, фаворит в Демократическом лагере определился достаточно уверенно: Джо Байден после трех мартовских супервторников имеет 1210 мандатов делегатов партийного съезда, который соберется в июле (если коронавирус не помешает) в Милуоки, чтобы назвать имя своего кандидата в президенты США. У Берни Сандерса на 309 мандатов меньше, и, если не произойдет чего-то чрезвычайного, не сможет догнать Байдена.

Бизнес

21 мая РБК получил иск от компании «Роснефть» с требованием взыскать 43 млрд руб. в качестве репутационного вреда. Поводом стал заголовок статьи о том, что ЧОП «РН-Охрана-Рязань», принадлежащий госкомпании «Росзарубежнефть», получил долю в Национальном нефтяном консорциуме (ННК), которому принадлежат активы в Венесуэле. «Роснефть» утверждает, что издание спровоцировало «волну дезинформации» в СМИ, которая нанесла ей существенный материальный ущерб.

Интервью

Текстовая расшифровка беседы Школы гражданского просвещения с президентом Центра политических технологий Борисом Макаренко на тему «Мы выбираем, нас выбирают - как это часто не совпадает».

Колонка экономиста

Видео

Колонка экономиста

17.09.2020 | Марина Войтенко

Прогнозирование неопределенности

Марина Войтенко9 сентября Росстат снизил оценку падения ВВП России во втором квартале текущего года с 8,5% до 8,0%. В условиях пика пандемии спад оказался менее глубоким, чем в других странах из-за не столь развитой сферы услуг и низкой доли малого бизнеса. Одновременно отмечается улучшение прогнозов для РФ по году в целом. В международном рейтинговом агентстве Fitch полагают, что спад-2020 достигнет 4,9% (5,8% в июльской версии). В свою очередь министр финансов Антон Силуанов уверен, что ВВП потеряет менее 4%. При этом аналитики ДИП ЦБ РФ в докладе «О чем говорят тренды» (опубликован 10 сентября) отметили: в августе экономика продолжила сокращать разрыв с «докоронавирусным» уровнем активности, но более скромными темпами по сравнению с июнем-июлем … Фаза активного восстановления закончилась, его скорость далее будет замедляться. Причем возвращение на докризисные рубежи потребует еще немало времени. В ЦБ РФ, тем не менее, ожидают, что сезонно очищенные темпы ВВП к/к в третьем и четвертом кварталах могут оказаться положительными. Прогнозирование макродинамики в условиях сохраняющейся неопределенности, однако, требует новых подходов к пониманию логики и вероятности различных сценариев будущих изменений.

Как ожидается, макропрогноз МЭР на 2021-2023 годы, который должен быть положен в основу бюджетной политики в этот период, будет обсуждаться правительством в конце текущей недели. Между тем, денежные власти 10 сентября уже изложили свою версию в проекте Основных направлений денежно-кредитной политики на ближайшие три года. Представляя документ, зампред Банка России Алексей Заботкин особо подчеркнул многомерный характер неопределенностей во внутренних и внешних условиях текущей и перспективной макроэкономической политики. Это касается как слагаемых совокупного спроса, так и последствий пандемии для факторов предложения, определяющих потенциал роста и в глобальном хозяйстве в целом, и в РФ.

- На стороне спроса речь идет об изменениях в потребительском поведении населения и ослаблении мотиваций бизнеса к инвестициям вследствие финансовых потерь и меньшей предсказуемости будущего.

- На фланге предложения – о сдвигах в производственных издержках, снижении совокупной факторной производительности из-за новых санитарно-эпидемиологических норм, перестройке цепочек добавленной стоимости на случай очередных ограничительных мер, росте долговой нагрузки. В этом же ряду сохраняющаяся немалая вероятность новых обострений торговых споров.

Следствие учета всех этих обстоятельств – расширение прогнозных сценариев и набора их ключевых предпосылок. Если в предыдущие годы главной по сути была цена на нефть, то теперь к ней на равных правах добавляются коронавирусные риски, траектория бюджетной политики, а также скорость восстановления потребительского спроса и инвестактивности. Исходя из этого, Банк России предлагает четыре сценария – базовый и три альтернативных.

Базовый сценарий был представлен в июле-2020. С некоторыми уточнениями он продлен до 2023 года. В нем предполагается:

· медленное восстановление мировой экономики, недостаточное для ее возвращения на потенциальный уровень выпуска до конца прогнозируемого периода;

· стабилизация цен на нефть на уровне $50 за баррель к концу 2022 года;

· российская экономика продолжит устойчивое восстановление в 2021-2022 годах и к третьему кварталу-2022 достигнет уровня потенциального выпуска, оставаясь на нем до конца интервала прогноза;

Справочно: ВВП-2021 вырастет на 3,5-4,0%, в 2022-ом – на 2,5-3,5%, в 2023 году – на 2,0-3,0%; динамика расходов на конечное потребление домохозяйств составит 4,3-5,3%; 2,0-3,0% и 1,8-2,8% соответственно; темп прироста инвестиций – 2,5-4,5%; 3,8-5,8% и 2,7-4,7%.

· профицит счета текущих операций (СТО) платежного баланса расширится с $3 млрд в 2021 году до $21 млрд в 2023-ем, при этом отток капитала замедлится;

· поддержка со стороны бюджетной политики будет постепенно ослабевать, уже со второй половины 2021 года начнется фискальная консолидация и в 2022-2023 годах уровень расходов будет соответствовать параметрам бюджетного правила;

· в 2021 году вероятно сохранение мягкой ДКП с постепенным возвратом к нейтральной политике во второй половине прогнозного интервала по мере стабилизации инфляции вблизи 4% (корпоративные кредиты будут увеличиваться на 6-10%, розничные – на 10-14% в год).

Альтернативный дезинфляционный сценарий главной предпосылкой имеет подавленный спрос, если распространение COVID-19 не удастся остановить в полной мере во многих странах, и отдельные ограничения сохранятся более продолжительное время. Нефть в этом сценарии будет стоить $35 за баррель уже в 2021 году, а возвращение до «ланки в 50» с высокой вероятностью отодвинется за пределы 2023 года.

Восстановление экономики РФ в этих условиях будет слабым- на уровень первого квартала-2020 она вернется только в январе-марте 2023 года. Годовые темпы ВВП будут составлять: 1,5-2,5% в 2021-ом, 2,0-3,0% и 1,5-2,5% в последующие два года. Увеличение конечного потребления домохозяйств окажется медленным – с 1,7-2,7% в 2021-ом до 2,5-3,5% в 2023 году. Инвестиции-2021 не покажут восстановительной динамики, но ускорятся до 3,0-5,0% в 2023-ем. Кредитование в будущем году будет происходить темпом более низким, чем в базовом сценарии, но к концу периода достигнет его параметров. В течение всех трех лет ожидается умеренный дефицит СТО в $5-7 млрд, бюджетная консолидация – такой же, как и в базовом сценарии, стимулирующая ДКП, однако, вернет инфляцию к 4% лишь в 2023 году.

Проинфляционный сценарий исходит из более медленного сокращения бюджетных расходов (возвращение к действию бюджетного правила в этом случае предполагается лишь в 2023 году). Важная предпосылка этого варианта – более медленное восстановление мировой экономики («нефть по 35» в 2021 году с повышением до $42-43 за баррель к концу прогнозного периода).

Восстановление экономики будет происходить более умеренными темпами: ВВП-2021 прибавит 3-4%, но с 2022 года теп снизится до 1,5-2,5%; инвестиции покажут годовые приросты не более 0,5-2,5%; потребление домохозяйств снизит скорость с 4,3-5,3% в 2021 году до 0,7-1,7% в 2023-ем. В течение всего периода из-за низких нефтецен будет наблюдаться дефицит СТО. Повышенное инфляционное давление вызовет превышение таргета в 4% уже в первом квартале-2021. Переход к умеренно жесткой ДКП вернет инфляцию к цели во второй половине 2022 года. Однако темп кредитования по корпоративному портфелю снизится до 5-9%, по розничному – до 9-13%.

Наконец, рисковый сценарий, вобравший весь возможный негатив: повторный рост заболеваемости коронавирусом, усиление торговых противоречий в глобальном хозяйстве и геополитической напряженности (реализация рисков ужесточения санкций), масштабные долговой и кредитный кризисы в отдельных странах и отраслях (при недостаточности господдержки в ведущих экономиках мира), «нефть по 25» в 2021 году с восстановлением «до 35» к концу периода.

Характерные внутрироссийские приметы этого сценарного варианта также не радужны: восстановление экономики до уровня первого квартала-2020 «уходит» в 2024 год (ВВП-2021 – рост около 1%, затем не более 2,0-2,5%); инвестиции падают в 2021 году, слабо увеличиваясь темпом в 2,0-4,0% к концу периода; расширение потребления домохозяйств не более чем на 1,1-2,8% в год; дефицит СТО в течение трех лет; ужесточение ДКП в 2021 году (инфляция может достичь 5,5-6,5%) с последующим смягчением к 2023 году; подавленный кредитный спрос.

В ЦБ РФ подчеркивают, что количественные оценки альтернативных сценариев имеют высокую степень неопределенности. К настоящему времени более или менее понятен лишь базовый сценарий, благодаря известным проектировкам бюджетной политики. По информации деловых СМИ, предварительная версия параметров трехлетнего госфинплана выглядит следующим образом: доходы на 2021 год – 18,745 трлн рублей, расходы – 21,501 трлн, дефицит – 2,755 трлн рублей. В 2022 году доходы – 20,63 трлн, расходы – 21,88 трлн рублей (в том числе 547 млрд условно утвержденные), дефицит – 1,251 трлн рублей. На 2023 год плановые доходы – 22,253 трлн рублей, расходы – 23,666 трлн (1,183 трлн – условные), дефицит – 1,412 трлн рублей.

Бюджетная консолидация в таком раскладе – реальность 2022 года. Что же касается бюджетного стимула-2021 (на план восстановления экономики дополнительно зарезервированы расходы на 739 млрд рублей), то его размерность и структура будут уточняться по меньшей мере в течение ближайших двух месяцев.

Новая макрореальность, порожденная глобальным пандемическим кризисом, постепенно находит отклик в технологиях прогнозирования. При этом все более важными становятся не столько цифры, сколько тренды и контексты, отражением которых являются интервалы основных социально-экономических показателей. Именно здесь открываются возможности для понимания логики прояснения или, напротив, сгущения текущей неопределенности в pax economica и его национальных производных. Сценарии представленные ЦБ РФ, обречены на повышенное внимание, поскольку даже в базовом (относительно комфортном) варианте сохраняется риск «зависания» на уровне потенциального выпуска в 1,-2,5% (да и то в зависимости от внешних условий). Признаки внутренних структурных перемен пока не наблюдаются. И это означает, что вызов существующих ограничений будущему росту в полной мере сохраняет свою актуальность.

Марина Войтенко - экономический обозреватель

Версия для печати

Комментарии

Экспертиза

6 декабря 2020 года перешагнув 80 лет, от тяжелой болезни скончался обаятельный человек, выдающийся деятель, блестящий медик онколог, практиковавший до конца жизни, Табаре Васкес.

Комментируя итоги президентских выборов 27 октября 2019 года в Аргентине, когда 60-летний юрист Альберто Фернандес, получив поддержку 49% избирателей, одолел правоцентриста Маурисио Макри, и получил возможность поселиться в Розовом доме, резиденции правительства, мы не могли определиться с профилем новой власти.

В последнее время политическая обстановка в Перу отличатся фантастичной нестабильностью. На минувшей неделе однопалатный парламент - Конгресс республики, насчитывающий 130 депутатов, подавляющим большинством голосов отстранил от должности в виду моральной неспособности выполнять обязанности президента Мартина Вискарру.

Новости ЦПТ

ЦПТ в других СМИ

Мы в социальных сетях
вКонтакте Facebook Twitter
Разработка сайта: http://standarta.net