12.04.2011

Охота на спекулянтов

Банк России ужесточает подходы к оценке риска по вложениям банков в ценные бумаги. Он опасается, что схема с фиктивными ценными бумагами может быть использована для вывода из банков активов. Не исключено, что это очередной этап "охоты на ведьм", хотя вкладывая значительные суммы в ценные бумаги, определенные риски банки все же несут. В случае нового обвала эти банки могут оказаться на грани банкротства. Регулятор нашел уже более 20 кредитных организаций, находящихся в группе риска.

Верников Андрей, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"

В последние время ЦБ стал применять к банкам более жесткие подходы, чем те, которые существовали в кризис. С этим можно связать и то, что он решил ужесточить подходы к оценке риска по вложениям банков в ценные бумаги. То, что банки активно вкладываются в ценные бумаги - зачастую не от хорошей жизни. Спрос на кредиты восстанавливается медленнее прогнозов, а новые инструменты для поучения прибыли пока не появились. Прибыль по существующим инструментам уменьшается из-за излишней ликвидности, например, процентная маржа сужается. Поэтому банкам приходится покупать ценные бумаги. Если не брать в расчет мошеннические схемы вывода банковских активов, проблема заключается в том, что в банковской системе сейчас явный недостаток специалистов, которые могут грамотно оценить риски вложений в ценные бумаги. Меры регуляторов вполне эффективны и своевременны. Поскольку наш фондовый рынок относится к категории развивающихся, то для него характерны повышенные колебания и это не добавляет устойчивости национальной банковской системе.

Валерий Пивень, заместитель начальника информационно-аналитического отдела Пробизнесбанка

Что касается эффективности, то об этом можно будет судить только по прошествии времени. Дело в том, что внешне инвестиции банка в ценные бумаги вполне безобидны. Увеличение коэффициентов риска по такому виду активов, безусловно окажет сдерживающий эффект на рост портфеля активов, однако, ничего не сможет сделать с фактом "умысла" создания фиктивной инвестиции. Скорее, новые положения направлены на то, чтобы уделить больше внимания рыночному риску в банковской деятельности - это, кстати, соответствует и общемировой практике после финансового кризиса. Я думаю, что процент банков, которые под видов вложения средств в ценные бумаги направляют средства на финансирование прямо зависимых компаний среди тех, кто активно работает с ценными бумагами вообще - не больше, чем тот, который в банковской системе имеют организации сверх меры кредитующие дочерние и зависимые компании, привлекая, в т.ч. средства частных вкладчиков. Наращивание ценных бумаг, в текущих условиях неизбежно: у банков есть проблемы со спросом на кредиты, поэтому логично увеличение портфеля ценных бумаг для поддержания рентабельности бизнеса. Однако среди них значительная доля отводится долговым госубмагам, т.е. самый "страшный" риск - риск дефолта, для банков невелик. Что касается падения котировок, то многое зависит от того, какими бумагами владеют банки (долевые/долговые) и как они их классифицируют. ЦБ прямо лимитирует работу банков с акциями. т.е. воздействие даже крайне резкого падение котировок на ситуацию в банке по своему ограничено (хотя есть способы ухода и от этих ограничений). К тому же, есть способы изменения принципов оценки таких инвестиций (например, оценивать их стоимость не по рынку, а по модели). Несколько иная ситуация с долговыми инструментами, однако, тут грамотная диверсификация сводит риски управления портфелей к вполне приемлемым - конечно, если речь не идёт о банке, кредитующем через облигации ограниченный круг эмитентов.

Однако, здесь критерий устойчивости банка несколько другой, чем зависимость инвестиций от рыночного риска. Недобросовестное ведение бизнеса рано или поздно окажет гораздо более разрушительное воздействие на бизнес, чем падение котировок. Иными словами можно сразу разделить инвестиции в ценные бумаги на те, которые осуществляются с целью получения прибыли от инвестиционной деятельности и те, которые фиктивны по своей сути. Риски добросовестных банков на рынке ЦБ вполне управляемы даже в рамках существующих регулятивных норм.

Главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин:

Для ликвидных акций и облигаций установленные новые коэффициенты учета их рисков в балансе - на уровне 1,5 - в целом не являются значительным ужесточением, поскольку на фоне роста денежной ликвидности волатильность цен финансовых рынков также существенно возрастет. Невыгодным для банков станет приобретение высоко рискованных бумаг, здесь расчетный коэффициент, по которому они учитываются в балансе для оценки нормативов достаточности капитала, составит 8, снизив соответственно рентабельность операций с такими бумагами. В основном стремление к высоко рискованному бизнесу проявляют банки с дорогими пассивами, то есть малые и средние кредитные организации. На данный момент на балансах банков накоплено ценных бумаг на 6,2 трлн. руб. Из них 4,5 трлн руб. вложено в облигации. Снижение цен долгового рынка на 10% - аналогичного тому, который произошел в 2008 г. - приведет к убыткам по банковскому облигационному портфелю - в случае если он останется неизменным на сумму в 450 млрд. руб., что сопоставимо с годовой прибылью банковского сектора РФ. Учитывая, что такое развитие событий будет сопровождаться спадом в других секторах рынка, нельзя исключать новый раунд докапитализации банков регулирующими структурами. Однако, этот сценарий на данный момент надо рассматривать в качестве негативного. Собственные средства банков составляют сейчас 4,7 трлн. руб., а резервы на возможные потери ещё 2,2 трлн. руб, что достаточно для сохранения стабильности банковской системы даже при существенных рыночных шоках.

Алексей Козлов, замдиректора департамента торговли и продаж по работе с акциями UFS Investment Company:

ЦБР грамотно применяет подобные меры для эффективного регулирования банковского сектора. В последнее время банковский портфель растет бурными темпами, при этом рост кредитного портфеля банков отстает. Подобный перекос в структуре банковских вложений повышает риски дестабилизации банковской системы в случае существенного снижение цен на фондовом рынке. А вероятность подобного развития ситуации есть, поскольку есть несоответствие роста фондового рынка и восстановления реального сектора экономики, другими словами рост фондового рынка, доля которого в структуре банков чрезмерно раздута, вызван в большей степени дешёвыми денежными ресурсами, и в небольшой степени восстановлением экономики. В случае резкого падения котировок на рынке ценных бумаг, банки, особенно небольшие и средние, могут попасть в ситуации, когда будут не способны выполнять свои обязательства, что недопустимо. Действия Банка России призваны исправить этот дисбаланс структуры банковских вложений и снизить риски.

Наталья Лесина, аналитик ГК "АЛОР":

Интерес банков к фондовому рынку стремительно растет, поскольку операции на фондовом рынке могут принести намного большую доходность, чем предоставление кредитов. Размещение депозитов в ценные бумаги является крайне привлекательным, но вместе с тем рисковым занятием. Пассивы и активы должны быть согласованы по многим параметрам, в том числе и по риску. При грамотном построении портфеля ценных бумаг данного соответствия можно достичь. Все-таки основным видом банковской деятельности являются кредитные операции, и банкам стоит ориентироваться именно на предоставление кредитов, чтобы снизить риски в целом всей банковской деятельности. Конечно, многие банки ни в коем случае не откажутся от размещения средств в ценные бумаги, в частности за счет данного источника банки могут получать дополнительную маржу, удерживать ставки по депозитам на более высоких уровнях. Тем не менее, доля активов в ценных бумагах у ряда банков, наиболее активно совершающих операции на фондовом рынке, может снизиться из-за необходимости соответствия новым требованиям ЦБ РФ. Теперь совершение операций на рынке ценных бумаг требует большего резервирования. Диверсификация портфеля банка за счет вложений в ценные бумаги по-прежнему крайне привлекательна, но забывать о рисках не стоит. После паники, наблюдавшейся в 2008-2009 годах, банки ожили и вновь охотятся за повышенной прибылью, вновь забыв о рисках. Данным действием ЦБ РФ указывает на то, о чем стоит думать в настоящий момент. На мой взгляд, маловероятно, что среди банков, являющихся активными участниками рынка ценных бумаг, находятся те, кто выводит активы из банков по схеме с использованием фиктивных ценных бумаг, поскольку можно придумать более гладкие и менее криминальные способы вывода активов.

При сильном и продолжительном падении рынка финансовое состояние банка, значительная часть активов которого приходится на ценные бумаги, будет во многом зависеть от правильности выстроенной структуры риск-менеджмента и квалификации управляющих портфелем ценных бумаг. Во-первых, высоколиквидные акции можно продать с минимальными потерями. Во-вторых, следует использовать инструменты хеджирования. Таким образом, грамотное построение принципов работы на рынке ценных бумаг позволяет не только не понести значительные убытки, а всего лишь потерять небольшую часть заработанной ранее прибыли от портфеля ценных бумаг.

Максим Шеин, начальник аналитического отдела ФГ БКС

Действия регулятора, особенно в вопросах нормативов резервирования, всегда отличаются эффективностью, поскольку обойти их почти невозможно. Очевидно, что ужесточение оценки риска вложений в ценные бумаги, взялось не на пустом месте. ЦБ реагирует на резкое увеличение доли этих инструментов в активах банков. Пока риски резкого наращивания портфелей бумаг не велики и хорошо, что ЦБ действует на упреждение ситуации. Ну а тем кто бездумно наращивает объемы вложений в ценные или долговые бумаги сомнительного качества грозит невыполнение норматива по достаточности капитала (Н1) со всему вытекающими последствиями.

Подготовил Максим Логвинов

Версия для печати