10.05.2011 | Максим Логвинов

AAR-ВР 2:0

Суд вновь встал на сторону российских акционеров консорциума ТНК-ВР - группы AAR. Стокгольмский арбитражный трибунал разрешил сделку по обмену акциями между ВР и "Роснефтью", но наложил несколько ограничений. Основным является то, что вместо ВР партнерами "Роснефти" по разработке арктического шельфа должна выступать компания ТНК-ВР. Напомним, что ранее представители российской госкомпании уже заявляли, что категорически против участия в арктических проектах ТНК-ВР. Теперь остается только два выхода: либо выкупить долю AAR в ТНК-ВР, за которую российские акционеры запросили баснословную сумму, либо искать других компаньонов вместо ВР.

"Мы удовлетворены ... решением Трибунала и считаем его взвешенным и справедливым, - заявил Главный управляющий директор ААР Стэн Половец. - С момента объявления сделки между BP и "Роснефтью", AAR последовательно отстаивал два ключевых принципа: абсолютного соблюдения Акционерного соглашения между AAР и BP, и поддержки амбиций менеджмента ТНК-BP в отношении развития компании как за рубежом, так и в России, в том числе на морских месторождениях в Арктике. Сегодняшнее (заявление датировано 6 мая - прим. ред.) решение Трибунала является важным шагом в достижении наших целей, и мы надеемся, что оно откроет двери для привлечения первоклассных технологий и специалистов из ВР для разработки шельфовых месторождений в России". Напомним, что конфликт между акционерами ТНК-ВР возник из-за того, что британская сторона не согласовала со своими российскими партнерами сделку с "Роснефтью", хотя ранее была заключена договоренность, что ВР реализует все проекты в России и Украине исключительно в рамках совместной ТНК-ВР. Это дало повод AAR отстаивать свои интересы в международных судах. Нынешнее решение, которое не запрещает "Роснефти" сделку по обмену акциями с ВР, аналитики уже назвали "пирровой победой" российской госкомпании. С одной стороны, она может совершить сделку по обмену, но смысла в ней уже нет.

"Вердикт Стокгольмского арбитража, безусловно, является позитивной новостью для акционеров ТНК-BP: компания неоднократно подчеркивала о своей заинтересованности в разработке арктического шельфа, и теперь в портфеле российско-британского холдинга могут оказаться новые перспективные greenfields. - отмечает аналитик Банка Москвы Денис Борисов. - Хотя очевидно, что вероятность заключения сделки между "Роснефтью" и BP с учетом вновь возникших обстоятельств выглядит далеко не стопроцентной". Во-первых, "Роснефть" ранее неоднократно заявляла о намерении разрабатывать арктический шельф после заключения прямых соглашений с BP, не рассматривая в качестве своего потенциального партнера ТНК-BP. Во–вторых, ключевым фактором участия BP в сделке является не обмен акциями, а получение прав на участие в новых месторождениях. «Вопрос о том, сумеет ли компания убедить своих акционеров, что создание стоимости за счет Арктики будет происходить в случае участия в проекте не головного холдинга, а российско-британской «дочки», остается открытым», - считает аналитик. При этом, на его взгляд, если менеджмент ТНК-BP сумеет убедить "Роснефть", что эффективность разработки арктических месторождений не изменится после вхождения российско-британского холдинга в проект, то соглашение на новых условиях вполне может быть заключено, особенно с учетом желания госкомпании монетизировать имеющийся пакет казначейских акций ROSN (около 10 %) по выгодной цене.

В сложившейся ситуации важным является вопрос о дальнейшем сотрудничестве между BP и AAP в рамках ТНК-BP: не исключено, что мы вновь станем свидетелями акционерного конфликта в российско-британском холдинге, при этом существует гипотетическая возможность того, что одна из сторон примет решение о выходе из капитала ТНК-ВР. Ключевым в данном случае, как и всегда, является вопрос цены актива. AAR свою долю в ТНК-ВР оценивает ни много ни мало в 40 млрд. долларов. Очевидно, что ТАКИЕ деньги ни одна из сторон заплатить не в состоянии. Следовательно, остается еще один выход - отказаться от союза с ВР и искать других партнеров. Благо что желающих хоть отбавляй: "Роснефть" получила предложения о совместной работе в Арктике от целого ряда ведущих энергетических компаний мира, в их числе Chevron, Shell, ExxonMobil, а также китайских и индийских компаний, сообщил источник в компании.

Версия для печати