29.01.2013

Итоги-2012: погружение в застой состоялось

В целом не сильно радующие итоги 2012 года для США и еврозоны были немного скрашены позитивной динамикой опережающих индикаторов деловой активности, которые в конце года развернулись вверх. Возможно, меры количественного смягчения, предпринятые руководством ФРС и ЕЦБ, начали приносить свои результаты. Однако устойчивость наметившегося оживления зависит от того, насколько правильным будет избранный подход к политике бюджетной консолидации. Если в еврозоне все дискуссии на эту тему остались позади, и нам следует лишь отследить, чем обернется для экономики реализация принятых решений, то в США основные решения ещё только предстоит принять. Принятая налоговая часть решений позволяет сдержать дальнейший рост государственного долга, но политикам ещё предстоит определиться с масштабами и структурой сокращения государственных расходов.

В России, безусловно, макропоказатели пока выглядят гораздо симпатичнее, однако их динамика всё больше напоминает о периоде застоя тридцатилетней давности. В то время как итоговые темпы роста базовых секторов экономики в 2012 г. составили 3,2% (3,7% без учета сельского хозяйства), что не так плохо (особенно, как говорят российские политики, по сравнению с еврозоной), внутригодовая динамика большинства показателей к концу года все более отчетливо демонстрировала быстрое замедление. В промышленности устойчиво позитивная динамика была характерна для отраслей, ориентированных на потребительский спрос, в то время как динамика производства инвестиционных товаров, которая обычно носит опережающий характер, сильно замедлилась. При этом надо отметить, что сокращение темпов роста в сырьевых секторах, ориентированных на внешний спрос, не было ключевым фактором замедления. А это значит, что потенциальный эффект от возможного восстановления спроса на энергоносители, когда и если оживление в еврозоне будет устойчивым, также окажется небольшим.

Пересмотр данных по динамике инвестиций в конце прошлого года, благодаря которому итоговый темп их роста составил 6,7% к 2011 году, несильно улучшил их внутригодовую динамику и не смог убрать стагнацию во второй половине года. Причем вялым был спрос как на отечественные, так и на импортные инвестиционные товары. Исключением, пожалуй, был спрос на жилье, поддержанный хорошей динамикой ипотечных кредитов. Однако в условиях медленного роста предложения (положительную годовую динамику вводов жилья обеспечили лишь результаты четвертого квартала), прирост спроса вылился преимущественно в рост цен (за 2012 год цены на недвижимость выросли на 12%, то есть вдвое сильнее, чем потребительские цены).

Основным драйвером, обеспечившим рост экономики в 2012 году, стал рост доходов населения, составивший 4,2% в реальном выражении. Динамика этого показателя была пересмотрена Росстатом в конце прошлого года еще более существенно, чем инвестиции, и она стала в большей степени соответствовать данным о динамике оплаты труда и розничной торговли, которые демонстрировали уверенный рост в течение всего года. Как и следовало ожидать, основной вклад в рост доходов населения внесло повышение оплаты труда бюджетников и денежного довольствия силовиков, однако и рост зарплат в производстве промышленных товаров в нетопливном секторе экономики был достаточно заметным. Возможно, это было отчасти связано с увеличением объемов государственных закупок у предприятий ОПК в рамках выросшего гособоронзаказа. А вот снижение вклада доходов населения, полученных в сфере небюджетных услуг, и предпринимательского дохода лишний раз подтверждает слабость отечественного частного сектора по сравнению с перераспределительными возможностями государства.

Наталья Акиндинова

Материал подготовлен Центром Развития

Версия для печати