Информационный сайт
политических комментариев
вКонтакте Rss лента
Ближний Восток Украина Франция Россия США Кавказ
Комментарии Аналитика Экспертиза Интервью Бизнес Выборы Колонка экономиста Видео ЦПТ в других СМИ Новости ЦПТ

Выборы

Дональд Трамп стал не только 45-ым, но и 47-ым президентом США – во второй раз в истории США после неудачной попытки переизбраться бывший президент возвращается в Белый Дом – с другим порядковым номером.

Бизнес

Панамский канал останется в руках Панамы и будет открыт для торговли из всех стран. Об этом заявил панамский администратор водного пути, Рикаурте Васкес который назвал опасными утверждения избранного президента Дональда Трампа о том, что США должны взять его под свой контроль.

Интервью

Текстовая расшифровка беседы Школы гражданского просвещения (признана Минюстом организацией, выполняющей функции иностранного агента) с президентом Центра политических технологий Борисом Макаренко на тему «Мы выбираем, нас выбирают - как это часто не совпадает».

Колонка экономиста

Видео

Колонка экономиста

23.01.2025 | Марина Войтенко

Мировая макродинамика – усиление неравномерности

Марина ВойтенкоНачало текущего года по традиции отмечено обновлением глобальных макропрогнозов МВФ, Всемирного банка и ООН. Согласно им, в 2025-ом экономический рост сохранит прошлогодний темп, но останется ниже исторически среднего значения с начала века до пандемии. При этом риски дополнительного замедления уравновешиваются шансами на некоторое ускорение в зависимости от того, как будут складываться два главных массива существенных условий и обстоятельств. Во-первых, это «трампонеопределенность», то есть неочевидность того какой именно сценарий повышения импортных пошлин будет выбран в США. Во-вторых, системные проблемы в pax economica – факторы (например, уровень госдолга), поддерживающие инфляционное давление; несопряженность денежно-кредитной, налогово-бюджетной и структурной политик в ведущих экономиках; ослабление (если не сказать деградация) механизмов международной экономической координации при прогрессирующей фрагментации глобального хозяйства.

Одновременно усиливается неравномерность развития, особенно структурных трансформаций, по всем его азимутам, что отражается в ожиданиях сокращения объемов международной торговли. В итоге в целом (помимо санкционного давления) заметно усложняется глобальный контекст развития российской экономики, изменения в котором требуют повышенного внимания.

В МВФ в 2025 году прогнозируют стабильный мировой рост в 3,3% (этот же темп, как ожидается, сохранится в 2026-ом). Глобальная инфляция в текущем году может замедлиться до 4,2%, в следующем – до 3,5%. Вместе с тем в сравнении с версией прогноза в октябре-2024 в Фонде подчеркивают усиление расхождения в макродинамике ведущих экономик.

Прогноз роста ВВП стран с формирующимся рынком и развивающихся стран в 2025 году сохранен на уровне 4,2%, в 2026-ом – 4,3%. Оценку динамики в развитых странах МВФ повысил на 0,1 п.п., до 1,9% в текущем году, в 2026-ом темп составит 1,8%.

Фонд существенно – сразу на 0,5 п.п. – повысил прогноз роста ВВП США, до 2,7% в 2025 году (в октябре также было повышение – с 1,9% до 2,2%). Именно этот фактор поддержал глобальный прогноз на фоне снижения оценок по ряду других крупных развитых экономик, говорится в докладе. В 2026-ом темп несколько замедлится – до 2,1%.

Также МВФ продолжил снижение прогноза роста ВВП стран еврозоны в текущем году – на 0,2 п.п. до 1%, в 2026-ом – до 1,4% (прогнозы по Германии, Франции и Италии понижены, по Испании – повышен).

Прогноз для Японии остался без изменений – 1,1% в 2025 году, 0,8% в 2026-ом.

Расхождение в динамике развитых экономик, подчеркивают в МВФ, в немалой степени обусловлено структурными факторами. Так, США растут пока выше своего потенциала, Еврозона – ниже. Различия связаны (и могут сохраниться далее) с темпами роста технологических секторов, комфортностью делового климата и глубиной рынков капитала.

В МВФ полагают, что темп роста Китая также складывается ниже потенциала. Прогноз-2025 – 4,6%, в 2026 году – 4,5% (в сравнении с версией октября-2024 оценка повышена на 0,4 п.п. в связи с ожидаемым результатом уже начатой в прошлом году солидной программы стимулирования деловой активности – прим. авт.).

Напомним, что, по данным Главного статуправления КНР, в 2024 году ВВП Поднебесной прибавил 5,0%, достигнув целевого уровня, но оказавшись несколько слабее итога-2023 в 5,2%. Среднедушевой располагаемый доход увеличился на 5,3% г/г, промпроизводство – на 5,8%, объем розничной торговли – на 3,5%, инвестиции в основной капитал – на 3,2%, уровень безработицы насчитывал 5,1%.

Оценки МВФ для двух других крупнейших развивающихся экономик – Индии и Бразилии – не изменились. В первой рост ВВП в 2025-2026 годах ожидается на 6,5% ежегодно, во второй – на 2,2% в текущем следующем годах. Замедление темпов макродинамики emerging markets, считают во Всемирном банке, в ближайшие годы будет тормозить сближение уровней доходов со странами с развитой экономикой.

В этом же направлении может действовать и несопряженность мер экономической политики в США, Еврозоне, а также в Китае. Повышение таможенных пошлин в Штатах, например, способно через шоки предложения придать новый импульс инфляции (в том числе в ее глобальном измерении) и поставить на паузу цикл снижения ведущими центральными банками ключевых ставок, подтолкнув к росту курса доллара (с ноября-2024 на Forex он уже вырос на 4%, в течение года тренд продолжится; по оценке Goldman Sachs, USD прибавит в весе еще не менее 5% – прим. авт.), что приведет к усугублению долговых проблем и необходимости бюджетных консолидаций. Общий итог – усиление риска по меньшей мере стагнации в ведущих экономиках мира.

В отличие от январских прогнозов темпов глобального ВВП, траектория которого в целом в 2024-2026 годах не обнаруживает ни взлетов, ни падений, ожидания по динамике международной торговли все-таки предполагают ее некоторое замедление. В ООН и МВФ оценку ее прироста сократили на 0,2 п. п. до 3,2% с тем же значением для 2026 года. Практически те же темпы - ,1% в текущем году и 3,2% в следующем зафиксированы в докладе Всемирного банка. Несколько вые планка у экспертов Всемирного экономического форума (ВЭФ), представивших к нынешнему заседанию в Давосе (20-24 января) исследование Chief Economic Outlook. В текущем году темп увеличения объемов мировой торговли обозначен в 3,4%, что сопоставимо с предварительными выводами о темпе-2024 в 3,3%.

Оценка экспертами ВЭФ выставлена с авансами и оговорками, что корректировку в сторону снижения может выставить набирающая силу тенденция к фрагментации глобального хозяйства. Относительно торговли товарами и услугами в этом уверены 79% участников соответствующего опроса ВЭФ.

Речь идет в первую очередь о торговле товарами: ее дальнейшую фрагментацию ждут 94% экономистов, 59% говорят о той же тенденции в торговле услугами. Основными драйверами деглобализации окажутся: протекционизм (63% назвали его влияние значительным, 37% – очень значительным), перестройка цепочек поставок (76% и 17%) и проблемы национальной безопасности (50% и 27% соответственно).

Главным образом изменения в правилах мировой торговли ожидаются в связи с торговой войной США и Китая – ее прогнозируют 89% аналитиков.

Напомним, избранный американский президент Дональд Трамп обещает кратное повышение пошлин на импорт всех китайских товаров. Власти КНР с учетом уже введенных Штатами и запланированных ограничений готовят ответные шаги – в частности, как стало известно 16 января, Пекин инициировал антидемпинговое расследование в отношении американских чипов low-end (наименее производительные).

Впрочем, 94% опрошенных экспертов считают, что в полной мере планы Трампа реализованы не будут, поэтому эффект от торгового конфликта, по всей видимости, окажется менее значительным, чем ожидалось ранее, поскольку мировой торговый ландшафт де уже адаптировался к регулярному усилению ограничений.

В 2024 году, например, только в странах G 20 было введено более 2 тысяч мер, ограничивающих торговлю, при всего 634 решениях, поддерживающих ее либерализацию. В целом к уровню-2019 число торговых препятствий к настоящему времени увеличилось втрое.

Вместе с тем эффект торможения мировой торговли, как ожидается, может затронуть, прежде всего, Китай. Его внешнеторговый профицит в 2024 году достиг $992 млрд (при росте экспорта на 21% и импорта лишь на 1,1%). Любое значимое сокращение в условиях сдержанного внутреннего спроса способно осложнить и без того непростую ситуацию в экономике Поднебесной.

В то же время эксперты озабочены возможными изменениями на сырьевых рынках: укрепление доллара вследствие таможенных мер администрации Дональда Трампа способно вызвать понижающее давление на цены.

МВФ ожидает серьезного снижения средней цены нефти в 2025 году – на 11,7% (в октябрьской версии прогноза – на 10,4%), до $69,76 (было $72,84/баррель, речь идет о среднеарифметическом значении стоимости трех разных бенчмарков – Brent, WTI и Dubai), в том числе из-за слабеющего спроса со стороны Китая. В 2026 году, как полагают в Фонде, цена снизится только на 2,6% – до $67,96 за баррель.

Прогнозы по Brent (что важно для РФ в силу дисконта Urals к «североморцу») повыше. Минэнерго США, например, повысило ожидания по цене этого сорта в среднем в текущем году с $73,31 за баррель до $74,31 за баррель. Понятно, что прогнозы будут не раз корректироваться. После недавних санкций США в отношении российской нефтянки котировки Brent поднялись в интервал $81-82 за баррель. Эксперты, однако, полагают, что это временный отскок и цена в близкой перспективе опустится к уровню $77-78 за баррель. Главная причина – вероятный профицит предложения на рынке в 2025-2026 годах.

В отчете KAPSARC (Саудовская Аравия) за четвертый квартал прошлого года говорится, что в первом квартале-2025 добыча стран ОПЕК+, в начале декабря принявших решение продлить свои ограничения на январь-март, снизится на 50 тыс. баррелей в сутки квартал к кварталу. При этом страны, не входящие в альянс, нарастят производство на 30 тыс. б/с. В том числе США – на 125 тыс. б/с, Китай – на 110 тыс. б/с. «Учитывая динамику между спросом и предложением нефти, мы ожидаем общий излишек в размере 260 тыс. б/с в 2025 году, за которым последует еще один излишек в размере 1,01 млн б/с в 2026-ом. Если страны ОЭСР сохранят свои низкие уровни запасов, как в течение последних нескольких лет, мы, вероятно, станем свидетелями «медвежьего» рынка нефти», – отмечается в докладе.

Согласно опросу «Интерфакса» аналитиков инвесткомпаний и банков, новый пакет ограничений против российской нефтянки в среднесрочной перспективе может привести к расширению дисконтов Urals к североморскому эталону (North Sea Dated, NSD, отражает стоимость корзины из сортов Брент, Фортиз, Осеберг, Экофиск и Тролль, а также американского сорта WTI Мидленд) на $3-6 за баррель до $15-19 за баррель, а также к временному снижению объемов экспорта нефти из РФ на 10-15%.

Мониторинг ЦБ РФ финансовых потоков в декабре уверенно указал на усиление деловой активности в экономике РФ. Объем входящих платежей увеличился на 9,3% к среднему уровню четвертого квартала-2024, что существенно выше значений в октябре и ноябре (-2,9% и +2,0% соответственно). Рост выше ноябрьского наблюдался во всех укрупненных группах отраслей, за исключением ориентированных на внешний спрос. Главная причина – существенный бюджетный импульс за счет госрасходов, превысивших в этом месяце 6 трлн рублей. При этом дефицит бюджета по итогам года достиг 1,7% ВВП, темп же экономического роста составил около 4%. Прогнозы-2025 заметно скромнее. При ожиданиях правительства в 2,0-2,5% оценки международных экономических организаций и ООН, а также консенсус-прогнозы российских экспертов укладываются в интервал 1,1-1,8%. Это означает, что после перегрева последних двух лет макродинамика возвращается к своему потенциалу, повышение которого будет определяться скоростью и содержанием структурных трансформаций национального хозяйства.

Понятен и критерий их успешности – значимый рост производительности труда (как указано в едином правительственном плане достижения наццелей, к 2030 году она должна повыситься на 20,7% к уровню-2023 – прим. авт.) на основе масштабных инвестиций в высокотехнологичные производственные активы и человеческий капитал с учетом, в том числе, перспектив развития неэнергетического несырьевого экспорта. Принципиально важным условием этого остается органическая взаимоувязка целей и инструментов монетарной, бюджетной и структурной политик при ведущей роли последней.

Марина Войтенко — экономический обозреватель

Версия для печати

Комментарии

Экспертиза

Поколенческий разрыв является одной из основных политических проблем современной России, так как усугубляется принципиальной разницей в вопросе интеграции в глобальный мир. События последних полутора лет являются в значительной степени попыткой развернуть вспять этот разрыв, вернувшись к «норме».

Внутриполитический кризис в Армении бушует уже несколько месяцев. И если первые массовые антиправительственные акции, начавшиеся, как реакция на подписание премьер-министром Николом Пашиняном совместного заявления о прекращении огня в Нагорном Карабахе, стихли в канун новогодних празднеств, то в феврале 2021 года они получили новый импульс.

6 декабря 2020 года перешагнув 80 лет, от тяжелой болезни скончался обаятельный человек, выдающийся деятель, блестящий медик онколог, практиковавший до конца жизни, Табаре Васкес.

Новости ЦПТ

ЦПТ в других СМИ

Мы в социальных сетях
вКонтакте Rss лента
Разработка сайта: http://standarta.net