19.06.2025 | Марина Войтенко

Глобальный рост у торгового барьера

В начале июня сначала Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), а затем Всемирный банк (ВБ) обновили прогнозы перспектив мировой экономики. По версии ОЭСР, глобальное хозяйство притормозит с 3,3% в 2024 году до 2,9% в 2025-ом и 2026 годах. Ожидается, что замедление будет наиболее значительным в США, Канаде и Мексике, в других странах оно будет менее сильным (прогноз близок к апрельской оценке МВФ в 2,8% в текущем году и 3,0% в следующем и выше, чем у ЦБ РФ – 2,6% и 2,7% соответственно – прим. авт.). В World Bank ожидания заметно хуже – 2,3% в 2025 году, 2,4% в 2026-ом, хотя еще в январе предполагалось 2,7%. Обе международные организации едины в определении главной причины значимого охлаждения. Речь идет о новой конфликтной реальности в международной торговле, складывающейся на фоне ужесточения финансовых условий, снижения доверия и повышенной политической неопределенности.

Прогноз мирового торгового оборота-2025 во Всемирном банке снижен на 1,3 п. п. до 1,8%, на следующий год ухудшен на 0,8 п. п. до 2,4%. В ОЭСР полагают, что годовая инфляция снизится в G 20 с 6,2% до 3,6%, но оговаривают вероятность ее усиления в ходе торговых конфликтов, впрочем, некоторую компенсацию может дать снижение сырьевых цен. Тем не менее, как подчеркивает генеральный секретарь ОЭСР Матиас Корманн, мировая экономика с траектории устойчивого роста и снижающейся инфляции перешла на более неопределенный путь. Во всемирном банке при этом не исключают, что рост глобального ВВП-2025 может оказаться самым слабым с 2008 года за исключением периодов полноценных мировых рецессий.

В ОЭСР прогнозируют, что рост ВВП в США снизится с 2,8% в 2024 году до 1,6% в 2025 году и 1,5% в 2026 году. В еврозоне прогнозируется незначительное ускорение роста с 0,8% в 2024 году до 1,0% в 2025 году и 1,2% в 2026 году. По прогнозам, рост экономики Китая замедлится с 5,0% в 2024 году до 4,7% в 2025 году и 4,3% в 2026 году.

Оценка Всемирного банка ниже: после роста на 2,8% в 2024 году ВВП США в 2025-ом увеличится на 1,4% (в январе ожидалось расширение на 2,3%), в следующем – на 1,6% (2%). Аналитики фиксируют снижение потребительской активности и ухудшение деловых настроений.

Ожидается, что экономика зоны евро, несмотря на смягчение денежно-кредитной политики Европейским центральным банком, вырастет на 0,7% в 2025 году и на 0,8% в 2026-ом (в 2024-ом – 0,9%). В январе аналитики ждали расширения на 1% и 1,2% соответственно. Из-за сжатия торговли со Штатами более скромный рост прогнозируется и японской экономике: ВВП-2025 вырастет на 0,7% (январская оценка – 1,2%), в следующем году – на 0,8% (0,9%). Прогноз для ВВП Мексики, которая остается одним из главных торговых партнеров Вашингтона, теперь предполагается рост на 0,2% в 2025-ом и на 1,1% в 2026 году вместо ожидавшихся ранее 1,5% и 1,6%.

Как и другие международные организации, наибольшей устойчивости Всемирный банк ожидает от китайской экономики. Несмотря на сохранение повышенных тарифов со стороны США, ВВП КНР может вырасти на 4,5% в 2025 году и 4% в 2026-ом. Напомним, официальная цель китайских властей – 5%, впрочем, и для менее заметного роста им предстоит нарастить поддержку экономики. Стабильные темпы роста будут, по всей видимости, поддерживаться и дальнейшей переориентацией экспорта Поднебесной.

С выводами ОЭСР и Всемирного банка корреспондируют итоги опроса ведущих экономистов Всемирного экономического форума (ВЭФ), опубликованные в майском докладе Chief Economists Outlook. 77% опрошенных считают, что торговая политика США спровоцирует разгон инфляции, 89% – снижение объемов мировой торговли.

Дополнительное давление на динамику глобальной торговли окажут ответные ограничения: 57% опрошенных ожидают, что в ближайшие месяцы будут активно разворачиваться встречные пошлины.

Пока чуть больше половины экспертов (53%) ждут, что «экономический ущерб» от торговой войны будет сконцентрирован в США и торгующих с ними странах, для которых пошлины повышены. Почти треть (32%) при этом полагает, что последствия будут заметными и для не втянутых в противостояние государств. Солидарны экономисты в том, что наиболее серьезными эффекты от тарифов окажутся для самих США. 70% ждут слабого, а 8% очень слабого роста экономики Штатов в 2025 году, хотя еще в январе прогнозисты говорили об умеренном (47%) и сильном (44%) росте.

Половина экспертов ждет слабого роста из-за неопределенности в торговле, 36% – умеренного. Поддержать экономический рост в ближайшие месяцы могут отложенные эффекты смягчения денежно-кредитной политики: дальнейшего снижения ставок ждут 76% респондентов.

Перспективы Китая выглядят несколько стабильнее: слабого роста ожидают только 20% респондентов, умеренного – 69%.

По прогнозам ОЭСР и Всемирного банка, глобальной рецессии пока не ожидается. Тем не менее, средние темпы мировой экономики в 2021-2027 годах, скорее всего, окажутся минимальными, начиная с 1960-х годов. Наиболее сложным при этом будет состояние развивающихся стран – в текущем году замедление роста ожидается в 60% из них.

«В развивающихся странах за пределами Азии прекращается прогресс в области развития, – подчеркивает Индермит Гилл, главный экономист Группы Всемирного банка и старший вице-президент по экономике развития. – И такая тенденция сохраняется уже более десяти лет. Темпы роста в развивающихся экономиках стабильно снижаются на протяжении последних трех десятилетий: с 6% в год в 2000-х годах до 5% в 2010-х и менее 4% в 2020-х. Это отражает динамику роста мировой торговли, объем которой уменьшился с 5% в среднем в 2000-х годах до примерно 4,5% в 2010-х и менее 3% в 2020-х. Кроме того, наблюдается замедление роста инвестиций при увеличении долга до рекордных уровней».

По прогнозам ВБ, в 2025 году рост доходов на душу населения в развивающихся странах составит 2,9%, что на 1,1 п. п. ниже среднего показателя за период с 2000 по 2019 год. Если предположить, что развивающиеся экономики, за исключением Китая, смогут поддерживать общий рост ВВП на уровне 4% (темпы, прогнозируемые на 2027 год), им потребуется около двух десятилетий для возвращения к допандемийной траектории экономического роста.

В докладе Всемирного банка отмечается, что развивающимся экономикам в условиях повышения торговых барьеров следует стремиться к более широкой либерализации через создание стратегических торгово-инвестиционных партнерств с другими странами и диверсификацию торговли, в том числе путем заключения региональных соглашений. Учитывая ограниченность государственных ресурсов и растущие потребности в области развития, директивным органам следует сосредоточиться на мобилизации внутренних доходов, увеличении доли бюджетных расходов на поддержку наиболее уязвимых домохозяйств и укреплении основ бюджетной политики.

Примечательно, что по итогам опроса ВЭФ 76% респондентов воспринимают текущую торговую политику США как фактор долгосрочных структурных глобальных сдвигов. В Международной организации труда (МОТ) уже сделали расчеты, согласно которым текущее состояние тарифной эскалации может затронуть 84 млн рабочих мест в мире, прямо или косвенно связанных с конечным спросом в США (в том числе 56 млн в странах АТР (прим. авт.). Прогноз создания новых рабочих мест в мире в текущем году в МОТ, кстати, тоже снизили с 60 млн до 53 млн.

О проекции структурных сдвигов позволяет судить и динамика взаимной торговли США и Китая.

В целом за первые пять месяцев года товарооборот Китая и США снизился на 9,1% в годовом выражении, до $239,7 млрд.

Экспорт КНР в Штаты сократился на 9,7%, до $177,4 млрд (даже несмотря на всплеск закупок до взлета тарифов), импорт – на 7,4%, до $62,3 млрд.

При этом США сохранили третье место среди крупнейших торговых партнеров КНР – после АСЕАН и ЕС.

Как известно, 11 июня в соцсети Truth Social Дональд Трамп написал: «Наша сделка с Китаем готова. Финальный «зеленый свет» ей предстоит дать мне и председателю Си Цзиньпину». По итогам переговоров 9 июня в Лондоне Китай восстановил поставки редкоземельных металлов, США отказались от приостановки выдач и действия виз китайским студентам. Правда у наблюдателей остались вопросы к уровню таможенных пошлин. Судя по сообщениям в СМИ, в Китае они будут впятеро ниже, чем в СЩА.

До достижения «устойчивых» договоренностей (и, вероятно, ориентируясь на опыт торговой войны в первый президентский срок Дональда Трампа) Китай продолжает диверсифицировать свой экспорт. Так, например, экспорт Поднебесной в АСЕАН в мае вырос на 14,8%, в ЕС – на 12%, в Японию – на 6,2%. Впрочем, заметно компенсировать спад поставок в США это пока не смогло – рост экспорта КНР в мае замедлился до 4,8% (до $316,1 млрд) против ожидавшихся аналитиками 5,2%. В марте и апреле он рос на 12,4% и 8,1%, хотя сравнение с этими месяцами не вполне корректно: бум поставок объяснялся стремлением вывезти как можно больше товаров до активной фазы торговой войны.

Импорт Китая из США, по данным таможни, также снизился в мае – на 3,4% (при ожиданиях на 0,9%), до $212,9 млрд, – из-за слабого внутреннего спроса, оживить который власти КНР по-прежнему не могут. На него же указывает траектория инфляции – по данным Главного статуправления страны, в мае дефляция составила 0,1% и фиксируется четвертый месяц подряд.

По оценке Всемирного банка, если бы текущие торговые споры были разрешены заключением договоренностей о снижении пошлин вдвое от уровней конца мая, то темпы роста мировой экономики в 2025 и 2026 годах были бы в среднем на 0,2 п. п. выше ныне прогнозируемых. В этом случае темп-2027 насчитывал бы 2,6%. Для долгосрочной устойчивости мирового экономического развития этого недостаточно. Структурная трансформация глобального хозяйства требует других решений.

Как отметил, представляя прогноз ОЭСР, главный экономист организации Альваро Сантос Перейра, «увеличение инвестиций в цифровую экономику и экономику, основанную на знаниях, является положительным моментом, но государственные инвестиции остаются на прежнем уровне, а инвестиции в жилищное строительство не поспевают за спросом. Смелая программа политических реформ для стимулирования инвестиций может укрепить мировую экономику в XXI веке». Разворачивающаяся в настоящее время глобальная гонка технологий как раз опирается на выстраивание регулятивных практик по этому вектору.

Возможные таможенно-тарифные компромиссы могут оказаться временными в силу того, что эпицентр геополитического соперничества все более смещается в область технологий (искусственного интеллекта, квантовых вычислений, полупроводников и т. п.). Определение международных стандартов неконфронтационного технологического сосуществования может стать и драйвером перезагрузки правил мировой торговли.

Согласно прогнозам ОЭСР, ВВП РФ в 2025 году увеличится на 1,0%, в 2026-ом – на 0,7%. В версии Всемирного банка темп составит 1,4% и 1,2%, в МВФ ожидают 1,5% и 0,9% соответственно. Консенсус-прогноз «Интерфакс» указывает на медианное значение оценок российских экспертов в 1,5% в текущем году (на 0,1 п. п. ниже, чем в майской версии) и 1,8% в следующем. Ответом на вызов охлаждения экономики (в мае объем входящих платежей, проведенных через Банк России, снизился к среднему уровню первого квартала на 1,8% после роста в апреле на 3,5% – прим. авт.) может быть дан ее структурной трансформацией при системной поддержке инвестиций в производительность труда, человеческий капитал и технологическое развитие. Движение по этому маршруту в решающей мере будут обеспечивать импортозамещение, реализация нацпроектов технологического суверенитета, увеличение расходов на научные исследования и повышение в них доли бизнеса с нынешних 30% как минимум вдвое, что соответствует уровню ведущих экономик мира.

Марина Войтенко — экономический обозреватель

Версия для печати