23.01.2026 | Марина Войтенко

НДС повысил ценовое давление

По данным Росстата и оценкам Минэкономразвития, с 1 по 12 января годовая инфляция повысилась до 6,27% после 5,59% по итогам 2025 года, составив за указанный период 1,26% (год назад она насчитывала за весь месяц 1,23%) и практически вчетверо превысив темпы прошлогоднего декабря.

Росстат актуализировал набор товаров и услуг для расчета индекса потребительских цен на 2026 год. Ежемесячный расчет ИПЦ в 2026 году будет основан на 558 позициях (в 2025 году – 556). Еженедельная оценка будет строиться на анализе динамики цен на 110 товаров и услуг (в 2025 году – 109). При этом из набора исключены товары и услуги, утратившие актуальность для широкого потребления, а для увеличения масштабов наблюдения упрощены и унифицированы названия ряда позиций.

По общему мнению правительственных экономистов, денежных властей и экспертов, причина ценового всплеска – повышение НДС на 2 п. п. Согласно ожиданиям, его эффект в ценовой динамике отражен еще не полностью. Прогнозный интервал временного подскока инфляции в том числе с учетом опыта повышения НДС с 18% до 20% в 2019 году) составляет 0,8-1,2% г/г. Исчерпание его «энергетики» вероятнее всего случится в феврале, к концу первого квартала цены могут (при прочих равных условиях) стабилизироваться на новом уровне. В дальнейшем инфляция вернется на нисходящую траекторию. По прогнозу ЦБ РФ, по итогам-2026 она составит 4-5%; макроаналитики пока предполагают, что годовой результат окажется «в окрестностях» верхней границы интервала или его чуть превысит. Такой сценарий предполагает аккуратный и сдержанный подход центральных банкиров к продолжению ослабления денежно-кредитной политики, его поддержку бюджетной политикой и концентрацию усилий регуляторов на структурных причинах повышенного ценового давления в ряде видов экономической деятельности.

По оценке Минэкономразвития, с 1-го по 12-е января индекс потребительских цен вырос на 6,27% г/г (+1,26% с начала месяца). В том числе:

· Наиболее высокий темп роста цен продемонстрировал сегмент услуг (туристические, регулируемые и бытовые) – +14,05% г/г, +1,81% с начала месяца. Ожидаемо в условиях высокого сезона рождественских каникул наиболее высокие темпы продемонстрировали туристические услуги (+3,82% с начала месяца), тарифы по регулируемым увеличились на 1,84%.

· Продовольственные товары подорожали на 5,58% г/г (+1,40% с начала месяца). При этом плодоовощная продукция за первые дни января в годовом выражении подешевела на 1,65% г/г, но к началу второй декады января подорожала на 7,88%. За ее исключением остальные продтовары прибавили 7,34% г/г (+0,92% с начала месяца).

Стоит отметить, что ценовую динамику в сегменте плодоовощной продукции в значительной степени сдерживают комплексные меры господдержки. Так, по данным Минсельхоза, в 2025 году на развитие овощеводства и картофелеводства было выделено 3,7 млрд рублей. Поддержка включает субсидии на гектар, возмещение части затрат на модернизацию хранилищ и другие меры. Одним из эффективных решений для выхода цен на приемлемый уровень является и расширение практики долгосрочных контрактов с фиксированной формулой цены. В результате в начале января цены производителей на томаты снизились в годовом выражении на 21,6%, на огурцы – на 9,9%. Тем не менее в торговой рознице с 1-го по 12-е января те же томаты, согласно расчетам Минэкономразвития, подорожали на 13,56%, а огурцы – на 21,29%. Видимо, начинает сказываться повышение НДС с 20% до 22% на услуги транспортировки и хранения.

Непродовольственные товары дорожали более медленными темпами – +3,50% г/г, +0,74% с начала месяца. Причем значительный вклад в это увеличение внесла динамика цен на бензин – +11,69% г/г, +1,18% с начала месяца.

Примечательно, что в течение нескольких предыдущих «недельных» периодов потребительские цены на бензин показывали понижательную динамику. Так, они снижались относительно предыдущей недели на 0,08% с 16 по 22 декабря, на 0,09% с 9 по 15 декабря, на 0,18% со 2 по 8 декабря, на 0,26% с 25 ноября по 1 декабря и с 18 по 24 ноября, на 0,22% с 11 по 17 ноября, на 0,18% с 6 по 10 ноября (укороченная статистическая неделя связана с ноябрьскими праздниками). Последний раз рост фиксировался на ноябрьской удлиненной праздничной «неделе» – на 0,04% с 28 октября по 5 ноября.

По мнению экспертов, наблюдаемый всплеск цен мог оказаться более интенсивным, если бы не сказалось действие ряда контрфакторов. Во-первых, конец 2025 года на фоне предыдущих лет прошел под знаком меньшего роста госрасходов, благодаря чему дефицит бюджета составил плановые 2,6% ВВП. Во-вторых, судя по мониторингу отраслевых финансовых потоков ЦБ РФ (декабрьские результаты опубликованы 15 января) потребительский спрос в последний месяц прошлого года увеличивался темпом ниже ноябрьского – 2,8% и 3,8% соответственно к среднему уровню третьего квартала. По данным Сбериндекса, в последнюю неделю декабря-2025 потребительские расходы населения даже упали на 3,1% г/г.

В том же месяце, впрочем, был отмечен активный рост кредитной розницы: по оценке консалтинговой компании Frank RG, россияне оформили 2,4 млн кредитных договоров на 1,33 трлн рублей (+29,4% к ноябрю) – месячный максимум за 1,5 года. В январе-феврале это поддержит ценовое давление. Но, видимо, останется локальным эпизодом на общей траектории-2025 потребительского кредитования, в целом продолжающей сдерживать рост цен.

Согласно расчетам Frank RG, в 2025 году российские банки подписали с физическими лицами 27,5 млн кредитных договоров на 9,89 трлн рублей. По сравнению с 2024-м объем предоставленных кредитов сократился на 25,6%, опустившись до шестилетнего минимума – в 2019-м аналогичный показатель составлял 9,2 трлн рублей. В количественном выражении выдачи кредитов в России упали год к году в 1,8 раза. По числу заключенных сделок банки показали антирекорд с пандемийного 2020 года.

В-третьих, финансовые и денежные власти намерены не допустить резкого ослабления курса рубля в ближайшие недели, способного наложиться на текущий всплеск роста цен, вызванного повышением налоговой нагрузки. Так, с 16 января по 5 февраля Минфин направит на продажу валюты и золота по бюджетному правилу 192,1 млрд рублей, то есть по 12,8 млрд рублей в день в дополнение к регулятивным операциям ЦБ РФ в первом полугодии на 4,62 млрд рублей в день. В итоге общий дневной объем продаж валюты в этот период составит 17,42 млрд рублей, увеличившись на 70,5%. Очевидно также, что и экспортеры будут наращивать продажи валюты под уплату налогов.

Согласно прогнозу аналитиков «Альфа – Форекс», существенных изменений курса рубля до 5 февраля не ожидается: диапазон колебаний доллара США может составить 76-81 рубль, евро – 88-94,5 рубля, юаня – 10,9-11,75 рубля.

В последующие месяцы (начиная со второго квартала) можно ожидать снижения ценового давления. Вместе с тем в ряде секторов этот тренд может сдерживаться структурными проблемами и текущими регулятивными практиками.

Так, по мнению экспертов, действующий с 2021 года «зерновой демпфер» (комбинация экспортных пошлин с плавающей ставкой и субсидий для производителей зерна из собранных от экспортеров средств) на среднесрочном горизонте ведет к сокращению предложения и росту цен, компенсирующих сокращение доходов агрокомпаний и экспортной маржи. По оценкам аналитиков рынка, за время действия демпфера валовый сбор пшеницы сократился на 8,1 млн тонн, экспорт – на 12,2 млн тонн, доходы зернового бизнеса – почти на 570 млрд рублей. Отсюда и предложения в адрес правительства проработать вариант постепенного отказа от плавающих экспортных пошлин и применения новых регулятивных механизмов для торможения динамики цен на хлеб, муку и хлебобулочные изделия.

Для охлаждения другой «горячей ценовой точки» – стоимости топлива, опережающей рост инфляции – главные решения уже приняты. Нефтеперерабатывающая отрасль с начала 2026 года получит дополнительные меры поддержки для продолжения модернизации заводов. Соответствующие изменения в законодательство подписал президент РФ Владимир Путин в конце ноября 2025 года. Так, они предусматривают возможность заключения новых инвестиционных соглашений о модернизации нефтеперерабатывающих заводов с выплатой инвестиционной надбавки к обратному акцизу на нефть (повышающий коэффициент 1,3 в формуле обратного акциза). Этими же изменениями предусмотрены послабления по действующим соглашениям модернизации дальневосточных НПЗ.

Также в 2026 году увеличиваются выплаты обратного акциза компаниям (до 85%), не успевающим завершить модернизацию НПЗ по инвестиционным соглашениям с Минэнерго, предполагающим обеспечение выпуска бензина класса 5 в объеме не менее 10% от уровня переработанной нефти.

На выходе и решения по повышению норматива мелкооптовых биржевых продаж бензинов и дизтоплива для АЗС, не принадлежащих нефтяным компаниям.

В повестке дня подготовка регулятивных мер по сдерживанию цен в транспортно-логистическом комплексе, а также на потребительскую электронику (по оценкам, смартфоны, планшеты и все виды компьютеров в 2026 году могут подорожать на 12-25%).

Как подчеркивают эксперты, тренд на увеличение стоимости электроники – общемировой, но в России на него накладываются маркировка, вводимая для электроники, рост НДС и борьба с серым рынком, а также технологический сбор – новый неналоговый платеж, который вводится с 1 сентября 2026 года для отечественных импортеров и производителей электронной продукции: сначала для готовой техники (ноутбуки, смартфоны), затем для электронных компонентов и модулей; максимальная величина сбора – 5 тыс. рублей за единицу продукции или компонента, но точные ставки должно установить правительство.

В связи с этим новые меры господдержки предложения для насыщения потребительского спроса с учетом дорожающего внедрения искусственного интеллекта и необходимости преодоления дефицита модулей оперативной памяти становятся все актуальнее.

Наблюдаемое повышение ценового давления, очевидно, скажется на действиях денежных властей. Эксперты полагают, что ЦБ РФ на февральском заседании Совета директоров по ключевой ставке оставит ее на текущем уровне в 16%. «Пауза» в ослаблении монетарной жесткости может захватить март. Возобновление же цикла снижения ключевой ставки ожидается с начала второго квартала. При этом, естественно, в полной мере сохраняется риск продолжения слабой макродинамики конца 2025 года, по сути означающее стагнацию экономики. Итоги февраля в таких обстоятельствах будут определяющими для последующих решений денежных властей, при которых, согласно прогнозу Банка России, ключевая ставка в среднем за год может оказаться в диапазоне 13-15%. Настроения участников рынков и экспертов более оптимистичны – в среднем за год 13%, к концу 2026-го – 10-12%. Важнейшее условие для этого – усиление координации денежно-кредитной и налогово-бюджетной политик и встраивание в ее механизм мер по реализации плана структурных изменений в экономике до 2030 года. Именно меры на структурно-политическом треке способны влиять на долговременные факторы баланса предложения и спроса, необходимые для устойчивой стабилизации инфляции на 4%-й цели с дальнейшей перспективой ее снижения по мере закрепления ключевой ставки на нейтральном уровне в 7-8%.

Марина Войтенко — экономический обозреватель

Версия для печати