02.10.2026 | Никита Масленников

Бюджет и макропрогноз для новой трехлетки

На заседании 24 сентября правительство РФ утвердило проектные параметры финансовой трехлетки на 2027-2029 годы и ориентиры среднесрочного макроэкономического прогноза на этот же период. Ключевыми приоритетами бюджетной политики установлены: безусловное исполнение социальных обязательств государства; обеспечение потребностей обороны и безопасности страны, поддержки участников СВО и членов их семей; достижение национальных целей, обеспечение технологического лидерства и развитие инфраструктуры.

Важнейшая характеристика бюджетного проекта – его сбалансированность, создающая, как подчеркнул премьер Михаил Мишустин, возможность последовательного решения всех задач развития. Дефицит определен в размере порядка 2% ВВП ежегодно. С 59 долл. за барр. до 50 долл. за барр. снижена на все три года «цена отсечения» в бюджетном правиле, что позволит при благоприятных условиях пополнять ФНБ и обеспечить к 2029 году выход на структурный первичный нулевой бюджетный баланс (в переходный период 2027-2028 годов предельный размер госрасходов превысит этот уровень на 1,5 и 0,5 трлн руб. соответственно). Доля ненефтегазовых доходов на всем трехлетнем треке будет стабильно превышать 80%, ненефтегазовый дефицит сократится к 5% ВВП (минимальному уровню с 2008 года).

В основе бюджетных планов умеренно-консервативный макропрогноз с перспективой выхода в 2029 году вплотную к верхней планке темпов роста ВВП в 1,5-2,5%, соответствующей текущей оценке потенциального выпуска в РФ. Предложенная бюджетная конструкция, отмечают в кабмине, создает пространство для дальнейшего монетарного смягчения и восстановления инвестактивности. Само по себе – это необходимое условие, но недостаточное для устойчивого роста. Достаточность же будет обеспечиваться более активной и системной поддержкой структурных трансформаций с учетом ограничений со стороны рынка труда, преодолеваемых за счет прогресса технологий, а также изменчивых внешних условий.

Параметры следующего бюджетного цикла в полном объеме будут представлены в публичном пространстве, видимо, к середине октября. Пока же известны лишь некоторые, хотя и важные, ориентиры. Так, в 2027 году расходы федерального бюджета составят 48,8 трлн рублей. Поступление доходов ожидается в размере 43,3 трлн рублей. Дефицит федерального бюджета определен в размере 2,2% ВВП в 2027 году.

В рамках выполнения социальных обязательств государства предусмотрены индексации пенсий и пособий. Страховые пенсии в 2027 года будут повышаться дважды. С 1 февраля 2027 на 6,8% (по уровню инфляции за прошлый год) и с 1 апреля страховая часть пенсии дополнительно будет увеличена на 3,3% (по темпу роста зарплаты в 2026 году). Средний размер пенсии по старости на конец 2027 г. составит 29 904 рубля.

Прожиточный минимум в 2027 г. возрастет на 6,8% или 1,3 тыс. рублей и составит 20 227 рублей. Это позволит увеличить размеры пособий и социальных выплат, определяемых из расчета этого показателя. Величина МРОТ в 2027 г. составит 28 935 рублей или увеличится на 6,8 % – прогнозный рост зарплаты в 2027 году. Задача, поставленная Президентом, довести МРОТ до 35 тыс. к 2030 г. будет выполнена, что позволит ускорить рост заработной платы работников с небольшими доходами.

«Детский бюджет» составит более 10 трлн рублей в 3-х летнем периоде, включая выплату единого пособия, предоставление материнского капитала, реализацию программы жилищного обеспечения семей с детьми. Продолжится предоставление ежегодной семейной выплаты в виде возмещения части уплаченного НДФЛ гражданам РФ, имеющим двух и более детей, объем которой составит более 200 млрд рублей в 3-х летнем периоде.

24 сентября правительство одобрило проекты бюджетов Социального фонда и ФОМС (включая в том числе оплату труда врачей). На реализацию задач первого в течение трех лет будет направлено свыше 63 трлн руб., второго – более 16 трлн руб. Одновременно утверждены изменения программы льготного кредитования «Семейная ипотека». Ключевое из них – дифференциация ставки по кредиту и максимальной его суммы в зависимости от числа детей и региона проживания семьи (в целом по РФ от 2% до 10% при лимитах от 10 до 6 млн руб.), для Москвы, Санкт-Петербурга, Московской и Ленинградской областей – ставки от 4 до 12% с максимальным объемом кредитов от 18 до 12 млн руб.

В правительстве подчеркивают, что запланированные ресурсы для финансирования второго стратегического приоритета бюджета позволят обеспечить оснащение вооруженных сил необходимым вооружением и военной техникой, выплату денежного довольствия военнослужащим и поддержку их семей, модернизацию предприятий оборонно-промышленного комплекса.

На нацпроекты, направленные на достижение целей-2030, запланировано выделить около 19 трлн руб., в том числе 6,4 трлн руб. – на проекты по обеспечению технологического лидерства и развития инфраструктуры (прежде всего дорожного хозяйства). Будут реализованы меры по поддержанию устойчивости региональных бюджетов, стимулированию инфраструктурного развития, участию регионов в реализации национальных целей развития.

В целях снижения долговой нагрузки по поручению президента РФ переносятся сроки погашения регионами задолженности по бюджетным кредитам за пределы 2030 года. Это «даст» регионам около 300 млрд рублей, которые будут направлены на развитие экономики и социальной сферы. Регионам со сложными бюджетами в 2027 году выделяются 100 млрд рублей дотаций на сбалансированность. Содействие региональному развитию будет осуществляться за счет казначейских инфраструктурных кредитов в размере 150 млрд рублей ежегодно для реализации мастер-планов 200 крупных и малых городов, городских агломераций, а также индивидуальных программ развития регионов с низким уровнем социально-экономического развития.

Особенность бюджетного проекта в 2027-2029 годы – переприоритезация расходов (с переносом ряда гострат на более поздние периоды) и пакет налоговых новаций. За счет такой оптимизации объем сформированного бюджетного ресурса насчитывает более 2 трлн руб. в год (в том числе около 0,5 трлн руб. ежегодно – вклад «обеления» экономики и борьбы с «серым» импортом.

В числе повышения доходов (точная размерность каждой меры пока неизвестна) предложены: введение стандартной ставки НДС в 22% при покупке физлицами товаров электронной трансграничной торговли; таможенный сбор (100 руб. за посылку) на товары для личного потребления стоимостью до 200 евро, пересылаемые из-за рубежа почтовыми отправлениями, повышение ставки налога на прибыль с дивидендов, уплачиваемых в пользу нерезидентов на счета «С» - до 35%; взимание с ПИФов 15%-ного налога на прибыль пассивных доходов (по дивидендам, процентам от долевого участия, роялти, аренде и т.п.).

В целях унификации уровня налогообложения доходов граждан по действующим ставкам 13-22% в налоговую базу по НДФЛ предлагается включить пассивные доходы (по дивидендам, по процентам от вкладов, по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и реализации долей участия, по договорам страхования и т.д.). Таким образом, ставка налога будет зависеть от размера дохода, а не от способа и источника его получения. Это соответствует принципу справедливости, согласно которому вводилась прогрессивная шкала НДФЛ. При этом как и прежде выплаты денежного довольствия участникам СВО и северные надбавки будут иметь прежние ставки НДФЛ 13% и 15%.

Кроме того, в рамках налогообложения пассивных доходов сохраняется необлагаемый порог со вкладов в 1 млн рублей, скорректированный на ставку ЦБ. Таким образом, преференция для малых вкладов сохраняется. Унификация прогрессивной шкалы ставок НДФЛ коснется не более 6% граждан (4 млн человек).

В проекте бюджета предусмотрена донастройка налогообложения природной ренты. В секторе горно-металлургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года (по золоту – 20%). По определенным видам продукции рентных отраслей (драгоценные и цветные металлы, удобрения и др.) в 2026 году наблюдался резкий рост мировых цен, за счет чего компании получили дополнительный рентный доход.

Бюджетный проект, по мнению экспертов, вполне адекватно отражает сложность текущей макроэкономической ситуации и особенности перехода к устойчивому и сбалансированному росту. Об этом наглядно свидетельствуют макроожидания-2026, представленные Минэкономразвития. ВВП увеличится на 0,6% (в майской версии прогноза предполагались 0,4%). Оценка инфляции ухудшена с 5,5% до 6,8% г/г. При этом комментаторы не исключают, что по факту она может оказаться и выше: на 21 сентября годовая инфляция составила 6,22%, причем сезонный дефляционный цикл, видимо, завершился – недельный ценовой темп показал прирост на 0,06% после 0,02% в предыдущие семь дней.

С 0,6% до -0,2% ухудшен прогноз по промпроизводству. Основания тому – августовский спад промвыпуска на 0,6% г/г после роста на 0,4% г/г в июле при нулевой динамике г/г за 8 месяцев. Существенно ухудшен прогноз инвестактивности – с -1,5% (в майской версии) до -5,3%. Одновременно снижены оценки торгового баланса профицита счета текущих операций. Прогноз среднегодового курса рубля повышен до 79,5 руб. за долл., в конце же года ожидается, что доллар будет стоить 86 руб. На трехлетнем треке прогнозируется постепенное ослабление среднегодового курса: в 2027 году до 87,4 руб/долл., в 2029-м – до 96 руб/долл.

В Минэкономразвития подчеркивают, что драйвером макродинамики остается потребительская активность. По итогам года рост суммарного оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита оценивается в 4,1% г/г (приросты каждого слагаемого, как ожидается, составят 4,8%, 1,7% и 5,4% г/г соответственно). Предполагается, что поддерживать спрос, как опору роста экономики, будут реальные зарплаты и реальные располагаемые доходы населения. По сравнению с маем оценки их динамики повышены с 2,2% до 4,0% г/г и с 0,8% до 1,0% г/г. Макроаналитики тем не менее, не исключают, что траектория потребительского спроса по итогам года может оказаться несколько ниже. Основания тому – данные Росстата (опубликованы 23 сентября) о снижении в третьем квартале (пятый квартал подряд) показателей потребительской уверенности – ее сводный индекс в июле-сентябре составил -16%, потеряв квартал к кварталу 3 п.п.

Трехлетний горизонт изменений основных макропоказателей, действительно, выглядит умеренно-консервативным (при улучшении внешних, прежде всего, геополитических условий, впрочем, возможны их дополнительные приросты). Тем не менее, траектория макродинамики в течение всего периода остается повышательной: ВВП в 2027 году вырастет на 1,4%, в последующие два года – на 1,9 и 2,4%; инвестиции-2027 покажут скромное увеличение на 0,2%, затем ускорятся до 2,5% и 3,0% соответственно; положительные темпы покажет промвыпуск – 2,2%, 2,7% и 2,4%; оборот торговой розницы за 3 года будет последовательно увеличиваться с 2,6% в 2027 году до 3,1% в 2029-м; реальные зарплаты в этот же период – с 1,8% до 3,0%; реальные располагаемые доходы населения – с 1,4% до 2,7%.

Реализация бюджетных планов и среднесрочного макропрогноза сопряжена с рисками, учитывать которые в полном объеме предстоит новому составу ГД РФ. Практика показывает, что прогнозирование доходов госказны, как правило, надежнее, чем ее расходов. Их увеличение против плана может оказать как следствием геополитических обстоятельств, так и ухудшения ситуации в глобальном хозяйстве (баланс текущих его рисков, как признают в международных экономических организациях, смещается в настоящее время как раз в этом направлении).

Впрочем, есть вопросы и к заявленным налоговым новациям. Так, рентные выплаты добывающих компаний, по оценкам, могут составить 3-4% их капитализации и «связать» до 40% свободного денежного потока, что не замедлит сказаться на их операционной эффективности и инвестактивности. В случае НДФЛ на пассивные доходы не вполне ясны механизмы его администрирования. Налог на прибыль ПИФов способен вызвать сдержанность инвесторов к вложениям в фининструменты, если его будут взимать со всех таких структур, а не только с «закрытых» и «интервальных».

Введение НДС на зарубежные товары, приобретаемые онлайн, в принципе, поддерживается бизнесами в электронной торговле. Но переход к 22% желательно сделать постепенным. По данным АКИТ, доля доставок напрямую из-за рубежа за 7 месяцев текущего года составила 3,4% - 280 млрд руб. из 8,4 трлн руб. общего объема электронной коммерции. Тем не менее, при НДС в 22% такие товары могут подорожать на 20%. Этот проинфляционный эффект может оказать заметно меньше ожидаемого прироста годовой инфляции от индексации-2026 тарифов ЖКХ – примерно на 0,7 п.п., но тем не менее он будет. Планы же индексации на 2027 год выше, чем в текущем – 1 июля совокупный платеж граждан за коммунальные услуги возрастет на 11,0% (в том числе на 14,4% - за электроэнергию).

Ценовое давление-2027 вполне может сложиться выше прогнозируемого. Это способно сказаться на темпах потребительского спроса, к тому же наложившись на более широкий риск, заключающийся в том, что потребление может быть краткосрочным драйвером роста, но не его моделью, а тем более заменой «экономики предложения». Заметим, что в Минэкономразвития разработан и так называемый консервативный сценарий прогноза, где темпы основных макропоказателей от трети до половины ниже, чем в базовом (например, по ВВП – это 0,7%, 1,3% и 1,8% в 2027-2029 годах, по инвестициям - -0,8%, +1,6% и +2,1%).

Эксперты пока исходят из базового сценария макропрогноза, умеренно-консервативный характер которого предполагает умеренно-позитивные ожидания его реализации. Практика последних лет, однако, указывает на значимую вероятность отклонения в сторону сближения с консервативным вариантом. Противодействие этому предполагает еще большую концентрацию усилий регуляторов на создание условия для запуска нового инвестиционного цикла.

Никита Масленников — экономический обозреватель

Версия для печати