10.11.2006 | Наталья Ратникова

Слишком много сталеваров

В среду одна из крупнейших отечественных металлургических компаний – ОАО "Северсталь" провела IPO, в ходе которого разместила 9,1% своих акций на сумму более 1 млрд. долларов. Несмотря на внушительные цифры, первоначальная цель не была достигнута: компания не смогла продать инвесторам запланированные 15% акций - спрос на них был невелик, а цена оказалась лишь немного выше середины объявленного ранее диапазона. Неужели мода на российские IPO проходит, задаются вопросом аналитики. После объявления результатов IPO "Северстали" сразу несколько крупных российских компаний заявили о переносе своих первичных размещений на следующий год.

Это уже вторая крупная неудача владельца "Северстали" Алексея Мордашова в этом году, несколькими месяцами ранее сорвалась сделка по объединению российской компании с европейским металлургическим гигантом Arcelor. Хотя далеко не все аналитики считают размещение неудачным: "для "Северстали" было принципиально увеличить количество акций в свободном обращении и привлечь деньги для дальнейшего развития", - говорит трейдер одного из инвестиционных банков. Аналитики ИК "Брокеркредитсервис" оценивают размещение акций "Северстали" на "твердую четверку". "Достижение компанией середины ценового диапазона, учитывая недавние IPO российских металлургов, условия, которые были предложены инвесторам, и текущую конъюнктуру на рынке металлопроката, можно считать действительно достижением", — считают они.

Действительно, время для размещения акций было выбрано не совсем удачно: размещение совпало с выводом на биржу акций других российских металлургических компаний - ТМК и Челябинского цинкового завода. В результате очередное IPO российских металлургов оказалось не таким востребованным, как рассчитывали его организаторы. Продать удалось на 6% акций меньше, чем планировалось, при этом цена одной акции составила всего 12,5 долларов. Некоторые аналитики в преддверии размещения говорили, что "Северсталь" может реализовать свои бумаги и по 15 долларов, и советовали своим клиентам покупать акции на текущих ценовых уровнях. Как следствие - котировки акций "Серверстали" с конца сентября стабильно росли, прибавив почти 20%. Однако не слишком хорошие результаты размещения привели к тому, что акции металлургической компании в одночасье рухнули сразу на 7%.

В 2006 году российские компании привлекли в ходе размещений более 16 млрд. долларов. В частности владелец Трубной металлургической компании (ТМК) Дмитрий Пумпянский получил 972 млн. долларов, разместив на бирже 21% акций своего предприятия. После этого курс акций ТМК вырос на 27%, инвесторы поверили в мало известную ранее на Западе компанию благодаря ее тесному сотрудничеству с российскими нефтяниками, которым она поставляет трубы. После размещения акций энергетической компании ОГК-5, курс ее акций вырос на 8%. Одно из крупнейших IPO этого года сопровождалось более чем 2% падением курса акций, от дальнейшего обвала спасли лишь банки-организаторы IPO, которые поддержали курс акций. Любой из приведенных выше примеров говорит о недостаточно качественной подготовке IPO: плохим результатом считается как обвал курса акций после размещения, так и резкий рост в первом случае размещение проходило по завышенной цене, а во втором - по заниженной.

Соответственно если акции упали, то та компания, которая размещалась, получила вначале чуть больше, но затем поплатилась обвалом котировок. И наоборот, если акции выросли после IPO - это значит, что эмитент недополучил денег от размещений. Без сомнения, первый вариант более приемлем, а значит у "Северстали" не все так плохо. С другой стороны не слишком удачное размещение металлургической компании заставило остальных задуматься о целесообразности вывода акций на биржу в этом году. В частности о своем намерении перенести IPO уже объявил фармацевтический концерн "Фармастандарт". Последуют ли за ним остальные, сказать пока сложно, но до конца года остается совсем немного времени, поэтому не исключено, что и другие претенденты на получение денег западных инвесторов могут повременить, отложив IPO до лучших времен. Тем более, что перенос IPO для российских компаний обычное дело - владельцы Новолипецкого металлургического комбината два раза откладывали выход на биржу в течение одного года.

СПРАВКА:

ОАО "Северсталь" — головное предприятие многопрофильного холдинга "Северсталь-групп" и его металлургического дивизиона. Основными акционерами компании являются ООО "Капитал" — 66,12% и Jadeglide Limited — 16,63%. До размещения 90,09% акций компании контролировал гендиректор "Северсталь-групп" Алексей Мордашов. Чистая прибыль ОАО Северсталь по РСБУ в первом квартале 2006 года составила 5 млрд. 676,129 млн. рублей, во втором квартале — 7 млрд. 991,108 млн. рублей. Капитализация по итогам размещения превысила 12 млрд. долларов.

Версия для печати