19.02.2010 | Максим Логвинов

Не удержали в "корзине"

С момента написания материала "Грядет ли обвал евро?", в котором мы предсказывали снижение курса евро, прошло чуть более недели. За это время европейская валюта подешевела более чем на 1 рубль, или потеряла порядка 2,5%. "Такого результата и следовало ожидать", - комментируют ситуацию эксперты, которые еще неделю назад ожидали падения доллара, но никак не евро. Как говорится, после драки кулаками не машут, но на то они и эксперты-аналитики, чтобы ошибаться. Тем временем, Центробанк испытывает серьезное давление со стороны валютных спекулянтов, которые стремятся продавить курс евро еще ниже. Банк России вынужден скупать значительные объемы валюты, чтобы не допустить дальнейшего укрепления рубля. Однако удержать границы бивалютного коридора ему все-таки не удалось: в четверг стоимость бивалютной корзины ($0,55 и 0,45 евро) опустилась ниже минимального уровня, установленного ЦБ - 35 рублей.

В четверг, под давлением спекулянтов и статистики, ЦБ вынужден был трижды сдвигать нижнюю границу плавающего коридора бивалютной корзины, которая по состоянию на середину дня четверга составила 34,85 рублей. Это на 15 копеек ниже минимального значения бивалютной корзины. Защищая каждый уровень, Центробанк скупал на рынке порядка 700 млн. долларов. В общей сложности всего за одну торговую сессию, золотовалютные резервы выросли примерно на 2 млрд. долларов. При этом напор спекулянтов не ослабел и в последний день недели, когда им удалось еще немного "продавить" ЦБ. Насколько долго Банк России будет сопротивляться укреплению национальной валюты, которое, по мнению всех без исключения экспертов, негативно влияет на конкурентоспособность отечественной экономики, сказать сложно. Не исключено, что наблюдаемое снижение ставки рефинансирования ЦБ как раз и должно остановить процесс укрепления национальной валюты. Но это палка "о двух концах": с одной стороны, удешевление стоимости заемных средств ведет к росту инфляционных настроений, с другой стороны, недорогие кредитные ресурсы дают дополнительный стимул для развития экономики. В первом случае инфляция играет в пользу снижения курса национальной валюты, но укрепление экономики, напротив, делает рубль более "весомым".

Однако в падении евро есть не только внутрироссийские факторы, в пользу снижения курса европейской валюты говорят также действия монетарных властей США, которые поддержали курс доллара. "Ночное решение ФРС о повышения дисконтной кредитной ставки для коммерческих банков спровоцировало резкий рост американской валюты. В пятницу утром пара евро/доллар обновила многомесячные минимумы единой валюты. Была достигнута отметка 1.3443", - отмечает начальник аналитического отдела ИК "LT Group" Владимир Абрамов. По заверению регулятора, этот шаг не является сигналом к изменению текущей монетарной политики (то есть, ставка рефинансирования останется на текущем низком уровне еще длительный период времени), но будет способствовать тому, что банкам придется менять схемы получения денежных средств. Грубо говоря, ФедРезерв "прикрыл лавочку", сузив размеры т.н. дисконтного окна, через которое банки имели практически неограниченный доступ к ликвидности. "Теперь же кредитным институтам придется проявлять большую энергичность в поисках ресурсов, косвенно это приведет к росту стоимости заимствований. В результате может усилиться спрос на доллар. По крайней мере, этот шаг и спровоцировал падение всех конкурентов американской валюты", - поясняет Владимир Абрамов.

Применительно же к Еврозоне сложившиеся там положение достаточно точно характеризуется шахматным термином "цугцванг". То есть, любой ход приведет лишь к ухудшению ситуации, что мы сейчас видим в ситуации, связанной с финансовым кризисом в Греции. "Вполне очевидно, что греческое правительство самостоятельно не справится с кризисом, а жесткие меры по наведению экономического порядка будут восприняты в штыки населением, что уже заметно по активизации забастовочного движения", - отмечает эксперт. Денежная же помощь Греции со стороны Евросоюза, скорее всего, оказана не будет, именно по причине того, что этот приведет к непредсказуемым последствиям, поскольку фактически откроет ящик Пандоры, и другие проблемные страны тут же выстроятся в очередь на получение средств извне, сведя к минимуму собственные усилия по преодолению кризиса. В этих условиях практически все без исключения инвесторы "сбрасывают" европейскую валюту, переходя в активы, номинированные в долларах и иене. Прогнозировать ситуацию на сколько-нибудь отдаленную перспективу в нынешних условиях сложно, пока можно сказать лишь одно: евро, как в мире, так и в России, находится под серьезным давлением. В краткосрочной перспективе эксперты советуют делать ставку на рубль, если, конечно, отечественный ЦБ не предпримет экстраординарных действий для сдерживания укрепления национальной валюты.

Версия для печати