29.12.2010

Гадание на валютной гуще

Официальный курс европейской валюты вернулся к отметке середины сентября, опустившись ниже уровня 40 рублей. Таким образом евро за неполных два месяца рухнуло примерно на 8%. При этом соотношение евро к доллару на мировом рынке осталось практически неизменным. Эксперты гадают, чего же нам ждать от валютного рынка в следующем году. Опрошенные "Политком.Ру" эксперты делают диаметрально противоположные прогнозы. Одни говорят, что евро в следующем году обрушится до 34 рублей, другие ожидают, что он вновь подорожает до 43 рублей. Столь же неординарные прогнозы они дают и в отношении доллара, рубля.

Сергей Недоруб, руководитель отдела валютного рынка Ик FinCIB:

На наш взгляд в 2011 году на курс рубля будут оказывать основное влияние три взаимосвязанных фактора:

1) увеличение внутреннего потребления, тенденции которого наметились к концу 2010 года и продолжатся в 2011 году,

приведет к увеличению спроса на рубль;

2) ожидаемое повышение мировых цен на нефть в 2011 году увеличит предложение иностранной валюты на внутреннем российском валютном рынке

3) отставание роста доходов населения от опережающего потребления будет способствовать тому, что часть своих сбережений в иностранной валюте население будет переводить в рубли.

Все указанные факторы приведут к укреплению рубля на уровень 28-29 рублей за доллар США и 39-40 рублей за евро.

К тому же мы не видим каких-либо причин для заинтересованности ЦБ в сдерживании этого укрепления.

Владимир Осаковский, начальник управления макроэкономического анализа и исследований ЮниКредит Банка:

На конце 2011 года мы ожидаем рубль на уровне 35 рублей к бивалютной корзине, то есть почти на текущем уровне. При нашем прогнозе в 1,41 долларов за евро, это дает 29,5 рублей к доллару и 41,7 рублей к евро. В течение года, и особенно в его начале, рубль скорее всего будет существенно крепче в основном за счет сезонного укрепления счета текущих операций и начала роста ставок на внутреннем денежном рынке. Однако, во втором полугодии большая часть укрепления будет утеряна, примерно по тому же сценарию как и в этом году. Тем не менее, в целом рубль должен несколько укрепиться в пересчете год к году, и масштаб этого укрепления напрямую зависит от масштабов повышения ставок ЦБ и денежном рынке.

Анастасия Артозей, начальник отдела межбанковского кредитования РосЕвроБанка:

В следующем году, после многочисленных текущих проблем, мы ожидаем стабилизации мировой экономики, что в совокупности с высокими ценами на нефть должно повлечь за собой укрепление национальной валюты. Однако, если рассматривать пары EURRUB и USDRUB в отдельности, то в качестве валюты, способной оказать наибольшее сопротивление рублю мы рассматриваем доллар США, который, по нашему мнению, в настоящее время имеет больший потенциал нежели евро. Относительно цен основных валют на конец года, мы придерживаемся мнения, что в паре EURUSD котировки достигнут значения 1,15-1,18. А вот спрогнозировать курс доллара и евро к национальной валюте гораздо сложнее, так как немаловажную роль на нашем рынке играет Центральный Банк, интервенции которого зачастую идут в разрез, с казалось бы очевидными тенденциями рынка. Что касается факторов, которые способны повлиять на динамику курсов валют, то здесь можно рассматривать великое множество событий, начиная от изменения нефтяных котировок и заканчивая нестабильностью экономики в целом, включая вероятность всевозможных кризисов и т.д. и т.п. Так что рассуждать на эту тему можно очень долго, так и не попав при этом в точку.

Сергей Горев, трейдер департамента торговли и продаж UFS Investment Company:

По нашему мнению, следующий 2011 год пройдет под знаком незначительного ослабления курса российской валюты. Мы и ожидаем усиления позиций нефтяных котировок ($100-$110 за баррель), курс рубля незначительно ослабнет против доллара (до уровня 31,50) и евро (до уровня 42,50), что обусловлено ростом цен на нефть, ускорением инфляции и необходимостью пополнения доходной части бюджета. На данный момент достаточно трудно говорить о динамике курса рубля ввиду неопределенности на международном рынке Forex. По нашим прогнозам, курс пары евро/доллар в 2011 будет колебаться около значения 1,35, однако в моменте мы допускаем и существенное укрепление доллара США на мировом рынке валют. В долгосрочной перспективе курс американского доллара будет слабеть против курса евро, что совпадает с нашим прогнозом в 1,8-1,9 по валютной паре евро/доллар на рубеже нескольких лет, что также положительным образом скажется и на курсе российского рубля, однако перспектива до конца 2011 года нам пока кажется неопределенной ввиду локальной возможности курса доллара усилить свои позиции в паре евро/доллар до уровня 1,16-1,18 перед походом пары на исторические максимумы. Курс доллара в 2011 году может снизиться до отметки 29 рублей, курс евро незначительно ослабнуть до уровня в 40 рублей.

Игорь Шибанов, начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка:

Рубль будет испытывать множество "смен настроения": периоды ослабления будут сменяться временами укрепления рубля. В начале 2011 года мы увидим минимум стабильность национальной валюты, а скорее всего - некоторое укрепление до 34,70 рублей за корзину, и, возможно до 34,50. Т.е. рубль способен укрепиться до 30,50 за доллар и, одновременно, до 40,00 за евро. Но затем курс двинется на север в район 36,00-36,50, то есть к 31,30-31,70 рублей за доллар и 41,60-42,10 рублей за евро.

На динамику может повлиять всё что угодно - политическая нестабильность, динамика инфляции и инфляционные ожидания, цена на нефть, рост экономик в Европе и США, валютные войны, "спецзадания" Правительства Центробанку РФ и многое другое. Но в целом, мы увидим тенденцию ослабления рубля до 31,50-32,00 рубля за доллар и до 43,00 рублей за евро.

Наталья Лесина, аналитик ГК "АЛОР":

На мой взгляд, к евро рубль в первой половине года будет довольно стабилен, поскольку пара евро/доллар может подрасти благодаря проводимой программе стимулирования экономики США, а значит, на мировом рынке евро может нарастить позиции к американскому доллару. Таким образом, если тенденция ослабления российского рубля к евро все же наметится, она не будет носить обвального характера, поскольку российский рубль будет поддерживаться рядом факторов. Пара евро/рубль может остаться в районе 41 руб. в первом полугодии. Во второй половине года на ситуацию на валютном рынке влияние окажет завершение масштабной программы стимулирования экономики США, что может привести к снижению цен на нефть и более значительному ослаблению российского рубля к евро – до 43 рублей.

Алексей Матросов, руководитель аналитического отдела Группы компаний Броко:

Существенный объем ликвидности, призванный подпитывать американскую экономику, в рамках программы QE2(3,4...n), устремится на развивающиеся рынки, в том числе и на рынок РФ, что вызовет укрепление национальной валюты. Отсутствие жесткого контроля ЦБ за курсом рубля, обещанное в 2011 году и высокая вероятность роста процентной ставки для борьбы с растущей инфляцией придут к снижению курса доллара. В перспективе ближайших 6 месяцев, курс доллара составит 28,5-29 рублей за доллар. Европейская валюта, пережившая в 2010 году долговой кризис, связанный с периферийными странами, и испытывающая давление от низкого курса доллара в новом, 2011 году будет постепенно снижаться. Текущая политика ЕЦБН направленная на поддержания "дефицитных" стран путем скупки их облигаций, формирует большую долговую яму, и способствует ослаблению европейской валюты. Сохранение зоны Евро потребует все новых и новых эмиссий, что в итоге может привести к постепенному выравниванию курсов доллара и евро относительно друг друга. Ожидаемый курс европейской валюты в 2011 году находится в диапазоне 34-37 рублей за евро.

Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе:

Вне зависимости от того какие цели преследует Фед Резерв, программа количественного смягчения не только реально ослабляет доллар за счет расширения денежной массы, но и подкашивает фундаментальные экономические основы валюты. Инфляция в США по итогам года составит лишь около 1.6%, при неуверенном и вялом росте потребительского спроса и продолжающихся проблем в банковском секторе и на рынках недвижимости. Повышение ставок в США ожидается не раньше середины 2012 года. А нынешние темпы роста экономики (в 2.5% в третьем квартале) не достаточны для сокращения безработицы, которая находится на рекордно высоком уровне в 9.8%. Если расширение денежной массы за счет скупки облигаций необходимо для того чтобы избежать дефляции, то Фед Резерву придется бороться с вышеупомянутыми фундаментальными проблемами экономики. К тому же первый раунд количественного смягчения оказался неэффективен, и уже идут разговоры об увеличении объёмов второго раунда. Если же, Фед Резерв ошибается насчет дефляционных настроений, то существует реальный риск того что из-за столь агрессивного вливания ликвидности экономика США перегреется в первой половине следующего года, что выразится в высоких и трудно контролируемых темпах инфляции. В самом начале финансового кризиса курс доллара вырос за счет желания инвесторов обезопасить себя от падения цен на рынках акций и глобальной рецессии. Агрессивные и спорные действия монетарных властей США подкосили статус Доллара как защитной валюты. По этим причинам я считаю, что количественное смягчение все еще не полностью отражено в нынешней цене на доллар. Курс Доллара к концу следующего года составит около 30 руб.

Владимир Сергиевский, стратег ИК "ФИНАМ"

В 2011 году вероятно укрепление рубля, которому будет способствовать ряд макроэкономических факторов. В их числе: высокие цены на нефть, повышение процентных ставок ЦБ РФ в рамках борьбы с инфляцией, рост инвестиций в экономику РФ будет способствовать увеличению объемов притока капитала. На этом фоне стоимость бивалютной корзины на конец 2011 года может достичь 34,2 руб. при цене на нефть $95 за баррель. Прогнозируемый курс доллара на конец 2011 года составляет 29 руб.

Подготовил Максим Логвинов

Версия для печати