17.03.2009 | Марина Войтенко

Глобальный кризис: прогнозы и меры противодействия

В случае критического падения цен на нефть властям вновь придется пересматривать бюджет, заявил Президент РФ Д.Медведев 13 марта на заседании Совета законодателей. «Нам надо понимать, что ряд наших возможностей определяется текущей макроэкономической ситуацией, в том числе мировой макроэкономической ситуацией». Проблема сегодняшнего дня именно в ее неопределенности. «Никогда ситуация в мировой экономике не была столь неопределенной за последние, во всяком случае, 50-70 лет», - отметил президент.

Сроки окончания мирового финансового кризиса сдвигаются экспертами все дальше и дальше. Именно этот факт озвучил в своем интервью британской телерадиовещательной корпорации BBC вице-премьер, министр финансов РФ А.Кудрин: «За последние два месяца представления о глубине кризиса и о его продолжительности изменились, изменились и у ведущих институтов, ведущих мировых аналитиков. Я вижу, что сегодня стали более уверенно и часто говорить о том, что падение ВВП ведущих мировых стран может продлиться и в 2010 году. Это означает, что пик кризиса, скорее всего, будет смещен с середины этого года на конец этого года или на начало следующего. То есть, мы еще будем испытывать очень серьезные проблемы, и восстановление будет медленнее. Оно будет дольше. Поэтому раньше, чем через три года, выхода из кризиса, думаю, не произойдет».

Двузначные темпы падения фондовых рынков в феврале и неустойчивость банковского сектора убедили многих экономистов в том, что рецессия будет еще более глубокой, и восстановление займет больше времени, чем предполагалось ранее. Первый квартал этого года для большинства ведущих экономик может оказаться почти таким же плохим, как конец 2008 года, показывают результаты мартовских опросов агентства Reuters, участие в которых приняли около 250 экономистов от Торонто до Токио. В 2010 году могут наметиться признаки восстановления, однако даже тогда они будут неявными, считают респонденты.

К этому времени безработица вырастет до десятилетнего пика в еврозоне. По последним данным Евростата, на январь текущего года общее число, потерявших работу, в странах зоны евро составило 13 млн 36 тыс человек. Как отметило статистическое агентство, тенденция регулярного роста безработицы в этих государствах сохранится. По прогнозу европейской ассоциации работодателей Business-Europe, опубликованному 12 марта, в 2009 году из-за экономического кризиса без работы останутся около 4,5 млн европейцев. В Великобритании нетрудоустроенными будут 10% работоспособного населения, полагают участники опроса Reuters. С февраля прошлого года американский частный несельскохозяйственный сектор потерял 4,3 млн рабочих мест. В феврале безработица достигла 8,1% от общей численности рабочей силы США. Для сравнения – абсолютный рекорд сокращения занятости в этой стране (8,2% год к году) был поставлен в сентябре 1945г., в ходе первой послевоенной рецессии. В текущем году этот показатель может достигнуть 9,6% (около 13 млн человек). Ситуация на рынке труда России складывается сообразно процессам, происходящим во всем мире. На начало марта количество всех безработных (по методологии Международной организации труда) составляло 6,1 млн человек, число зарегистрированных безработных, по данным Федеральной службы по труду и занятости, на 11 марта составила 2 млн 34 тыс человек. Рост безработицы, снижение доходов населения ухудшают потребительские настроения, что способствует дополнительному сокращению спроса и расходов населения, играющих ключевую роль в возрождении экономического роста.

Директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Д.Стросс-Канн в ходе своего выступления на заседании министров финансов африканских стран, прошедшем в столице Танзании Дар-эс-Саламе, назвал текущий глобальный финансовый кризис «великим упадком». Далеко не оптимистичные оценки и у президента Всемирного банка (ВБ) Р.Зеллика. Он опасается, что 2009 год может стать «очень опасным» для мировой экономики. Накануне встречи министров финансов «большой двадцатки» ВБ опубликовал прогноз, согласно которому в 2009 году впервые после Второй мировой войны всемирная экономика не вырастет, а сократится. В 2009 году ожидается спад от 1 до 2%. А ведь еще в январе эксперты МВФ надеялись, что мировая экономика сохранит положительные темпы роста на уровне 0,5%.

Впервые за последние 30 лет аналитики Всемирного банка ожидают уменьшения объемов мировой торговли. По их расчетам, экспорт во многих странах сократится на десятки процентов. Объем кредитования и финансирования внешней торговли в целом в мире сократился в последнем квартале 2008 года примерно на 40%. Согласно данным ВБ, из 51 исследуемой страны мира 36 показывают двузначное снижение номинального экспорта по сравнению с прошлым годом. Аналогичную оценку привел и вице-премьер, министр финансов РФ А.Кудрин на пресс-конференции по итогам встречи министров финансов «двадцатки» 14 марта в английском Хоршеме. По его словам, объем мировой торговли за период мирового финансового кризиса к настоящему времени снизился в 2 раза. Это очень большое снижение.

Примерно то же происходит и в масштабе России: экспорт упал в похожем масштабе, импорт тоже упал в похожем масштабе, мы здесь не большое исключение. По данным Федеральной таможенной службы, внешнеторговый оборот России в январе 2009 года по сравнению с январем 2008 года уменьшился на 46,6%. Сокращение стоимостного объема экспорта России произошло как за счет падения средних цен экспортированных товаров, так и по причине снижения физических объемов экспортных поставок. Индекс средних цен экспорта в январе 2009 года составил 56,4% от их уровня в январе 2008 года, тогда как индекс его физического объема сократился в меньшей степени и составил 88,1%. Снижение стоимости российского импорта в январе 2009 года также обусловлено снижением средних цен ввезенных товаров и падением их физических объемов. Средние цены импорта снизились не столь значительно, как экспортные, и их индекс составил 93,9%, тогда как индекс физического объема импорта снизился по сравнению с январем 2008 года до 66,7%.

Похожие процессы происходят и в Китае. Согласно опубликованному на истекшей неделе отчету государственного информационного центра КНР, ожидается, что по результатам первого квартала 2009 года экспорт и импорт сократятся на 25%, профицит торгового баланса составит около $80 млрд. Однако данные статистических отчетов могут послужить основанием пересмотра, в первую очередь экспертных, оценок. Главное таможенное управление КНР обнародовало 11 марта очень неутешительные данные внешней торговли страны в феврале. Экспорт и импорт упали в прошлом месяце на четверть. В натуральном выражении сокращение торгового баланса еще более впечатляет - доходы составили всего $4,8 млрд. А еще в январе было более $39 млрд. Падение - более чем в 8 раз. Совершенно очевидно, что правительству Китая для обеспечения выполнения антикризисного плана придется наращивать темпы расходования своих крупнейших в мире валютных резервов ($2 трлн.).

Между тем, аналитики МВФ считают, что в условиях затянувшегося кризиса нужны новые меры экономической политики. В основном большинство стран собирается резко увеличивать госрасходы только в 2009 году, но в 2010 году потребуются не меньшие вливания в экономику, предупреждает Международный валютный фонд в опубликованном неделей ранее исследовании «Доказательство для глобального фискального стимулирования». Эксперты уверены – в этом году эффективными будут дополнительные программы снижения налогов объемом не менее 2% ВВП. Пока этот порог преодолели США, Саудовская Аравия, Австралия, Испания, Китай. Приближается к этому показателю и Япония. В России, новое снижение налоговой нагрузки вряд ли возможно. По оценке Председатель Правительства РФ В.Путина, - «У нас меры правительства тянут на 4,5% ВВП, а если мы посчитаем и присовокупим сюда еще и усилия ЦБ, который занимается ликвидностью банковской системы, то в целом у нас антикризисный пакет потянет на 12% ВВП». Заметим, что больше пока только у Китая – 16% ВВП и Индии – 14% ВВП.

Что же касается эффективности мер по спасению банковской системы, то при всей ее внешней дееспособности, обеспеченной, прежде всего, беспрецедентными мерами по накачке ликвидностью, принимаемыми большинством государств, проблема кредитования реального сектора экономики сохраняется практически повсеместно. Не дают повода для роста оптимизма и принимаемые правительствами ряда стран программы поддержки ипотечных заемщиков. Так, фондовый рынок США практически «не заметил», предложенный 4 марта американским правительством план стабилизации рынка жилья. (Программа нацелена на снижение долгового бремени мало- и среднеобеспеченных, но аккуратных заемщиков - для получения поддержки требуется отсутствие просроченной задолженности). Такая реакция рынка связана, прежде всего, с тем, что реализация плана требует колоссальных трудозатрат по переоформлению кредитных договоров. Это означает, что деньги не так то легко будет «впрыснуть» в экономику.

Тем не менее, эксперты уверены – стимулирующие программы и низкие цены на нефть уже начали оказывать позитивное влияние на экономическую ситуацию. Так, по мнению главы Международного энергетического агентства (МЭА) Н.Танака, в результате снижения цен на «черное золото» мировое сообщество получит экономические стимулы в объеме $1 трлн. В то же время, экономисты российского Института энергетики и финансов считают, что рынок нефти на настоящий момент достиг «равновесного дна». Цены на сырую нефть Brent на лондонской бирже в феврале и первой половины марта оставались в коридоре $40-45 за баррель, давая основание говорить о достижении равновесия после полугодового падения, снизившего цену более чем на $100. Международное энергетическое агентство (МЭА) и ОПЕК снова понизили прогноз спроса на нефть в 2009 году на 1,18%. Рекордно низкий за последние три года прирост потребления в 1% показали развивающиеся страны. Китай, несмотря на активную стимулирующую политику, увеличил спрос лишь на 3% к январю прошлого года, что смотрится более чем скромно по сравнению с примерно 7% в течение второй половины 2008 года. Февраль дал возможность говорить о стабилизации в США: если в январе недельные показатели продаж бензина были на 3-4% ниже аналогичных показателей прошлого года, то в прошлом месяце разница сократилась до 1%. Со стороны предложения коррекция обеспечивается преимущественно действиями ОПЕК по сокращению добычи нефти. По данным ОПЕК и МЭА в январе оно составило почти 1 млн баррелей в день. Решительность членов картеля вкупе с достаточно успешным выполнением предыдущих сокращений являются ведущим фактором стабилизации мировых цен.

Стабилизация цен на сырьевых рынках (в первую очередь на рынке нефти) в последние несколько месяцев позволяет предположить, что мировая «гонка девальваций», начавшаяся еще в третьем квартале прошлого года, близка к завершению. Наиболее быстро скорректировались валюты основных стран – экспортеров сырья, причем как развитых, так и развивающихся. Любопытно, что в этом контексте, по данным исследования Института энергетики и финансов, российская «ступенчатая» девальвация на графиках выглядит почти идентично ослаблению валют развитых стран с высокой долей сырьевого экспорта в ВВП. Установление же новых квазиравновесных курсов по основным парам валют во многом будет зависеть от адекватности и согласованности реализации антикризисных мер. По мнению большинства экспертов, основные риски для мировых валютных рынков сейчас сосредоточены в области политических решений о протекционистских мерах и управления госдолгом.

Любой экономический прогноз непосредственно зависит от состояния «базы», т.е. оценки текущего положения в хозяйстве (национальном или мировом). В настоящее время никто не спорит: кризис носит глобальный характер и затронул практически все органы. Однако, сейчас, пожалуй, важнее размерность воздействия, представления о которой прямо влияют на содержание прогнозов (как с точки зрения количественных параметров, так и при определении временных параметров выхода из рецессии).На истекшей неделе аналитики Азиатского банка развития сделали оценку финансовых потерь глобальной экономики в 2008 году. Падение стоимости финансовых активов составило $50 трлн и оказалось сопоставимым с мировым ВВП ($70 трлн). Следует подчеркнуть, что речь идет по сути дела о безвозвратных потерях, сконцентрированных в т.н. «токсичных» активах, «плохих» долгах и т.п. Существуют, правда и другие оценки. Побывавший на днях с визитом в Москве специальный представитель премьер-министра Великобритании по саммиту G-20 лорд Маллок-Браун привел «неофициальную» цифру в $35 трлн (в том числе в США $12,3 трлн).

Для прогнозирования сроков достижения «дна» и выхода из кризиса принципиален международный консенсус в отношении утраченных триллионов. При традиционном подходе «дно» достигается, когда потери начинают отыгрываться. В существующих обстоятельствах при такой точке зрения искомый срок может составлять от года до пяти лет. Списания «инфицированных» активов продолжаются и будут продолжаться в 2009 г. Их компенсация может стать ложным ориентиром, тем более, когда в убытках оценки сложных финансовых производных и т.н. структурированных инвестиционных продуктов, т.е. по сути дела «денежный воздух», практически не связанный с динамикой реальной экономики. Другой, гораздо более технологичный вариант решения вопроса – договориться о новых правилах игры, из которых сложатся и новые представления о критериях и сроках продолжения глобальной рецессии. Именно эту функцию должен выполнить саммит G-20, который состоится 2 апреля в Лондоне. Если предыдущая встреча «двадцатки» в Вашингтоне заявлялась как «пробная», то нынешняя анонсируется как «прорывная», способная дать рынкам надежный сигнал о серьезности намерения ее участников координировать действия в рамках собственных антикризисных программ и целого ряда совместных регулятивных процедур, решение о создании которых как раз и должен будет принять лондонский саммит.

Судя по уже состоявшимся «утечкам» в зарубежных СМИ лондонская повестка дня обещает быть весьма насыщенной и содержательной. По мнению лорда Маллока-Брауна, «политического коммюнике будет недостаточно для рынков и для избирателей, и для потребителей во всем мире. Должен быть реальный план с реальными действиями и результатами, которые ожидаются». Его основные пункты – координация макроэкономической политики в рамках решения проблемы «токсичных» активов; создание регулятивной структуры для глобального финансового сектора (в т.ч. для борьбы с теневым оборотом денежных средств); решительное противодействие протекционизму, предполагающее организацию глобального мониторинга за т.н. защитными мерами и возобновление Дохийского раунда переговоров в рамках ВТО; выработка мер поддержки странам за пределами «двадцатки» (реформа МВФ, Всемирного банка, помощь системам социальной защиты, реализация инфраструктурных проектов, поддержание необходимого уровня ликвидности); стимулы восстановлению глобальной экономики, при которых будут обеспечены ее энергетическая эффективность и снижение выбросов углерода.

13-14 марта состоялась встреча министров финансов и глав центральных банков стран G-20. Финальное коммюнике, согласованное участниками состоит из двух разделов: «Возрождение роста мировой экономики» и «Усиление финансовой системы». Лидерам «двадцатки» рекомендовано сосредоточиться, прежде всего, на среднесрочных действиях в направлении совместных шагов по повышению потребительского спроса и увеличению числа рабочих мест. При этом странам с развивающимися рынками необходимо помочь справится с бегством капитала. Уже объявленные меры должны быть реализованы без промедления. Участники встречи заверили, что главы ЦБ G-20 будут поддерживать политику низких процентных ставок так долго, как это будет необходимо. Они будут использовать полный набор инструментов денежной политики, включающий нетрадиционные инструменты, согласующиеся с ценовой стабильностью. (Для России, например, это может означать постепенное сокращение объемов беззалогового кредитования банков со стороны ЦБ при неувеличении ставки рефинансирования).

Среди других рекомендаций «финансовой двадцатки» - обеспечение необходимого надзора и регулирования всех системообразующих финансовых институтов, рынков и инструментов; регистрация хедж-фондов или их управляющих, обязательное раскрытие информации, которая позволила бы оценивать создаваемые «хеджерами» риски; усиление макропруденциального надзора и создание соответствующих коллегий для крупнейших транснациональных банков и корпораций. «Финансовая двадцатка» очертила рамки поддержки банков в условиях кризиса. Совместные действия должны включать в себя - поддержку уровня ликвидности, включая путь государственных гарантий по обязательствам финансовых институтов; вливание капитала в финансовые институты; защиту сбережений и депозитов; оздоровление банковских счетов, в том числе за счет работы с «плохими» активами.

«Нашим ключевым приоритетом является реакция на неуверенность, сложившуюся вокруг стоимости активов на банковских счетах, которые сильно сдерживают возможности кредитования банками. Эта неуверенность, из-за которой банки держат свой капитал, чтобы уберечь себя от возможных дальнейших потерь, не позволяет им восстановить кредитование бизнеса и хозяйств, что ухудшает состояние наших экономик»,- говорится в документе. В приложении к коммюнике министров финансов «двадцатки» подробно расписывается конкретный механизм вхождения государства в капиталы банков и условия этого вхождения - прозрачность, открытие банковской информации, мониторинг этого вхождения. «Государственная поддержка банков должна быть временной и обязательно предусматривать ясные стратегии выхода государства из банковской системы»,- отмечается в документе.Участники встречи одобрили расширение Форума финансовой стабильности для всех членов G-20. Главной задачей этой организации должен стать запуск «программы мер по предотвращению кризисов на ранних этапах». Этому же должна содействовать деятельность МВФ и Всемирного банка. Члены «финансовой двадцатки» согласились, что есть острая необходимость существенно увеличить ресурсы МВФ. Это может быть достигнуто как за счет поддержки Фонда отдельными странами (США и Япония готовы, например, ассигновать на эти цели по $100 млрд), так и за счет расширения и увеличения программы ускоренного одобрения кредитов, а также пересмотра квот в капитале МВФ. Финансовая G-20 призвала завершить реформирование системы квот и представительства МВФ к 2011 году, Всемирного банка – к 2010 году, а также ввести новый порядок выборов глав этих международных организаций на основе личных заслуг, а не географической принадлежности кандидатов.

Встреча министров финансов и глав Центробанков стран G-20 стала последним крупным мероприятием перед Лондонским саммитом. По словам канцлера Казначейства Великобритании А.Дарлинга, - «лидерам дан ясный сигнал о том, что нужно реализовать возможности и нести ответственность вместе». Министр финансов США Т.Гейтнер также подчеркивает; «Мы заложили базу для серьезных обязательств со стороны лидеров».

О том, что Россия к этому готова однозначно дал понять Президент РФ Д.Медведев. В интервью первому каналу (15 марта) он заявил: «Мы должны сформулировать основные позиции, согласовать наши позиции. А последующая работа, которая идет на экспертном уровне, на уровне руководителей министерств и ведомств должна привести к созданию целого ряда новых международных конвенций. И в этом смысле, я надеюсь, мы все-таки сможем договорится. Потому что, в противном случае, с такого рода проблемами мы будем сталкиваться, если не каждый год, то раз в 10-15 лет обязательно».

Естественно, Россия будет отстаивать на встрече G-20 в Лондоне и свои интересы. Так, глава Минфина А.Кудрин уже назвал неприемлемой инициативу США снизить налоги в странах «двадцатки» на 2% ВВП. Вместе с тем в международных финансовых кругах активно обсуждаются российские предложения о выработке мер по сокращению зависимости мировой экономики от одной резервной валюты; расширению расчетов и ценообразования во внешнеэкономической области в нескольких валютах; принятию странами, играющими ведущую роль в мировой экономике, обязательств по поддержанию макроэкономической стабильности; адекватного регулятивного режима, обеспечению безусловной свободы расчетов в своей национальной валюте. Идея о том, что такие обязательства целесообразно зафиксировать в «Своде» принципов и наилучших практик макроэкономической и финансовой дисциплины или в мировом «Пакте стабильности и роста» вызывает все большее понимание.

Значение международной координации антикризисных мер трудно переоценить. И, прежде всего, потому, что прогнозы преодоления глобальной рецессии в настоящее время очень сильно зависят от интенсивности такого рода сотрудничества. Показательно в этом контексте высказывание главы российской инвестиционной компании «Тройка Диалог» Р.Варданяна: «В последнее время многие прогнозируют, что мы пока не то чтобы не видим свет в конце туннеля, мы туннель найти не можем. Сейчас в мире нет механизма принятия решений, который позволил бы скоординировано решать глобальные проблемы. … Пока власти не поймут, что прижаты к стенке и стоит острая необходимость выработки механизма решения проблем в мировом масштабе, ситуация продолжит ухудшаться и может действительно наступить экономический коллапс». (Коммерсантъ, 10 марта 2009 г.)

Похоже, однако, что сигналы накануне Лондонского саммита G-20 свидетельствуют о том, что «осознание прижатости к стенке» дает свои плоды: выстраивается вектор не только многостороннего противодействия кризису, но и посткризисного экономического мироустройства. Прямой выигрыш от освоения накапливающегося здесь опыта – возможность значительно снизить капиталоемкость российской антикризисной программы и существенно повысить ее эффективность.

Марина Войтенко – руководитель департамента информационных программ Центра политических технологий

Версия для печати