10.09.2010 | Максим Логвинов

Экскурсия для покупателей

Инвестиция Сулеймана Керимова в Уралкалий уже в самое ближайшее время может принести неплохой доход. Всего через несколько месяцев после покупки этого актива у Дмитрия Рыболовлева, потенциальным инвесторам из Rio Tinto (одна из крупнейших горнодобывающих компаний мира) была организована экскурсия по предприятию. Пока иностранцы рассматривают возможность покупки лишь небольшого пакета акций (10-15%), но, как говорят эксперты, готовы переплатить за него 50% к рыночной стоимости. Если сделка состоится, господин Керимов получит мощного союзника в борьбе за Сильвинит. Правда для того, чтобы продать иностранному инвестору даже миноритарный пакет Уралкалия, собственникам, скорее всего, потребуется согласие государства, так как это предприятие в правительстве рассматривают как стратегический актив и свободно распоряжаться им Сулейману Керимову не позволят.

На днях в российских СМИ появилась информация, что неделю назад официальная "делегация" Rio Tinto посетила заводы Уралкалия. Официально эту информацию стороны не подтверждают, но слухи об интересе иностранного консорциума к российскому активу появились еще месяц назад. Как говорится, "дыма без огня не бывает", но аналитик "Банка Москвы" Юрий Волов говорит, что не видит большого смысла в покупке структурами Rio Tinto миноритарной доли в Уралкалии. "Во-первых, продажа даже части из 53.2%-ного пакета, принадлежащего трем ключевым акционерам Уралкалия, угрожает потерей контроля консорциума над предприятием. Во-вторых, более 35% акций компании торгуются на рынке и особого смысла приобретать 10%-ный пакет с 50% премией к рынку не прослеживается", - говорит аналитик. Однако далеко не все эксперты согласны с его точкой зрения. "Интерес Rio здесь может быть стратегическими – у компании пока нет своего калийного бизнеса, а развивать его «с нуля» значительно проще вместе с опытным партнером. С другой стороны, инвестиция в Уралкалий интересна и с финансовой точки зрения, ведь цены на калий уже год находятся на минимумах, но в перспективе будут расти", - рассуждает заместитель начальника аналитического департамента Арбат Капитала Алексей Павлов. Напомним, что Rio Tinto в последнее время стало активно присматриваться к сектору удобрений. Недавно появилась информация, что она вместе с китайцами может поучаствовать в конкурентном биде BHP к канадской Potash (крупнейший производитель удобрений в мире), но этот слух оказался несостоятельным. В прошлом году Rio продала Vale свои активы в секторе удобрений. Однако сейчас ей видимо опять нравится идея диверсификации вложений. К этому ее может подталкивать собственные прогнозы снижение цен на железную руду четвертом квартале, и ожидание снижение темпов роста в Китае – крупнейшем потребителе руды Rio Tinto. Не говоря уже о том, что калийная отрасль во многом является уникальной. Во-первых, калий присутствует в каждой растительной клетке и не имеет заменителей. Во-вторых, месторождения калийных руд есть всего в дюжине стран, при этом около 70% доказанных запасов приходятся на РФ и Канаду. В этой связи к вопросу иностранного участия в таком стратегическом активе, как предприятие калийной отрасли, у чиновников может вызвать массу вопросов. "Продажа даже блок-пакета иностранцам будет неприемлемой. Так что больше чем на 10-15% в Уралкалии (или 5-10% в объединенной компании) Rio Tinto рассчитывать не стоит", - уверен Алексей Павлов. Впрочем, по слухам, на большее горнорудный гигант и не претендует. Другое дело, что для участия в совете директоров в случае объединения Уралкалия и Сильвинита 10% и даже 15% акций первого предприятия будет недостаточно, нужно приобретать как минимум 20% пакет. Насколько стало известно от источников, благодаря которым информация о возможной сделке и просочилась в СМИ, иностранцев как раз и интересует введение своего представителя в совет директоров. Вот только разрешат ли чиновники Rio Tinto купить столь значительный пакет акций и захотят ли нынешние собственники расставаться с контролем над предприятием?

Отвечая на вопрос о том, почему буквально сразу после покупки Уралкалия Сулейманом Керимовым появился иностранный инвестор, необходимо отметить, что предыдущий владелец Уралкалия, господин Рыболовлев, был стратегом и, видимо, не нуждался в западных партнерах. А вот Сулейман Керимов зарекомендовал себя как инвестор финансовый, основная задача которого капитализировать актив для его дальнейшей перепродажи. "Он портфельный инвестор и делает вложения в активы, обладающие заметным потенциалом роста. Достаточно вспомнить его вложение в контрольный пакет Полиметалла в 2005 году на $900 млн. - в 2008 году он реализовал свой пакет более чем за $2 млрд", - приводит пример аналитик "РИК-Финанс" Роман Ткачук. Почему выбор пал именно на иностранцев, тоже вполне объяснимо: в России щедрых покупателей сейчас найти трудно, ведь сумма для нас значительная, а многих "пощипал" кризис. Да и "переупаковка" актива займет какое-то время. "В то же время для мировых мейджоров пару миллиардов долларов – мелочь, так что они могут быть щедрыми. По слухам, Rio готов дать 50% премию к текущим котировкам, что не может не соблазнить господина Керимова с партнерами, которые к тому же выкупали акции Уралкалия на заемные деньги", - резюмирует Алексей Павлов.

Версия для печати