01.12.2010 | Максим Логвинов

Похороны евро?

В последнее время все чаще звучат мрачные прогнозы относительно судьбы единой европейской валюты. С нарастанием проблем в Евросоюзе все чаще звучат прогнозы, которые обещают евро в скором времени чуть ли не крах и не уход с мирового финансового рынка. Но опрошенные "Политком.Ру" эксперты полагают, что хоронить евро пока рано. Да, эта валюта продолжает терять свои позиции и может еще значительнее подешеветь к доллару. Но речи о том, что мировое сообщество уже готово отказаться от второй резервной валюты, пока не идет.

Исходя из сравнительного анализа динамики ВВП, инфляции, процентных ставок и ряда других показателей опрошенные "Политком.ру" эксперты склонны считать, что справедливым диапазоном для курса EUR/USD является курсовой коридор 1,1-1,25/1,45-1,5. Снижение курса евро за его границы, представляется фактором, который приведет к активизации на рынке покупок единой европейской валюты. Впрочем, эти покупки, с учетом технических факторов, могут существенно активизироваться уже в ближайшие дни. При наличии благоприятной для инвестиций "в риск" информации, прежде всего свидетельствующей о готовности американских законодателей к сохранению в экономике США "мягких" фискальных условий, восстановление курса евро к USD в перспективе ближайших недель, вполне возможно, продолжится.

В долгосрочном периоде руководству ЕМС придется делать непростой выбор: либо сохранять слабые страны в составе общего рынка, фактически дотируя их, в том числе - за счет налогоплательщиков крупнейших экономик ЕМС, либо двигаться в направлении создания более компактной Еврозоны. Проблема в том, что конкуренция на глобальном рынке уже высока и будет расти под влиянием взаимопроникновения технологий, дефицита ресурсов. Для построения эффективной экономики необходимо экономическое пространство с населением в несколько сотен миллионов человек, дифференцированным рынком труда, наличием значительных сырьевых ресурсов, значительной политической ролью в мире. Руководству ЕМС, европейскому бизнесу и обществу в целом придется найти по истечении нескольких ближайших лет сбалансированное решение вопроса о том, какие приоритеты для него важнее: среднесрочные или долгосрочные.

Роман Фролов, начальник отдела операций на валютных рынках РосЕвроБанка:

Если смотреть вглубь, то проблем у доллара не меньше, чем у Евро, просто финансовые проблемы отдельных стран Еврозоны мы видим уже сейчас, но у доллара США свои глобальные структурные проблемы, которые могут потянуть за собой всех. Скорее всего, в начале будущего года давление на евро, в связи с проблемами у Ирландии, и намечающимися проблемами у той же Португалии, сохранится. И, возможно, мы увидим Евро на уровне 1,20 - 1,25. Но вряд ли это приведет к выходу государств из Еврозоны или отказу кого-то от Евро. Во-первых, отказ от Евро бессмысленен, поскольку в итоге станут бессмысленными все уже сделанные многочисленные финансовые вливания. Во-вторых, "слабый" евро весьма выгоден для экономик и производителей Еврозоны и как раз весьма не выгоден для США. Скорее всего, в Еврозону перестанут звать новые еще экономически не достаточно окрепшие страны из бывшего соцблока, также центральные банки отдельных стран, возможно, подкорректируют свои валютные корзины, но отказываться от Евро вряд ли кто-то будет, это давно одна из резервных валют.

Игорь Шибанов, начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка:

Рецессия 2008 года обнажила ранее незаметные проблемные зоны и участки во всех экономиках мира. В том числе и в еврозоне. Главный из них - сохранение национальных экономик и бюджетов при наличии единой валюты и единого центрального банка. Когда отдельные страны стали нарушать Пакт о стабильности условия нахождения в еврозоне (государственный долг не выше 60% ВВП и дефицит бюджета – не более 3% ВВП) стало ясно, что единая валюта является не только экономическим, но отчасти и политическим проектом. Это было подтверждено исключительной ролью не экономистов и банкиров, а именно политиков Европы в лице Меркель, Саркози, Сапатеро в процессе кризиса апреля-мая 2010. Именно политики решили вопрос о пакете помощи кризисным странам от EU/IMF в размере 750 млрд. евро и об инициировании выкупа облигаций проблемных стран ECB. Таким образом, под давлением проблем в 2010 изменилась и концепция евро. Мало того, что Ирландии выделена помощь в размере 85 млрд. долларов. Мало того, что сама Ирландия готова принять 4-летний план экономии. Мало того, что кризис ирландских банков не имеет никакого отношения к проблемам евро… Ирландию необходимо искусственно связать с Испанией, так как Испания на данный момент – ключевая страна; стена, которая сдерживает панический натиск на всю еврозону. Но Испанию тяжело «завалить»; тут нужен небольшой детонатор. На роль детонатора выбрана Португалия, и не проходит дня, чтобы в англо-саксонских странах не появилась статья или пророчество о полной неплатежеспособности Португалии. 29 ноября, когда курс EUR/USD не мог прорвать поддержку 1,3100 в ход была пущена тяжелая артиллерия в виде статьи Нуриеля Рубини о том, что Португалии лучше побыстрее попросить помощь Евросоюза. Напомним, однако, что Португалия имеет лучшие экономические показатели, нежели, например Великобритания. Но кто готов читать и понимать по-португальски (кто знает как зовут португальского министра экономики?), когда весь мир слушает только Лондон?

Денис Барабанов, начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал":

Действительно, евро сейчас испытывает серьезное давление в связи с обострением долговых проблем в ряде периферийных европейских стран. Однако эти проблемы долгосрочные, они не появились внезапно и не могут быть решены в ближайшие месяцы. Ключевой вопрос – усилится ли паника на рынках и приедет ли она к необходимости поддержки Португалии, а вслед за ней и кого-то еще (Испания, Италия, Бельгия – при соответствующем «настрое» на рынках список может быть даже расширен). Я уверен в том, что ЕС в состоянии изменить ситуацию, к тому же стабфонд размером 1 трлн. долл. можно задействовать в любой момент. Проблемы США, возможно, даже острее европейских, о них на время «забыли», но все может измениться. Поэтому не стоит хоронить евро. Однако не исключаю краткосрочную просадку пары евро/доллар в район 1.26. Выход страны из Еврозоны – очень сложный процесс, механизм которого еще даже не разработан. Это вопрос нескольких лет; кроме того, снижение курса евро – благо для слабейших стран Еврозоны. Не думаю, что крупнейшие держатели евро, например, Китай будут выходить из этого актива – по той простой причине, что в этом случае Китай будет главным потерпевшим, так как такая ситуация приведет к резкому снижению курса единой валюты. Евро не исчезнет, при самом худшем сценарии Еврозона может потерять некоторых своих членов, но валюта останется, так как Франция и Германия не допустят своего политического фиаско.

Василий Колташов, руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений (ИГСО):

Евросоюз заинтересован в сохранении недорогого по отношению к доллару евро. Экономическая ситуация в ЕС ухудшается не вопреки оказываемой странам финансовой помощи структурами Союза, а во многом благодаря проводимым мерам "экономии". Существует спектакль с шумихой по поводу проблем бюджетов и нестабильности евро, но существует и маскируемая им политика. Это политика усиления неравенства в ЕС, укрепления позиций капитала Германии и Франции через "оказание помощи". Никакого выхода стран из ЕС или зоны евро пока не предвидится - такие версии лишь часть спектакля. Курс валюты будет плыть следом за долларом. Не стоит забывать, что это не самостоятельная, а зависимая от США валюта, как и весь Евросоюз зависим от США. Поэтому самый негативный сценарий: падение потребительского спроса в Европе при снижении реальной покупательной силы евро следом за долларом. России все это обещает непростой сбыт сырья в странах ЕС.

Сергей Горев, трейдер департамента торговли и продаж UFS Investment Company:

В настоящее время то, что мы наблюдаем на рынке валют, в частности, с курсом пары евро/доллар полностью укладывается в прогноз, данный нами полгода назад. Мы считаем, что в 2008-настоящее время валютная пара корректирует свое восходящее движение, которое локально завершилось еще в 2008 году. По нашим прогнозам, курс пары может обновить низы 2010 года, достигнув уровня 1.13-1,14 за пару евро/доллар, в случае ухудшения ситуации в еврозоне, пара может опуститься до отметки в 1.01-1.03. Что касается сроков достижения локальных низов, то на данный момент достаточно трудно прогнозировать длительность падения. Мы считаем, что дно по рынкам должно наступить в 2013 году, однако курс пары может нащупать дно гораздо раньше, после чего евро ждет триумфальное ралли против американской валюты с “выносом” верхов 2008 года в район выше значения 2,1 по паре евро/доллар. На наш взгляд, краткосрочную поддержку валютной паре может оказать оказание помощи таким проблемным странам как Ирландия, однако стоит заметить что в настоящее время не только Ирландия нуждается в помощи, что будет являться дополнительной нагрузкой для валютной пары. Мы не ожидаем выхода ряда стран из зоны евро либо отказу ряда стран от евро, что в дальнейшем может повлечь бегство из валюты.

Николай Подлевских, начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент":

Выделение Ирландии финансовой помощи объемом 85 млрд. евро снимает острую часть проблемы и позволит снизить запрашиваемую инвесторами доходность на покупаемые облигации страны. Однако, на ближайшие 2-3 года обстановка остается достаточно напряженной. Главная беда состоит в том, что ирландский грипп вполне могут подхватить другие проблемные страны, включая Португалию, Испанию, Бельгию. Если проблемы будут распространяться на эти страны, то для зоны евро наступят тяжелые времена. Сегодняшнее снижение евро по отношению к основным валютам является указателем на то, что проблемы еврозоны инвесторы воспринимают очень серьезно. Предельными случаями обострения сегодняшних проблем является возможные дефолты стран или их выход из зоны евро. Такие варианты совершенно не исключены, но пока элита Европы не готова практически прорабатывать такие варианты. Еврозоне еще предстоит отработать механизмы регулирования дефицитов бюджетов путем фактического снижения суверенитета стран. В том числе ограничения по вопросам голосования, в европейских структурах, иных ограничения, от которых суверенные страны пока не готовы отказаться. Эти решения будут проходить очень сложно, с большим сопротивлением, однако кризисные явления будут подталкивать отрабатывать механизмы регулирования очень важных финансовых вопросов. Альтернативой может стать неуправляемое снижение евро, и даже последующий развал еврозоны. Дело в том, что начиная с некоторых уровней снижения евро решения о продаже номинированных в евро активов будут принимать, в том числе, и зарубежные Центробанки, а после этого евро может легко уйти даже ниже паритета с долларом и удержать ситуацию будет уже сложно. Ключевым моментом для сохранения еврозоны и евро сейчас видится участие в европейском строительстве Германии. Если страны акцепторы (получатели) не смогут расплатиться с Германией слагаемыми своего суверенитета то, в конце концов, Германия сама может «хлопнуть дверью» и покинуть с таким трудом образовывавшееся единое экономическое пространство. Надеемся, что этого все же не произойдет. Европейские страны хорошо ощущают преимущества единства. Не для этого с таким трудом создавалось единая Европа, чтобы развалиться при первых серьезных трудностях.

Роман Ткачук, аналитик ИК "РИК-Финанс":

На наш взгляд, речь о “закате эпохи евро” пока не идёт. Финансовые проблемы Ирландии локально решены. Возможно, в ближайшие месяцы ЕС придётся выделить финансовую помощь и Португалии, где сложилась похожая ситуация – крупные банки испытывают долговые проблемы. Министр финансов Португалии признал, что при текущей стоимости заимствований на долговом рынке(выше 7%), стране потребуется финансовая помощь. Проблемы в периферийных странах сохраняются - планы по снижению дефицитов не выполняются, социальная напряжённость растёт. Ключевой момент для Еврозоны – потребуется ли финансовая помощь третей и четвёртой по размерам экономикам ЕС – Италии и Испании. Доходности испанских облигаций находятся сейчас на рекордных уровнях(5,46%), но даже на таком высоком уровне страна может обслуживать свой долг По заявлению министра экономики Испании Елены Сальгадо: “Экономика Испании не нуждается в помощи. Контроль региональных расходов принёс сокращение дефицита бюджета. Половина долга Испании находится внутри страны”. Опасения насчёт Италии в долгосрочной перспективе более обоснованны – у страны один из самых больших в ЕС уровень госдолга. На наш взгляд, в ближайшие время снижение EUR/USD может продолжится - до уровня 1,2. В перспективе, возможно, евро и доллар достигнут паритета. В среднесрочной перспективе мы не ожидаем развала ЕС. Основным “спонсорам” ЕС – Германии и Франции – выход из союза не выгоден, так как приведёт к резкому росту курса немецкой марки и французского франка, что снизит конкурентоспособность немецких и французских товаров на мировом рынке. Внутри Германии и Франции сейчас происходят споры между правительством и представителями банков. На наш взгляд, более вероятна победа “банковского лобби” и продолжение реструктуризации долгов. Ряд стран может выйти из ЕС – Финляндия, например, недавно заявила, что не будет перечислять очередной транш, т.к. Греция не выполняет бюджетный план. Напряженность в Евросоюзе растёт, продолжаем следить за развитием событий.

Александр Иванищев, начальник аналитического отдела ФЦ "Инфина":

Проблемы Еврозоны не ограничиваются Ирландией, поэтому говорить о спасении Европы преждевременно, несмотря на выделение помощи Ирландии. Инвесторы вполне обоснованно задаются вопросом, кто следующий? В случае пробоя парой евро/доллар уровня долгосрочной поддержки МА200 (1,313) ближайшие уровни поддержки в паре расположены на ~1.26 и ~1,20. Однако всё будет зависеть от того, в каких формах будет проходить дальнейшее развитие долгового кризиса в периферийных странах ЕС. ЕС, как структура, скорее всего, сохранится (в перспективе ближайших 2-3 лет). Выход стран из ЕС не предусмотрен – еврокоммисары научены горьким опытом развала СССР, где эта процедура была изначально прописана в союзном договоре. А вот что касается временного поражения в правах для отдельных проштрафившихся стран-должников – этот вариант наиболее вероятен. Для спасения Евросоюза вполне могут пожертвовать правами отдельных государств. Евро создавалась как хедж-альтернатива доллару в глобальной экономике, что является главной страховкой для евро. Зона евро устоит, зато сам Евросоюз нуждается в глубокой структурной реформе. Прежде всего, ЕС должен пойти на создание единого фискального органа и собственных вооруженных сил. В более дальней перспективе, вполне возможно, что ЕС – всего лишь промежуточный этап консолидации на пути создания Евроатлантического Союза.

Агван Микаелян, генеральный директор компании "ФинЭкспертиза":

Уверен, что масштабного обвала евро к доллару в ближайшее время не предвидится. Выделение денег Ирландии является планомерным шагом Евросоюза, который, во избежание серьезных колебаний европейской валюты, создал огромный резервный фонд, куда перечислил 700 млрд. евро. Думаю, что, спекулянты, могут, конечно, раскачать ситуацию – но не уверен, что это станет трендом. Резервного фонда вполне достаточно для оперативного снятия возникающих проблем в странах Еврозоны. Если вспомнить ситуацию в Греции, то тогда проблема была значительно хуже, и именно для того, чтобы каждый раз не наступать на те же грабли, был создан резервный фонд. Сегодня существуют трудности и в Португалии, частичные проблемы мы наблюдаем также в Испании и Италии. Масса стран, разумеется, не согласна с этим решением. Но, вряд ли кто-то из-за этого выйдет из Евросоюза, поскольку странам предоставляется помощь под конкретные программы выхода из кризиса. Ирландия и Португалия, например, согласились пойти на неслыханное сокращение государственных затрат. Конечно, им придется справляться со своими внутренними волнениями – а они наверняка будут. Но даже эти проблемы не смогут стать серьезной угрозой евро. Евросоюз сегодня при всех существующих разногласиях демонстрирует достаточно неплохое умение управлять кризисными ситуациями.

Андрей Захаров, аналитик инвестиционной компании "Анкор Инвест":

Выделение финансовой помощи Ирландии в размере 85 млрд. евро является стабилизирующим фактором для европейской валюты. ЕС продолжает целенаправленную политику финансовой поддержки стран Еврозоны, испытывающих трудности с дефицитом бюджетов и коммерческими банками. Еще одним важном шагом в поддержке европейской валюты было создание фонда взаимопомощи в размере 750 млрд. евро, и в настоящее время средства из этого фонда действительно работают: 140 млрд. евро в пользу Греции, 85 млрд. евро – Ирландии. В случае роста доходности государственных облигаций Испании и Португалии и активных продаж инвесторами суверенных долгов этих стран, пара EUR/USD может достигнуть отметки 1,18-1,20. После предоставления финансовой помощи Ирландии, доходность по 10-летним государственным облигациям Испании выросла до 5,42%, а 5-летние CDS активно растут на протяжении последнего месяца. Очевидно, что следующими странами на предоставление финансовой помощи со стороны ЕС и МВФ будут Испания и Португалия. Только размер взаимопомощи для, например, одной только Испании будет превышать общий объем кредитов, предоставленных Ирландии и Греции вместе взятыми, что потребует увеличения фонда взаимопомощи с текущих 750 млрд. евро до 1,3-1,5 трлн. евро, что негативно скажется на единой европейской валюте и может привести евро к паритету с долларом США в среднесрочной перспективе. Выход ряда стран из ЕС маловероятен, так как это подорвет саму идею единой валюты и единой экономики. В лучшем случае, ЕС и МВФ реструктуризируют долги стран с высоким уровнем дефицита бюджета, но при этом ни одна страна не покинет зону ЕС. В настоящее время такие страны как Греция и Ирландия придерживаются плана по сокращению дефицита бюджета (увеличение налогов, сокращение зарплат) и принимают меры для рекапитализации коммерческих банков, которые активно кредитовали сектор недвижимости. Кроме того, Ирландия смогла предоставить 17 млрд. евро из Национального Пенсионного Резервного Фонда для сокращения дефицита бюджета и оказания финансовой помощи Allied Irish Banks и Bank of Ireland. В настоящее время доля резервов, номинированных в евро у развивающихся стран, составляет небольшую долю, также как и золото. В 2009 г. Китай активно скупал европейскую валюту и золото с целью диверсификации своих резервов, то же самое предприняли ряд таких стран, как Россия, Бразилия, Индия и страны Ближнего Востока. В случае резкого колебания курса евро, развивающиеся страны могут пересмотреть долю евро в своих резервах, но окончательно от самой валюты не откажутся. Естественно, это окажет дополнительное давление на европейскую валюту в краткосрочной перспективе. Не исключено, что такое развитие событий приведет к паритету пары EUR/USD. Если рассматривать наиболее пессимистический сценарий будущего единой европейской валюты, то здесь можно отметить такой сценарий, как распад ЕС и переход странами на те национальные валюты, которые использовались до образования ЕС, а именно итальянская лира, греческий драхм, немецкая дойче марка и т.д. Но результатом таких действий может стать гиперинфляция в странах с наибольшим уровнем долга в евро и минимальная инфляция в совокупности с крепкой валютой в таких странах, как Германия и Франция. В случае возникновения такого сценария, страны ЕС должны обязательно сформулировать меры и среднесрочный план для того, чтобы снизить дисбалансы между слабыми и сильными странами ЕС в области финансово-кредитных и денежных отношений.

Вера Моргацкая, начальник отдела по работе с клиентами БКС-Форекс:

Финансовый кризис оголил множество проблем и противоречий во взаимоотношениях сран-участниц Еврозоны, не столь давно принимались меры по поддрежке Греции, Испании, Португалии. Сейчас на очереди Ирландия. Выделение финансовой помощи Ирландии сейчас крайне необходимо не сколько и не только ради поддержки стабильности экономики этой страны, в большей мере ради поддержки банковской системы Великобритании и Германии, как крупнейших кредиторов Ирландии. В случае дефолта ирландского банка потребуется значительно большая помощь внутренним банкам Германии и Великобритании. Решение проблем в развитых экономиках сейчас решается путем вливания ликвидности в сектора, где ситуация становится сложной. В ближайшей перспективе курс евро по отношению к доллару может просесть в область 1.2550, после чего вполне может вернуться в район 1.3700 и торговаться в обозначенном диапазоне. Не стоит ожидать значительного, критического снижения курса европейской валюты, хотя как раз для европейской экономики и европейских производителей слабый курс евро выглядит вполне привлекательным.

Ослабление курса европейской валюты не может послужит причиной выхода ряда стран из Евросоюза, а так же отказа от евро. Основным локомотивом Еврозоны сейчас являются страны с вполне приемлемыми экономическими показателями, прежде всего это Германия. Вариант с масштабным обвалом евро к доллару маловероятен при нынешнем положении дел, ослабление европейской валюты сейчас носит коррекционный характер связанный с большей мере с вспышкой недоверия со стороны инвесторов в связи с проблемной ситуацией со стороны Ирландии, как только рынок получит подтверждение того, что правительство готово и впредь поддерживать проблемные страны, курс евро снова укрепится. Сценариев развития событий в Еврозоне бытует большое количество, от крайне позитивных до крайне негативных. Негативный сценарий это развал Европейского союза, объединение стран с сильной экономикой Германии, Франции, Великобритании. Однако более реалистичным на данный момент выглядит, постепенная реформация отношений внутри Еврозоны, повышения контроля над экономической политикой слабых стран.

Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»:

Вопрос здесь стоит шире, поддержки требует весь рынок облигаций "периферийных" стран Еврозоны. И этот сегмент получает поддержку. В середине т.г. создан европейский фонд стабильности (EFSF) размером в $1,1 трлн., его активов достаточно для финансирования бюджетов стран "периферии" ЕМС в течение ближайших двух – трех лет. Проблема в том, что рынок не уверен в стабильности финансовой ситуации в ЕС на протяжении более длительного периода времени. Это отражается в текущей негативной динамике рынка периферийных бондов Еврозоны, возобновившейся в последние месяцы. Ответом на такую реакцию рынка стали заявления представителей руководства ЕЦБ о возможном увеличении объема EFSF, комментарии руководства самого фонда о том, что инвесторы, прежде всего из азиатских стран, демонстрируют значительный интерес к облигациям фонда в случае размещения их на рынке. ЕЦБ параллельно продолжает скупку бондов стран PIGS на открытом рынке, сохраняет "мягкую" политику в области рефинансирования банков этих стран с помощью льготных аукционов РЕПО. Наконец, планировавшиеся Германией изменения в законодательстве ЕС, в соответствии с которыми инвесторы будут нести риски по облигациям европейских стран совместно с правительствами стран Еврозоны, по времени передвинуты на 2013 - 2018 гг. На данном этапе и в перспективе нескольких лет прямых рисков рефинансирования долга ЕМС нет. Делая ставку на дальнейшее активное снижение цен долговых обязательств, то есть на разрушение существующей финансовой системы игроки сейчас фактически рискуют не получить прибыли именно вследствие разрушения самой системы. Вопрос также в том, насколько своевременно отыгрывать существующие долгосрочные риски финансового сектора и экономики Еврозоны прямо сейчас, когда избыток денежной ликвидности на рынках может привести и уже приводит к существенному номинальному повышению цен активов на других сегментах вложений. К примеру, на сырьевом рынке, на рынках акций США, Японии, "сырьевых" экономик, которые могут получить и уже получают поддержку вследствие экспансионистской политики ФРС, Банка Японии, "мягкой" политики ряда других ведущих ЦБ. Достаточно сложно контролировать угрозы для своей позиции инвестору, который "одной рукой" делает ставку против "риска", продавая бонды "периферийных" стран, и параллельно скупает другие инструменты того же сектора "рисковых" активов, к примеру, сырьевые фьючерсы.

Григорий Бирг, аналитик «Инвесткафе»:

Предоставление финансовой помощи Ирландии не окажет долгосрочной поддержки евро. Инвесторы уверены в дальнейшем распространении долгового кризиса в ближайшие месяца сначала в Португалию, а затем в Испанию. Кризис евро завершится лишь когда будут решены фундаментальные экономические проблемы индивидуальных стран-членов. Будь то чрезмерный внешний долг, слабая банковская система или бюджетный дефицит. В случае Португалии, слабые экономический рост и темпы восстановления экономики и высокая задолженность заставляют инвесторов требовать все большую доходность по гос. облигациям страны, что в конечном итоге вынудит ЕС предоставить стране помощь. Причем, дефицит бюджета Испании размером в 9.3% ВВП представляет собой гораздо большую проблему для Еврозоны, нежели чем дефицит бюджета Португалии в 7.3% от ВВП, так как испанская экономика составляет около 10% от ВВП ЕС, в отличие от португальских 2%. Уже практически нет сомнений, что проблемы Еврозоны продолжаться в новом году, из-за чего евро продолжит слабеть по отношению к доллару. К концу года, евродоллар может опуститься ниже 1.25. Ожидаемые от Китая дополнительные меры по охлаждению экономики, конфликт в Корее и кризис Еврозоны так же повышают спрос на доллар, и негативно сказываются на евро. Не думаю, что в дальнейшем стоит ожидать выход стран из ЕС или Еврозоны из-за переживаемого сейчас долгового кризиса. Слабые страны вроде Ирландии или Португалии не смогут выйти из ЕС, так как получают финансирование из казны ЕС, и не смогут обойтись без подобной поддержки. В случае их отказа от евро, их валюта значительно обесценится, но в полной мере воспользоваться этим им не удастся, так как у них не будет более свободного доступа на единый европейский рынок. Крупным страна ЕС, вроде Германии тоже не выгоден отказ от евро и выход из ЕС, так как за выходом Германии последует подорожание марки, что не выгодно для экспортно-ориентированной страны вроде Германии.

Версия для печати