23.01.2012 | Александр Голубов

Греция и другие неприятности

В отчаянной борьбе за спасение еврозоны намечается новый этап. И в видении, как эта борьба будет разворачиваться, уже сейчас можно выделить два лагеря. В первом находятся те, кто считают, что в мерах по предотвращению финансовой катастрофы большую часть обязательств и расходов должна на себя взять Германия, являющаяся главным идеологом и бенифициаром существования европейского монетарного объединения. Во втором лагере находится собственно сама Германия...

Уже в конце января на встрече лидеров стран Европейского союза будут обсуждаться дальнейшие шаги по решению проблемы, и на первый взгляд может показаться, что особых поводов для беспокойства у Ангелы Меркель нет. На рынке ценных бумаг царит относительное затишье, даже недавнее понижение "Standart & Poor's" рейтинов девяти европейских государств прошло будто бы незамеченным - испанские, итальянские и французские облигации покупаются так, словно ничего не произошло.

Только спокойствие может оказаться мнимым - уже в этом месяце Греция, надежный поставщик головной боли для еврозоны, может выдать на гора новые неприятности. Не закончены переговоры с частными кредиторами, с которыми до сих пор не было достигнуто окончательное решение об объеме списываемого ими греческого долга. Математически все просто - чем меньшим будет процент, который должны простить кредиторы, тем большая нагрузка ляжет на плечи стабилизационного фонда, специально созданного ЕС для борьбы за выживание Евро. И хотя денег на решение этой задачи теоретически хватает, сама по себе подобная необходимость уверенности рынку ценных бумаг не прибавит.

Вторая проблема заключается в том, что в ближайшие дни так называемая "тройка", состоящая из представителей Международного валютного фонда, Европейского центрального банка и Европейской комиссии, должна представить свой доклад о положении дел в Греции. И если этот доклад засвидетельствует ухудшение ситуации, то второй кредит Греции, который должен был составлять 130 миллиардов Евро, придется увеличивать. И несмотря на то, что 250 миллиардов, сосредоточенных на данный момент во все том же стабилизационном фонде, должно хватить и на это, сам факт появления такого вердикта приведет к росту сомнений относительно перспектив Греции в частности и еврозоны вообще. Да и денег в таком случае ни на что, кроме Греции, фактически не останется - если в такой ситуации тревожные сигналы начнут поступать из любой другой страны европейского монетарного союза, помочь ей будет уже не возможно.

На этом фоне и будет определяться дальнейшие шаги по выравниванию ситуации. С первого июля свое функционирование должна начать новая программа Европейского стабилизационного механизма, являющаяся по сути тем же самым фондом, только с более широкими полномочиями и большей финансовой самостоятельностью. Именно эта программа и рассматривается как главный инструмент, призванный спасти еврозону. И самые горячие споры ведутся вокруг того, кто будет наполнять этот фонд и каким образом должникам нужно избегать возможных проблем в ближайшем будущем.

Если Германия ратует за паритет между донорами фонда и большую бюджетную дисциплину со стороны "провинившихся" стран, то сами должники говорят о том, что их и без того обескровленные мерами жесткой экономии бюджеты не выдержат дополнительной нагрузки, а дальнейшее усиление этих мер приведет к народному недовольству. Выход для испанцев и итальянцев видится в увеличении доли Германии в финансовом наполнении новой программы и дополнительном выпуске евробондов, чтобы сделать "затягивание поясов" не столь болезненным. Учитывая то, что последний раз Бундестаг с большими проблемами разрешил выделение денег на общеевропейские нужды, перспектива удовлетворения требований, предъявляемых к Меркель, кажется крайне маловероятной, даже если бы у последней и было желание пойти на поводу у своих партнеров.

Учитывая, что и остальные рейтинговые агентства могут в любой момент понизить рейтинг существующего стабилизационного фонда, а США и Великобритания, каждая по своим причинам, требуют прекратить выделять деньги Европе из запасов МВФ, у европейских лидеров будет о чем подумать накануне приближающейся встречи. И греческие проблемы являются далеко не единственными неприятностями, с которыми им придется бороться.

Версия для печати