19.04.2012 | Александр Голубов

Испанский пациент

Ухудшение прогнозов относительно дальнейшей судьбы испанской экономики и нарастающая критика действий европейских правительств по предотвращению коллапса еврозоны породили новый виток дискуссии на тему того, как именно следует спасать захлебывающуюся в долгах Европу. Вопросами, которые в наибольшей степени беспокоят участников спора, являются необходимость продолжения жестких мер экономии, предпринимаемых странами-должниками и пока что приводящих лишь к углублению кризисных явлений, и возможность предоставления финансовой помощи не только правительствам непосредственно, но и страдающим от последствий кризиса финансовым институциям.

Беспокойство, которое сейчас вызывает состояние экономики Испании, небезосновательно. Состояние беспрерывного падения, в котором она сейчас находится, приводит к тому, что испанские банки оказываются не в состоянии себя содержать. А это порождает опасения в возможности Мадрида справиться с долгами без посторонней помощи. Уже сейчас раздаются призывы привлечь деньги европейских стабилизационных фондов для исправления ситуации, от чего правительство Мариано Рахоя еще совсем недавно наотрез отказывалось, заявляя о способности решить все проблемы собственными силами.

Но цифры, свидетельствуют - скепсис инвесторов по отношению к испанской экономике только растет. В понедельник процентные ставки по десятилетним государственным облигациям впервые в этом году перешагнули психологическую отметку в 6%. Это значит, что инвесторы требуют все большего вознаграждения в обмен на покупку испанских ценных бумаг, и привлечение новых средств обходится Мадриду все дороже. В последние недели среди финансистов непрерывно обсуждается необходимость оказания помощи Испании со стороны Европейского фонда финансовой стабильности, созданного ЕС специально для поддержания на плаву стран еврозоны. По предварительным оценкам, объем необходимых вливаний может составить от 50 до 100 миллиардов евро.

Несмотря на заявления испанского правительства и главы фонда финансовой стабильности Клауса Реглинга о том, что на данный момент никакой нужды в деньгах Европы у Испании нет, уже мало кто сомневается в неотвратимости таких заимствований. Но вот то, как будут распределяться деньги, остается предметом жарких споров. Учитывая тот факт, что проблемы испанской экономики связаны, прежде всего, не с бюджетным дефицитом, а с банками, стремительно идущими на дно, под тяжестью проблемных ипотечных кредитов, все сильнее слышны предложения направить деньги на помощь проблемным финансовым институтам, минуя государственную казну. В случае, если такая точка зрения победит, это будет означать для правительства Рахоя не только решение банковской проблемы и стабилизацию процентных ставок по гособлигациям, но и позволит избежать проблематичных для исполнения обязательств по экономии и проведению реформ, которые были неразрывно связаны с предыдущими пакетами финансовой помощи.

Правда, подобные инициативы вызывают ожесточенное сопротивление со стороны доноров Европейского фонда финансовой стабильности, прежде всего Германии, ведь тогда от испанцев не только нельзя будет требовать проведения непопулярных, но необходимых реформ, но и вернуть деньги в случае банкротстве частных банков уже не получится. Именно поэтому немецкий министр финансов Вольфганг Шойбле заявляет, что Европа пока неплохо справляется с кризисными явлениями, а Испании новые программы финансовой помощи попросту не нужны, добавляя, что использование европейских денег для подобных целей имеет ряд препятствий юридического толка.

Истина в данной ситуации, скорее всего, находится где-то посередине. С одной стороны, в том, что в экономических болезнях Мадрида виновата не расточительность правительства, а совсем другие причины, сомневаться нет оснований. В данном случае, дальнейшие меры экономии действительно могут лишь усугубить ситуацию. С другой стороны, одним лишь вливанием денег в банки проблему тоже вряд ли удастся исправить, не говоря уже о сомнительности подобных мер с точки зрения восприятия обществом и высоком риске махинаций при подобных операциях. И пока испанцы хотят вылечить свою экономику наиболее простым, но наименее эффективным путем, а немецкие врачи упорно верят в универсальность пилюли, которую они собираются всучить испанскому пациенту, игнорируя при этом очевидные противопоказания, “европейское экономическое самоубийство”, о котором писал Пол Кругман в своей недавней колонке для “Нью-Йорк таймс”, может перестать быть апокалиптическим пророчеством, все больше обретая черты апокалиптической реальности.

Версия для печати