Информационный сайт
политических комментариев
вКонтакте Rss лента
Ближний Восток Украина Франция Россия США Кавказ
Комментарии Аналитика Экспертиза Интервью Бизнес Выборы Колонка экономиста Видео ЦПТ в других СМИ Новости ЦПТ

Выборы

Казалось бы, на президентских выборах 5 ноября 2024 г. будет только одна интрига: кто победит в «матч-реванше» Джо Байдена против Дональда Трампа? Оба главных участника выборов 2020 г. уверенно лидируют в симпатиях соответственно демократических и республиканских избирателей, которым предстоит определить на праймериз кандидата от своей партии. Рейтинг Трампа – 52% (данные агрегатора RealClearPolitics.com) – отрыв от ближайшего преследователя – более 30 пунктов, у Байдена – 64% и отрыв в 50 пунктов. Но интересных интриг можно ждать гораздо раньше, даже не на праймериз, а перед ними. Почему?

Бизнес

21 мая РБК получил иск от компании «Роснефть» с требованием взыскать 43 млрд руб. в качестве репутационного вреда. Поводом стал заголовок статьи о том, что ЧОП «РН-Охрана-Рязань», принадлежащий госкомпании «Росзарубежнефть», получил долю в Национальном нефтяном консорциуме (ННК), которому принадлежат активы в Венесуэле. «Роснефть» утверждает, что издание спровоцировало «волну дезинформации» в СМИ, которая нанесла ей существенный материальный ущерб.

Интервью

Текстовая расшифровка беседы Школы гражданского просвещения (признана Минюстом организацией, выполняющей функции иностранного агента) с президентом Центра политических технологий Борисом Макаренко на тему «Мы выбираем, нас выбирают - как это часто не совпадает».

Колонка экономиста

Видео

Колонка экономиста

14.09.2023 | Марина Войтенко

Деловая активность – осенняя развилка

Марина ВойтенкоВ первую декаду сентября проявились новые характеристики экономической температуры августа. Объем входящих финансовых потоков, проведенный через платежную систему Банка России, в последний месяц лета на 18% (в июле – на 8,3%) превысил средний уровень второго квартала текущего года. Подросли PMI в обработке и сфере услуг, впрочем, одновременно с ценовыми ожиданиями предприятий и укреплением проинфляционных рисков. Основные макропоказатели остаются в плюсе, в то же время их траектория становится более пологой, указывая на вероятность притормаживания деловой активности уже осенью-2023. В его основе: ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП), сдержанность бюджетного стимула, сложности торгового баланса, намечающиеся перемены в потребительском поведении населения и ослабление рубля. Переход экономики через ее весенне-летний «перегрев», завершивший восстановление к уровню двухлетней давности, может привести к более умеренным темпам роста-2024, значимо меньшим, чем в прогнозах-2023.

В августе наиболее интенсивно, на 40,7% (в июле – на 12,5%) к среднему уровню апреля-июня, росли поступления в отраслях, ориентированных на внешний спрос. Основными факторами стали: значительное повышение мировых цен на нефть, сокращение дисконтов российских марок к Brent и WTI и снижение курса рубля. Значительный рост финансовых потоков в экспортных отраслях, отмечают в Банке России, с конца июля к тому же косвенно указывает на высокий уровень репатриации и конвертации в рубли валютной выручки в нефтегазовом комплексе.

В других отраслевых группах августовское повышение выглядит скромнее: в ориентированных на потребительский спрос – на 9,9% (5,4%); на промежуточное потребление – на 20,4% (9,3%); на инвестиционный спрос – на 13,8% (11,7%); на государственное потребление – на 6,4% (3,4%). Примечательно, что без учета добычи, производства нефтепродуктов и госуправления объем поступлений увеличился лишь на 10,7% (7,4%). При этом продолжение расширения внутреннего спроса в августе происходило при повышенных темпах роста цен.

PMI в обработке (по версии S&P Global) в конце лета поднялся с 52,2 до 52,7 пункта, в услугах – с 54 до 57,6 пункта. Совокупный индекс производства (обрабатывающие отрасли + сфера услуг) вырос в августе до 55,9 пункта после 53,3 пункта в июле. Опросы, между тем, зафиксировали самый быстрый за год рост себестоимости (за счет повышения стоимости импортных товаров и транспортных услуг). Темп повышения отпускных цен оказался самым быстрым с мая-2022.

Ощутимый прирост опережающих показателей деловой активности в августе, по мнению аналитиков ДИП ЦБ РФ, свидетельствует о том, то признаки замедления, наблюдавшиеся по опросным данным в июне-июле, сменились новым раундом подъема. Однако важна оговорка тех же экспертов: реальная динамика ВВП может быть ниже опросных ожиданий. Во втором квартале очищенные от сезонности темпы ВВП снизились с 0,7% к/к до 0,1% к/к, в том числе в связи со значительным расширением импорта. Отсюда и вывод: геополитические шоки в 2022-2023 годах привели к снижению потенциального уровня ВВП; вместе с тем расширение внутреннего спроса уже привело к тому, то темп ВВП превысил свой новый потенциальный уровень; его дальнейшая скорость обещает быть более умеренной.

Возможности быстрого роста выпуска в большинстве отраслей, полагают в ДИП ЦБ РФ, видимо, исчерпаны. Признаки этого – рекордная и близкая к предельной загрузка производственных мощностей и не снижающийся дефицит рабочей силы. Кроме того, на более сбалансированный рост экономики повлияет ужесточение ДКП в сочетании с ожидаемым возвращением к параметрам бюджетного правила, то является логичной реакцией регуляторов на сохраняющееся смещение баланса ценовых рисков в сторону проинфляционных.

Потребительские цены в августе выросли на 0,28% после 0,63% в июле. Но годовая инфляция ускорилась с 4,3% до 5,15%. ИПЦ на товары в последний месяц лета поднялся на 0,52%, в том числе на продовольственные без плодоовощной продукции – на 0,78% (плоды и овощи нового урожая подешевели при этом на 5,96%), на непродовольственные – на 1,14%. Августовские цены на услуги снизились на 0,32%. Статистика отмечает фронтальный рост цен на мясо и мясопродукты, удорожание лекарств и средств личной гигиены, увеличение стоимости бензина и дизтоплива. Подорожание импорта ускорило ценовую динамику технически сложных товаров длительного пользования.

Как отмечают в департаменте исследований и прогнозирования (ДИП) ЦБ РФ, рост потребительских цен в последние месяцы закрепился существенно выше траектории 4% с сохранением тенденции к дальнейшему ускорению. Причина тому – более быстрое, чем растут производственные возможности, расширение потребительской активности, что приводит к перекладыванию увеличивающихся издержек производителей в конечные цены. Дополнительным проинфляционным фактором стало повышение инфляционных ожиданий на фоне ослабления рубля.

Банк России предпринимает активные меры для сглаживания курсовой волатильности (покупки/продажи валюты, в том числе в рамках операций по зеркалированию сделок, связанных с инвестированием средств ФНБ, оперативные решения по срокам и объемам продаж/покупок и т.п.). Причем номинальное значение курса рубля в этом случае вторично, цель – сглаживание именно его потенциально высокой волатильности. Эксперты полагают такой подход оправданным в условиях текущего «тонкого валютного рынка». Так, аналитики Совкомбанка считают, что дополнительный спрос на валюту в размере от $1 млрд способен значимо ослабить рубль.

Помимо этого, стабилизации курса поможет рост чистых продаж экспортерами в августе. По данным ЦБ РФ, объем чистых продаж экспортеров в целом за август увеличился на 4,1% относительно июля – с $6,9 до $7,2 млрд. В том числе во второй половине последнего месяца лета крупнейшие экспортеры нарастили объем чистых продаж иностранной валюты (с $238,5 млн в день до $383,5 млн).

Динамика потребительских цен и волатильность курса рубля отражается в потребительском поведении россиян. Собранные аналитиками ДИП ЦБ РФ на крупном онлайн-агрегаторе данные показали, что к началу марта-2023 относительно конца февраля-2022 номенклатура ассортимента товаров в торговых сетях в целом практически восстановилась: в продуктовых товарах – прежде всего, за счет замещения производителей из недружественных стран отечественными аналогами, а в непродовольственном секторе – за счет замещения аналогами производителей из дружественных стран.

Запрос же домохозяйств на большую экономию при покупках отразился в смещении ассортимента из магазинов премиум-класса в экономсегмент, существенном увеличении доли акционных товаров и среднего размера скидки, прежде всего в непродовольственном сегменте, а также в заметном росте доли товаров собственных торговых марок ритейлеров (СТМ) в отдельных категориях.

Повышение ключевой ставки ЦБ РФ повлекло за собой увеличение депозитных ставок. Если в третьей декаде июля по вкладам в российских рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц, показатель достигал 8,107% годовых, то в аналогичном периоде в августе – 9,661%. И это – несомненный стимул к усилению мотиваций к сбережениям. Вместе с тем, в среднесрочной перспективе баланс между уровнем спроса и стремлений к накоплениям во многом будет зависеть от динамики инфляции.

Пока же в ДИП ЦБ РФ подчеркивают, что текущая ценовая динамика с учетом ее сильной инерционности создает риски для возвращения инфляции к цели в 2024 году. При этом стоит помнить и о том, что степень жесткости денежно-кредитной политики определяется не номинальным уровнем ключевой ставки и других процентных ставок в экономике, а реальным уровнем – разницей между номинальными ставками и ожидаемой экономическими агентами инфляцией. «Должно пройти время (несколько кварталов), прежде чем полностью проявится ее влияние на нормализацию совокупного спроса в экономике и через него на разворот инфляционных тенденций». Так что может потребоваться более длительное, чем в похожих эпизодах в прошлые годы, сохранение жесткой денежно-кредитной политики. (В Центробанке не исключают нового повышения ключевой ставки уже 15 сентября на очередном заседании Совета директоров регулятора).

На ужесточение денежно-кредитных условий, продолжительность которого остается неопределенной, начинает накладываться по меньшей мере стабилизация объема бюджетного (прежде всего, госрасходного) стимула. В январе-августе, по предварительным данным Минфина, федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в 2,361 трлн рублей, или 1,5% ВВП (месяцем ранее он был выше – 2,817 трлн рублей, то есть 1,8% ВВП).

Доходы бюджета в январе-августе составили 16,990 трлн рублей, что на 3,5% ниже объема за аналогичный период 2022 года. При этом в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов – как федерального бюджета, так и бюджетной системы в целом – наблюдается устойчивая положительная динамика.

Ненефтегазовые доходы были на уровне 12,155 трлн рублей, увеличившись на 24,2% г/г. В целом объем и траектория поступления ненефтегазовых доходов по итогам января-августа, отмечает Минфин, свидетельствуют о значительном превышении динамики, заложенной при формировании закона о бюджете.

Поступление НДС за восемь месяцев выросло на 24,2% г/г – до 7,280 трлн рублей (месяцем ранее – на 20,5%), налога на прибыль – на 0,7% г/г, до 1,17 трлн рублей (месяцем ранее – снижение на 1% г/г).

Нефтегазовые доходы составили 4,836 трлн рублей и снизились на 38,2% г/г. Месячная динамика нефтегазовых доходов, по мнению Минфина, вышла на уровень, значимо превышающий их базовый размер (8 трлн рублей в год).

Расходы бюджета за восемь месяцев составили 19,351 трлн рублей, превысив показатели аналогичного периода прошлого года на 12% г/г.

В Правительстве РФ не исключают, что наблюдаемые положительные сдвиги позволят удержать дефицит-2023 на уровне 2% ВВП. Для стабильности финансовой системы – это, безусловно, существенный фактор ее устойчивости, для значимого увеличения бюджетного стимула – тем не менее, ощутимое ограничение.

Согласно сентябрьскому консенсус-прогнозу финансовых аналитиков, опрошенных «Интерфаксом», промпроизводство в августе замедлилось до 4,7% г/г (после 4,9% в июле), розничный товарооборот прибавил 10,6% (10,5% месяцем ранее). Рост ВВП-2023 ожидается на уровне 2,3%, инфляция – 6,4% г/г. Близкие результаты показал и макроэкономический опрос ЦБ РФ – 2,2% и 6,3% соответственно. В самом Банке России полагают, что темп ВВП в текущем году сложится ближе к 2,5%. В Минфине не исключают, что он может оказаться и выше. С этим согласны и в Институте ВЭБ, считая вероятным рост ВВП на 2,7%. Прогнозы роста следующего года у экспертов, однако, заметно ниже – от 1,1% до 1,5%. Интервал в 0,5-2,5%, ожидаемый в Центробанке, тоже предполагает возможность значимого охлаждения экономики до уровня ее потенциального выпуска. Темп-2024 во многом будет зависеть от динамики инвестиций-2023. Пока экспертные оценки указывают на ее снижение до 4,7% после 7,6% в первом полугодии (и 12,6% во втором квартале). Отсюда и растущая актуальность регулятивных решений, улучшающих условия ведения бизнеса, стимулирующих инвестиции и снижающих неопределенность ощущений субъектов экономики в отношении ее перспектив на среднесрочном треке. В этом по сути и заключается сентябрьская развилка в динамике деловой активности.

Марина Войтенко — экономический обозреватель

Версия для печати

Комментарии

Экспертиза

Внутриполитический кризис в Армении бушует уже несколько месяцев. И если первые массовые антиправительственные акции, начавшиеся, как реакция на подписание премьер-министром Николом Пашиняном совместного заявления о прекращении огня в Нагорном Карабахе, стихли в канун новогодних празднеств, то в феврале 2021 года они получили новый импульс.

6 декабря 2020 года перешагнув 80 лет, от тяжелой болезни скончался обаятельный человек, выдающийся деятель, блестящий медик онколог, практиковавший до конца жизни, Табаре Васкес.

Комментируя итоги президентских выборов 27 октября 2019 года в Аргентине, когда 60-летний юрист Альберто Фернандес, получив поддержку 49% избирателей, одолел правоцентриста Маурисио Макри, и получил возможность поселиться в Розовом доме, резиденции правительства, мы не могли определиться с профилем новой власти.

Новости ЦПТ

ЦПТ в других СМИ

Мы в социальных сетях
вКонтакте Rss лента
Разработка сайта: http://standarta.net