07.11.2024 | Марина Войтенко

Макродинамика – замедление с реверсом

По оценке Минэкономразвития, в сентябре-2024 рост ВВП составил 2,9% г/г после 2,4% г/г в августе. С сезонной очисткой показатель тоже улучшился – плюс 0,5% м/м после минус 0,4% м/м месяцем ранее. Реверс макродинамики начала осени не отменил, однако, общего тренда к макрозамедлению. В третьем квартале прирост ВВП насчитывал 2,9% г/г, во втором – 4,1% г/г, в первом – 5,4% г/г. В итоге за 9 месяцев он вырос на 4,0% г/г. Сохраняет актуальность и официальный правительственный прогноз по итогам года – 3,9%. Для того, впрочем, необходимо, чтобы темп роста октября-декабря составил около 4% г/г. В ЦБ РФ, между тем, ожидают 2-3%, что может несколько снизить общий итог. В экспертных версиях увеличение ВВП в текущем году насчитывает 3,5-3,8%. Тем не менее вероятность превышения результата-2023 (3,6%) остается высокой.

Выпуск продукции и услуг по базовым видам экономической деятельности за 9 месяцев увеличился на 4,9% г/г. В сентябре он прибавил 3,0% г/г. За исключением августа (тогда рост составил 1,7% г/г из-за падения в агросекторе на 14,2% г/г вследствие сдвига уборочной кампании в ряде регионов) это пока худший месячный результат в текущем году после 3,9% в июле, 3,1% в июне, 7,1% в мае, 6,3% в апреле, 5,6% в марте, 9,8% в феврале и на 5,6% в январе.

Промпроизводство в РФ в сентябре 2024 года увеличилось на 3,2% в годовом выражении после роста на 2,7% в августе (за январь-сентябрь - рост на 4,4%).

Грузоперевозки снизились в сентябре на 0,4% в годовом сравнении после роста на 1,4% в августе (за девять месяцев - рост на 0,4%).

Оборот розничной торговли в сентябре в годовом выражении увеличился на 6,5% после роста на 5,1% в августе (за январь-сентябрь - рост на 7,8%). Оптовая торговля в сентябре выросла на 2,7% после повышения на 0,8% в августе (за девять месяцев - рост на 7,9%).

Объем выпуска сельскохозяйственной продукции в сентябре 2024 года вырос на 0,2% после существенного спада 14,2% в августе (за девять месяцев - снижение на 2,3%).

Объем работ, выполненных по виду деятельности «строительство», в сентябре показал нулевой прирост в годовом выражении после роста на 0,1% в августе (за январь-сентябрь - рост на 2,5%).

Оживлением в начале осени отмечен и потребительский спрос. С начала года суммарный оборот торговой розницы, общепита и платных услуг населению вырос на 6,8% г/г, в том числе в сентябре – на 5,5% г/г после 4,8% г/г в августе (с учетом сезонного фактора – +0,2% м/м). Поддержку такой динамике оказали: низкий уровень безработицы (четвертый месяц кряду он насчитывает 2,4%) и высокие темпы заработной платы (номинальная в августе увеличилась на 17,4% г/г после 18,0% г/г в июле) реальная – на 7,7% г/г после 8,1% г/г). Реальные располагаемые доходы, по предварительной оценке Росстата, в третьем квартале также несколько замедлили темп до 9,4% г/г против 9,8% г/г кварталом ранее. Тенденция к замедлению темпов роста зарплат и реальных доходов, видимо, сохранится как минимум до конца года.

По оценке Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, с учетом сезонности показатель рос на 1,9% в месяц в январе-марте, на 2,4% апреле-июне и 1,8% в июле-сентябре.

В ЦМАКП отмечают: основные источники роста доходов домохозяйств – увеличение фонда оплаты труда и выплат военным. Согласно расчетам Росстата, в структуре реальных располагаемых доходов населения доля оплаты труда в январе-сентябре 2024 года составила 59,0%.

Доля доходов от предпринимательской деятельности в третьем квартале увеличилась до 7,7% с 7,1% в аналогичном периоде-2023, доходов от собственности – до 8,4% с 6,8%. Доля же социальных выплат в структуре доходов сократилась –до 17,9% с 19,5%.

При этом темпы роста номинальной оплаты труда работников организаций остаются двузначными, хотя и несколько притормаживают. Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата в августе выросла на 17,4% г/г до 82 218 рублей после роста на 18,0% г/г в июле и на 18,1% г/г в первом полугодии-2024.

Для справки: медианная зарплата в России в 2023 году, по оценке Росстата, 46 151 рубль в месяц или 61,65% от среднемесячной начисленной в 74 854 рубля. Если экстраполировать этот коэффициент на итоги 8 месяцев текущего года, то уровень медианной зарплаты в целом по стране составит 51 557 рублей. Согласно же расчетам Сбериндекса, в августе-2024, медианная зарплата составила 59 256 рублей. Понятно, что среди компаний-клиентов Сбера нет тех, которые выплачивают самые низкие по РФ зарплаты. Но с учетом этой особенности выборки динамика в целом совпадает с трендом, отраженным в официальной статистике.

При этом по итогам опросов «Ренессанс страхования» и исследовательского центра сервиса «Зарплата.ру» почти половина россиян (48%) из городов-миллионников не согласятся работать при зарплате ниже 50 тыс. рублей. Почти четверть россиян (22%) не согласятся на вакансию с зарплатой ниже 100 тыс. рублей. Для 6% опрошенных допустимой минимальной зарплатой стали 120 тыс. рублей.

Осенью 2024 чаще всего работники жалуются на небольшую зарплату: она не устраивает почти две трети опрошенных – 63%. Каждый третий недоволен тем, что вынужден выполнять бессмысленные поручения руководства (33%), и чрезмерной нагрузкой (31%). Свыше четверти беспокоит отсутствие перспектив зарплатного (26%) и должностного (24%) роста, каждого пятого (20%) — отсутствие удаленки, а каждого шестого раздражает некомпетентность коллег (16%). Реже всего работники жалуются на хамское отношение со стороны руководства (9%), отсутствие корпоративной культуры (6%) и регулярные задержки зарплаты (4%).

На этом фоне динамика пенсий выглядит тревожно. В реальном выражении, то есть с учетом инфляции, они сокращаются в годовом сопоставлении уже восемь месяцев подряд, притом что и в четвертом квартале предыдущего года они тоже уходили в минус (-1,2% г/г). По итогам января-сентября 2024 года реальные пенсии снизились по отношению к тому же периоду 2023-го на 0,6%, а соотношение среднего размера назначенных пенсий к среднему размеру начисленной заработной платы работников организаций (коэффициент замещения) в августе составило 25,6% (в августе-2023 – 28,2%).

Тем не менее охлаждения потребительского спроса в сентябре в целом не произошло, однако наметились структурные сдвиги: в стремлении обогнать инфляцию россияне наращивали покупки непродовольственных товаров (+7,7% г/г после +4,7% г/г в августе), снизив расходы на платные услуги (+1,9% г/г после +2,3% г/г месяцем ранее) и общепит (+7,7% г/г против +13,0% г/г соответственно).

Потребительские настроения при этом, хотя и остаются вблизи максимумов 2016-2023 годов, на треке ближайших 12-ти месяцев стали более сдержанными. Начинает сказываться притормаживание необеспеченного потребкредитования и увеличение просрочки (прежде всего в сегментах автокредитования и ипотеки).

Продолжается активный рост средств населения на банковских счетах – +21,7% г/г в сентябре против +17,0% г/г в том же периоде-2023. За месяц прирост составил 1,3% м/м, что соответствует динамике августа-2024. Причем средства физлиц росли только на срочных вкладах (+2,8% м/м). В то же время остатки на текущих счетах уменьшились на 1,4%. Видимо, часть средств с текущих счетов была направлена на потребление, в первую очередь непродовольственных товаров. И это – явное свидетельство стремления обогнать инфляцию. Тренд этот будет продолжаться во всяком случае до конца года, поскольку инфляционные ожидания становятся все более пессимистичными – в октябре предположения респондентов «инФОМ» по росту цен на год вперед выросли до 15,3% с 14,4% в сентябре.

При этом доля предпочитающих откладывать свободные деньги, а не тратить их на покупку дорогостоящих товаров, уменьшилась до 51,5% (-2,3 п.п. м/м; -3,8 п.п. г/г). Доля тех, кто предпочитает тратить, составила 30,8% (+3,3 п.п. м/м; +5,4 п.п. г/г).

Макротренды сентября нашли отражение в опережающих показателях деловой активности. Индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России в октябре поднялся до 5,5 пункта после 4,6 пункта месяцем ранее, то есть рост экономической активности вновь усилился после замедления в последние 4 месяца.

С траекторией ИБК ЦБ РФ корреспондирует динамика индекса потребительской уверенности (ИПУ) Росстата (рассчитывается на основе опроса 4,4 тыс промпредприятий без малого бизнеса). В октябре в добывающих отраслях он упал сразу на 4,7 п.п до 1,2%, в обработке символически поднялся на 0,2 п.п. до 7,0%, вернувшись к уровню июня (в июле-сентябре он насчитывал 6,8-6,9%).

В добыче полезных ископаемых на отрицательную динамику индекса повлияло резкое снижение доли респондентов, позитивно оценивающих перспективы выпуска продукции в течение ближайших трех месяцев – с 21,7% до 6,1%.

Небольшой рост индекса в обрабатывающих производствах обусловлен незначительным колебанием позитивных оценок спроса в текущем месяце на продукцию и перспектив выпуска продукции в течение ближайших трех месяцев.

Численность занятых в организациях продолжает оцениваться респондентами как недостаточная для реализации производственных задач. Отрицательные оценки преобладают как в добыче полезных ископаемых (минус 16,6%), так и в обрабатывающих производствах (минус 14,6%).

В добывающем секторе экономики произошло резкое снижение позитивных оценок изменения прибыли до отрицательных значений – на 8,1 п.п., до минус 5,4%. В обрабатывающих производствах отмечается противоположная ситуация: наблюдается рост позитивных оценок – на 1,4 п.п, до 0,0%.

Выводы о трансформации прибыли в бурный рост инвестиций в ближайшем будущем, между тем, преждевременны. По данным Росстата, в январе-августе сальдированный финансовый результат предприятий (20,026 трлн рублей) сократился на 5,8% г/г. За семь месяцев, впрочем, снижение было несколько большим – 6,3% г/г. Но и собственно в августе отставание от прошлогоднего объема составило 2,6% г/г.

Зафиксированное в сентябре некоторое оживление деловой активности и потребительского спроса не отменяет риски последующего замедления макродинамики и даже более выраженного, чем предполагается в текущих прогнозах. Немалая вероятность ослабления темпов роста-2025 до 2% и ниже делает безотлагательно необходимым настойчивое движение к паритету спроса и предложения, что означает выход на новый уровень координации действий денежных властей и правительства. Содержание ее повестки определяется необходимостью снижения инфляции (ведущей в том числе к нарастанию неплатежей), поддержки инвестиций и повышения производительности при не нарушении условий конкуренции. Актуальными остаются выстраивание новых транспортно-логистических цепочек, улучшение условий международных расчетов, снижение волатильности валютного курса, развитие экспорта и выход на новые внешние рынки, импортозамещение и, конечно, повышение деловой активности на всем российском экономическом пространстве при сокращении дефицита рабочей силы и ослаблении давления на прибыль роста издержек на оплату труда. Добиваться всего того предстоит объединенными усилиями регуляторов в содействии структурной трансформации экономики.

Марина Войтенко — экономический обозреватель

Версия для печати