Выборы
Дональд Трамп стал не только 45-ым, но и 47-ым президентом США – во второй раз в истории США после неудачной попытки переизбраться бывший президент возвращается в Белый Дом – с другим порядковым номером.
Бизнес
Панамский канал останется в руках Панамы и будет открыт для торговли из всех стран. Об этом заявил панамский администратор водного пути, Рикаурте Васкес который назвал опасными утверждения избранного президента Дональда Трампа о том, что США должны взять его под свой контроль.
Интервью
Текстовая расшифровка беседы Школы гражданского просвещения (признана Минюстом организацией, выполняющей функции иностранного агента) с президентом Центра политических технологий Борисом Макаренко на тему «Мы выбираем, нас выбирают - как это часто не совпадает».
Колонка экономиста

Видео
Колонка экономиста
13.02.2025 | Марина Войтенко
Макроитоги-2024, ожидания-2025
По первой оценке Росстата, ВВП РФ в пролом году вырос на 4,1%. Темп роста сохранился на уровне-2023 (по третьей уточненной итерации статведомства). Номинал ВВП-2024 составил 200,0 трлн рублей. Это на 13% больше, чем в 2023 году (176,4 трлн рублей), и почти вдвое выше, чем в 2020-ом (107,7 трлн рублей). Предыдущее номинальное удвоение было достигнуто за 10 лет. При этом конец прошлого года отмечен заметным ускорением. В декабре, по оценке Минэкономразвития, ВВП прибавил 4,5% г/г после 3,6% г/г месяцем ранее (0,9% м/м после 0,0% м/м с исключением сезонного фактора). В основе такого скачка – усилившийся бюджетный импульс, который с лихвой компенсировал сокращение кредитной активности.
При впечатляющем результате макродинамики главным вызовом остается высокая инфляция (9,52% по итогам-2024), обусловленная отставанием предложения от спроса и опережающим ростом зарплат по сравнению с производительностью труда при существенном дефиците рабочей силы. Рост издержек субъектов экономики в этих обстоятельствах уже сказывается на большей умеренности их инвестиционных планов и соответственно ожиданиях более низких (по сравнению с 2023-2024 годами) темпов ВВП. Поэтому принципиальной задачей ответственной макроэкономической политики, как подчеркнул Президент РФ Владимир Путин на встрече с Председателем Правительства Михаилом Мишустиным (7 февраля) остается выход на траекторию сбалансированного роста при снижении инфляции, развитии экономики предложения и продвижении ее структурных изменений.
Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности в 2024 году показал рост на 4,8% г/г (7,5% к декабрю 2023 года, 16,0% к ноябрю-2024). Справочно: итог-2023 насчитывал 5,7% г/г. Большинство слагаемых показателя (за исключением агропроизводства, объем которого снизился на 3,2% г/г) продемонстрировали положительную динамику.
Индекс промышленного производства по итогам 2024 года вырос на 4,6% г/г, что выше показателя 2023 года (+4,3% г/г). При этом в декабре-2024 наблюдалось значительное ускорение темпов роста выпуска промышленной продукции – до 8,2% г/г после 3,5% г/г в ноябре. К уровню двухлетней давности – до 12,3% в декабре после 9,0% в ноябре. С исключением сезонности в декабре промвыпуск вырос с исключенной сезонностью на +1,8% м/м после 0,5% м/м в ноябре.
Основным источником промышленного роста в 2024 году были обрабатывающие производства. Их выпуск увеличился на 8,5% г/г, несмотря на высокую базу-2023, когда выпуск увеличился на 8,7% г/г. Основной вклад в динамику внес машиностроительный комплекс, обеспечив около 40% роста совокупного выпуска при собственном темпе в 19,5% г/г.
Добывающий сектор, продолжая адаптацию к усилившемуся санкционному давлению, тем не менее снизил объем производства в годовом выражении на 0,9%.
Рост объёма строительных работ по итогам 2024 года составил 2,1% г/г после роста на 9,0% г/г в 2023 году. В декабре в годовом выражении уровень прошлого года превышен на 7,5% г/г после 0,5% г/г в ноябре. К уровню двухлетней давности ускорение темпов роста до 14,4% после 3,6% в ноябре.
В 2024 году объём оптовой торговли, несмотря на высокую базу прошлого года (+8,9% в 2023 году), вырос на 6,8% г/г. В декабре объём оптовой торговли увеличился на 3,3% г/г после 3,0% г/г в ноябре. К уровню двухлетней давности рост на 14,1% в декабре после 21,2% месяцем ранее.
В 2024 году грузооборот транспорта увеличился на 0,4% г/г после минус 0,6% г/г в 2023-ем. В декабре рост составил 4,1% г/г после +2,2% г/г в ноябре.
По оценке Минэкономразвития, потребительская активность-2024 была на высоком уровне. Суммарный оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг населению по итогам прошлого года вырос на 6,4% г/г после 8,0% г/г по итогам-2023. В декабре прирост составил 4,8% г/г в реальном выражении после 5,4% г/г в ноябре. К уровню двухлетней давности практически без изменений – +15,2% после +15,4% месяцем ранее. С учётом сезонного фактора – минус 0,3% м/м, что указывает на все более явно проявляющуюся тенденцию к постепенному охлаждению потребительского спроса (по итогам-2024 замедление годовых показали все его слагаемые: в декабре сезонно очищенная динамика торговой розницы и платных услуг оказалась отрицательной – минус 0,4% м/м и минус 0,3% м/м соответственно; рост на 1,1% м/м показал лишь общепит – прим. авт.).
Динамика потребительского спроса поддерживалась низкой безработицей (в среднем за год 2,5%, в четвертом квартале – 2,3%) и высокой динамикой заработной платы. В ноябре (по последним оперативным данным Росстата) темп номинальной заработной платы составил 16,8% г/г после 16,4% г/г месяцем ранее, реальной – 7,3% г/г после 7,2% г/г. Их накопленная динамика за 11 месяцев насчитывает 17,8% и 8,7%. Реальные располагаемые доходы населения по итогам-2024 выросли на 7,3% г/г (на 6,1% в 2023 году), в четвертом квартале – на 4,1% г/г после 10,9% г/г кварталом ранее.
Как уже отмечено выше, ускорение макродинамики в конце прошлого года произошло при одновременном увеличении бюджетных расходов (в декабре более чем вдвое по сравнению со средним объемом в предшествующие месяцы – прим. авт.) и торможении кредитования. При этом существенно усилился текущий рост потребительских цен с возрастанием роли устойчивых инерционных факторов. Данные за январь (рост цен составил 9,92% г/г) при некотором замедлении «недельного шага», по оценке ЦБ РФ, пока недостаточны для сколь-нибудь объективных выводов о перемене тренда.
Заметим, что инфляционное давление сказывается на количественных показателях и качестве деловой активности. В связи с этим примечательны результаты январского опроса РСПП о бизнес-настроениях в четвертом квартале-2024. По его итогам о необходимости повышения отпускных цен на свою продукцию заявили 37% респондентов (в январе-сентябре об этом говорили лишь их пятая часть, в апреле – 19%, в июне – 16%, в октябре доля подросла до 23%).
Самым популярным ответом на вопрос об основных мерах по повышению эффективности работы предприятия стало сокращение расходов. Но доля планирующих урезать издержки снизилась с 70% в июле 2024 года до 58% в январе.
Примерно каждое четвертое предприятие намерено реализовывать программы по внедрению энергосберегающих и ресурсосберегающих технологий (27%) и проекты по цифровизации производства (26%). Год назад – в первом квартале 2024 года – доли планирующих таким образом повышать эффективность работы были значительно выше – 44 и 42% соответственно.
К концу года до 16% выросла доля тех, кто готов начать требовать аванс со стороны покупателей. В остальные отчетные периоды прошлого года их доля насчитывала 10-11%. Одновременно сократились доли предприятий, которые планируют пересмотреть список поставщиков из-за вторичных санкций – с 21% в первом квартале до 14% – и разработать программы по замещению импортной продукции (с 17% до 11%). Вместе с тем почти в три раза выросла доля тех, кто намерен сократить объемы инвестиционных программ – с 4% до 11%.
В числе ТОП-5 ограничений для бизнеса в 2024 году отмечены:
· недостаток оборотных средств (12% респондентов в первом квартале, 26% в четвертом);
· недоступность заемных средств (в первом – третьем кварталах об этом говорили 11-16% компаний, в последнюю четверть года уже 25%);
· обеспокоенность высокими темпами инфляции (рост выборки за год с 12% до 22%);
· неплатежи со стороны контрагентов (доля обеспокоенных этим в течение года снизилась с 37% до 22%);
· валютная нестабильность (в конце года на нее указали 21% участников опроса).
Динамика деловой активности в начале 2025 года характеризуется заметной неоднородностью. Бюджетный импульс в декабре-2024 и авансирование госзаказа в январе-2025 обусловили значимый прирост отраслевых финансовых потоков. В январе объем входящих платежей вырос на 8,8% в сравнении со средним уровнем четвертого квартала. По укрупненным группам отраслей наблюдался разброс от 4,4% у экспортеров до 21,1% у компаний, выпускающих инвестиционные товары.
Январский индекс PMI в обработке (по версии S&P Global) увеличился до 53,1 пункта после 50,8 пункта месяцем ранее. PMI сферы услуг поднялся с 51,2 пункта до 54,6 пункта. Соответственно вырос с 51,1 пункта до 54,7 пункта совокупный индекс объемов производства (обработка + услуги). Итоги опроса (около 350 крупных и сверхкрупных предприятий и организаций) указали одновременно на рост заказов, издержек и отпускных цен.
С этими результатами, однако, заметно расходятся данные опросов руководителей промпредприятий, проведенных в январе в ИНП РАН. Баланс фактических изменений спроса с учетом сезонности снизился на 6 пунктов – до 27-месячного минимума. Такой слабой динамики продаж предприятия не видели с октября-2022. Доля оценок спроса «ниже нормы» выросла до 45% – худшего показателя с февраля-2022. При этом прогнозы продаж после декабрьского провала до 29-месячного минимума смогли отыграть 5 из 17 пунктов, потерянных после апреля 2024 года, когда был зарегистрирован локальный максимум ожиданий роста спроса.
В январе первое место среди ограничений для промышленного роста занял показатель «Внутренний спрос» (это отметили 54% предприятий), «Недостаток кадров» опустился на третье место (41%), уступив второе «Неясности текущей ситуации и ее перспектив».
По данным ИНП РАН, с ноября-2024 предприятия стали сообщать о сокращении производства. Планы выпуска продемонстрировали локальный минимум в последний месяц осени, а в декабре-январе их баланс прибавил 7 пунктов и составляет сейчас +11 пунктов. Инвестиционные планы промышленности, по оценке аналитиков института, в январе продолжили снижение – с ноября 2024 года этот показатель ушел в минус, достигнув сейчас значения минус 31 пункт (в марте-2022 было минус 34 пункта, в «ковидном» апреле-2020 – минус 38 пунктов).
С трендами, зафиксированными в ИНП РАН, корреспондирует динамика индекса предпринимательской уверенности Росстата (рассчитывается на основе опросов 4,8 тыс промышленных предприятий). В добывающих отраслях в январе 2025 года показатель остался отрицательным, снизившись по сравнению с предыдущим месяцем на 0,1 п.п. – до минус 1,0%. В обрабатывающем секторе индекс уверенности в январе 2025 года понизился на 2,5 п.п., составив 4,2%.
В добыче полезных ископаемых рост доли респондентов, позитивно оценивающих перспективы выпуска продукции в течение ближайших три месяцев, с 4,2% до 7,1% нивелировал снижение положительных оценок респондентами спроса в текущем месяце на продукцию с -8,2% до -11,1% и увеличение доли респондентов, указавших накопление запасов готовой продукции, с -1,4% до -0,9%. Это позволило индексу сохранить свои позиции практически на уровне предыдущего месяца.
В обрабатывающих производствах на отрицательную динамику индекса повлияло уменьшение доли респондентов, позитивно оценивающих перспективы выпуска продукции в течение ближайших трех месяцев, с 34,1% до 26,8%. Незначительное колебание позитивных оценок накопления запасов готовой продукции не повлияло на индекс.
Нелишне напомнить, что на замедление деловой активности в январе-2025 указывает также и траектория Индикатора бизнес-климата Банка России. В середине зимы он составил 3,8 пункта, потеряв 1 пункт к среднему значению за четвертый квартал прошлого года.
При всей разнородности (в зависимости от объемов опросных выборок) текущие индикаторы деловой активности указывают на то, что после декабрьского подскока в дальнейшем высоковероятным остается возобновление тренда к меньшим, но более устойчивым темпам экономического роста. Таковы значимые последствия приближения роста цен к инфляционной цели. Ее достижение, в конечном счете, покажет, где именно находится граница интервала потенциального выпуска и каким темпом он может увеличиваться в новой структуре экономики. Пока же прогнозы-2025 корректируются чуть вверх, сдвигаясь к 1,4-1,7% роста ВВП (при повышении оценок экспертами ожидаемой инфляции до 6,5-6,8% и среднегодового уровня ключевой ставки до 20,5%) с постепенным увеличением до 2,0% к 2027 году. Медиана долгосрочного роста в 2028-2032 годах в большинстве оценок (например, в январском макроэкономическом опросе ЦБ РФ) также повышена на 0,1 п.п. до 1,9%. При этом характерной чертой регулятивных практик в текущем году обещает стать большая координация действий правительства и денежных властей, направленная на снижение инфляции и поддержку структурных трансформаций с ориентацией на национальные цели-2030.
Марина Войтенко — экономический обозреватель
Комментарии

Экспертиза
Поколенческий разрыв является одной из основных политических проблем современной России, так как усугубляется принципиальной разницей в вопросе интеграции в глобальный мир. События последних полутора лет являются в значительной степени попыткой развернуть вспять этот разрыв, вернувшись к «норме».
Внутриполитический кризис в Армении бушует уже несколько месяцев. И если первые массовые антиправительственные акции, начавшиеся, как реакция на подписание премьер-министром Николом Пашиняном совместного заявления о прекращении огня в Нагорном Карабахе, стихли в канун новогодних празднеств, то в феврале 2021 года они получили новый импульс.
6 декабря 2020 года перешагнув 80 лет, от тяжелой болезни скончался обаятельный человек, выдающийся деятель, блестящий медик онколог, практиковавший до конца жизни, Табаре Васкес.