28.07.2005 | Экспертная группа "ECOMEDIA"

БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА: ГОД ПОСЛЕ КРИЗИСА. (ОПЫТ ИССЛЕДОВАНИЯ МЕДИАПОТОКОВ)

Давно замечено, что в век информации человек разумный превратился в человека читающего. В экономике и финансовой сфере совместимость этих ипостасей еще более жесткая: "что прочитали, так и посчитали". Недаром в литературе и кинематографе сложился образ делового человека, начинающего день с просмотра газет и лишь затем принимающего решения.

Общеизвестно, что для банковской системы самое опасное - это панические настроения. Коль начнется бегство вкладчиков, мало никому не покажется, даже у самых устойчивых банков будут серьезные проблемы. Спору нет, объективные причины исключительно важны. Однако наше общество как совокупный читатель (телезритель и радиослушатель) нередко реагирует (чему не раз мы были свидетелями) не на объективные оценки, а на отдельные "информационные фантомы" в многокрасочной эмоциональной упаковке. Одни только прошлогодние банковские "черные списки" чего стоят.

"Человеческий фактор" с его "коллективным бессознательным" бесспорно многогранен, но анализу и прогнозированию его поведение все же поддается. Для этого однако нужно четко представлять себе динамику и структуру информационных потоков, создаваемых СМИ.

Этим летом в оборот масс медиа вновь вернулся "банковский кризис". Очевидно, что появление таких ожиданий может быть основано не только на отсутствии радикальных улучшений в банковской системе, но и на синдроме воспоминаний о событиях прошлого года и ощущениях завершенности семилетнего цикла, который отделяет страну от дефолта 1998 года. Еще за семь лет до этого - смена режима в результате августовского путча. И в 1991-м и в 1998-м гражданам пришлось начинать свою жизнь с нуля, налаживать свою личную экономику, новые надежные связи, копить на счастливое будущее. Вызывают крайнее беспокойство у россиян и действия власти по продвижению социальных реформ, включая перекройку сферы образования и теряющийся в туманной перспективе радикальный пересмотр точки зрения на отечественное здравоохранение.

СМИ, как и люди, порой игнорируют недомогания, реагируя лишь на острую боль. Порой, напротив, начинают уделять чрезмерное внимание каким-либо случайным раздражителям, проходя мимо фундаментальных изменений. И все же структура потоков в целом - это наиболее полная характеристика состояния "пациента", учитывающая притом и особенности психологии.

Можно сколько угодно говорить об излишней ангажированности прессы, заказном характере некоторых публикаций, малой достоверности социологических опросов в силу ограниченности выборки и запраграммированности ответов в самой постановке вопросов. Но как раз сопоставление данных анализа информационного потока с данными социологических исследований дает возможность максимального исключения субъективистских оценок общественных настроений. И чем шире охват масс медиа, тем достовернее данные анализа статистики и содержания медиа потоков, который позволяет делать не только выводы по уже принятым решениям или свершившимся событиям, но и прогнозировать восприятие широкой аудиторией, деловым и профессиональными сообществами любых новаций в деятельности правительства, бизнеса, политиков и т.д. Иными словами, виртуальное пространство, само, являясь отражением жизни, в тоже время оказывает непосредственное влияние на реальную жизнь.

В основе настоящего исследования - система мониторинга СМИ "Медиалогия", охватывающая материалы 1200 источников, среди которых практически все центральные и крупные региональные газеты, журналы, теле - и радиоканалы, Интернет-источники и новостные агентства. Кроме того, использованы опубликованные в открытом доступе на специализированных сайтах материалы исследовательских фондов и мнения экспертов. В исследовании учтены публикации и сообщения СМИ за период с мая 2004 -го по июль 2005-го года.

Кризис и его призраки

С июня 2004-го по начало июня 2005-го в СМИ всех видов о банках и банковской системе отмечено почти 300 тысяч публикаций. На первый взгляд цифра потрясает. На деле же - нормальная плотность информационного потока. Закономерный вопрос: какова в нем доля "сильных" слов по поводу текущего состояния банковского сектора и его перспектив? Таких, например, как "кризис" (в разнообразных выражениях и составляющих) и "риски"?

Ответ содержится в динамике информационного потока:

График 1.

Динамика общего потока сообщений в СМИ по теме "банковский кризис" (июнь 2004 г. - июль 2005 г.)¹

Примечание: - "эмоциональные оценки" - это прямые упоминания в публикациях таких понятий, как "кризис доверия, кризис ликвидности, банкотрясение, бегство вкладчиков" и т.п.

- "банковский кризис" - сумма "эмоциональных оценок" и упоминаний объективных признаков кризисных ситуаций, т.е. дефицита ликвидности, сокращения межбанковского рынка, снижения суммы вкладов, падения склонности к сбережениям и т.п.

- "банковские риски" - все упоминания слова "риск" применительно к банковской системе: кредитный процентный, валютный, фондовый, рыночный, риски ликвидности. Плюс к тому использование в СМИ понятия "достаточность собственных средств/капитала".

Легко видеть, кризис и его объективные признакеи в сумме публикаций не дотягивают даже до десятой части общего потока, прямые же упоминания банковского кризиса составляют немногим более 2% в структуре информационного потока вокруг банковской системы.

Несколько больше СМИ пишут о банковских рисках. И это понятно, поскольку, с одной стороны, это рутина - без оценки риска не обходится ни одна сделка, с другой же - своего рода томограф, позволяющий максимально объективно и взвешенно оценить состояние банковского сектора. "Кризисы" и "риски" в информационном потоке "ходят", таким образом, рука об руку. В рисках, как в средневековых замках и подземельях гнездятся "призраки" кризисов, которые, впрочем, имеют обыкновение время от времени и весьма убедительно материализовываться.

то же происходит нынешним летом?

График 2.

Динамика упоминаний объективных признаков "банковского кризиса" (без учета новостных сообщений и информагентств)2004 и 2005 гг.

Не меняют картины и добавленные к подсчету плотности потока сообщения информационных агентств:

Таким образом, упоминания банковского кризиса применительно к текущему моменту сократились почти вчетверо. Подтверждает эту тенденцию и изменение структуры "кризисного" информпотока.

Диаграмма 1.

Частота упоминаний в СМИ признаков банковского кризиса

Без учета новостных сообщений

24 мая - 8 июля 2004 г.

24 мая - 8 июля 2005 г.

На первый взгляд на "Шипке все спокойно", динамика этого года разительно отличается от прошлого лета. Пиковая нагрузка с 30 мая по 6 июня связана с несколькими публикациями, авторы которых обратили внимание на ощутимое сокращение ликвидности и рост ставок на межбанковском рынке кредитования. Были и прямые вопросы типа "а это вам ничего не напоминает?" И ЦБ, и эксперты отреагировали верно и стремительно: нет пока никаких оснований для беспокойства, ничего необычного, последствий не будет, все дело в "сезонных колебаниях", действительно конец июня - сезон уплаты налогов и таможенных платежей, и ситуации на валютном рынке.

Общий вывод понятен: повторения прошлого кризиса пока не будет. Заметим, что в СМИ к этому, как правило, добавляют саркастическое "наверное". Вместе с тем, существенность отличия ситуации от прошлогодней лишь подогревает интерес экспертного сообщества к тому, чтобы разобраться - что же все-таки происходит. Просто сказать, что нет, мол, кризиса и точка - это примерно то же самое, как заявить: за окном идет не лошадь …. Так, что же там за окном? Сами же СМИ и отвечают: имеем дело с суммой новых обстоятельств, влияющих на динамику ликвидности.

Во-первых, на банковском секторе сказывается снижение темпов роста экономики и экспорта, прямо влияющее на денежное предложение ЦБ.

Экспорт за первое полугодие увеличился лишь на 0,6% в годовом исчислении, ВВП в первом квартале по сравнению с последним кварталом прошлого года сократился на 12,1%. Т.о., фундаментальные факторы роста денежного предложения реализуются откровенно слабо.Рост ВВП в I-ом квартале (по сравнению с I-ым кварталом 2004) - 5,2%. Годом ранее - 7,6%.В промышленности не только замедление, но и абсолютное помесячное падение (три месяца подряд - за июнь пока данных нет). В мае спад затронул 4 из 15 основных отраслей промышленности. Нефтедобыча - 5 месяцев стагнация, в последние два - абсолютный спад. Наблюдается и сокращение производства в обрабатывающей промышленности. (Впервые с 1998 г. В I квартале 2005 г. эта отрасль дала продукции на 0,4% меньше, чем годом ранее).Советник Президента А.Илларионов назвал эти тенденции "коренным переломом в экономике" . ²Источники: данные Росстата и МЭРиТ, интервью А.Илларионова, "Московские новости", 1.7.2005

Во-вторых, Банк России сам сдерживает денежное предложение, поскольку других средств борьбы с инфляцией не имеет (тарифы естественных монополий, ЖКХ и цены на бензин - вне его компетенции). Напомним: по данным самого ЦБ, денмасса за 5 месяцев с.г. выросла на 7,2% (год назад - на 9,8%), рост же денежной базы вообще составил доли процента.

В-третьих, заметное снижение ликвидности наблюдается весь второй квартал, при этом банки включились в спекулятивную игру против рубля в расчете на рост курса доллара (естественно экспортеры и другие участники рынка затягивают продажу валюты, а у ЦБ нет оснований для "технической" эмиссии). Кроме того, очевидно, что бивалютная корзина Центробанка привела к повышению волатильности рубля к доллару и росту премии за риск для трансграничных операций. У банков тем самым возникает возможность зарабатывать (правда, рискуя) на валютных курсах.

В-четвертых, наблюдаются эффекты перераспределения ликвидности. Деньги на МБК уходят на разогретый (порой сверх 750 пунктов РТС) фондовый рынок. Заметим, что 11% прироста в июне с лихвой перекрывают 8,6% за первые 5 месяцев т. г. Зачем кредитовать мелкие и средние банки, когда объективно есть возможность получить больший доход за счет торговли ценными бумагами? К тому же сеть еще сектор потребительского кредитования с весьма высокими ставками. Да, и общемировая тенденция к удорожанию денег (тон задает ФРС США) начинает проявляться и в российской экономике (ставки по кредитам для реального сектора тоже растут).

Ситуация, действительно отличается от прошлогодней. ЦБ отреагировал, дав рынку сигнал, что готов при необходимости поддержать ликвидность: принято решение о расширении списка корпоративных облигаций, которые можно использовать при ломбардном кредитовании. И, хотя до формирования полноценного механизма рефинансирования далеко, объявленное намерение - психологически точный шаг (надежда, она и банкирскую "душу" греет). Особенно на фоне слухов о возможном увеличении нормативов отчислений в фонды обязательных резервов.

Итак, с формальной точки зрения, в настоящее время имеется не банковский кризис, а "русские горки" ликвидности ³, природа которых отличается от прошлогоднего "аттракциона".

Опять-таки с формальной же точки зрения банковская система, несмотря на определенное замедление темпов роста ⁴, не стоит на месте:

в 2004 г. прирост активов - 27,4%, капитала - 16,2%, кредитов - 39%;Сбербанк в списке 400 крупнейших компаний Европы передвинулся с 212-го на 177-ое место:22 российских банка и две иностранные "дочки" попали в список тысячи крупнейших в мире по версии журнала "The Banker". Это на три больше, чем год назад, причем 16 банков улучшили свои позиции.Источники: The Financial Times, The Banker

В тоже время, по мнению А.Козлова (ЦБ), в этом году будет достигнут "предел роста банковской системы на уже сформированном капитале". Даже у СБЕРа обозначились проблемы с достаточностью капитала (ЦБ не исключает дополнительного взноса основного акционера). Напомним, что с января 2007 г. планируется ввести изменения в законодательство, согласно которым Банк России обязан отозвать у банка лицензию при достижении норматива достаточности 10%. Таким образом, на "поиски капитала" остается меньше полутора лет.

Получается, что радость по поводу отсутствия кризиса соседствует с "дегтем" от подозрений нарастающего неблагополучия в банковской системе.

Банковские риски: воспоминание о будущем.

Как видно из Графика 1 внимание прессы к рискам банковской системы стабильно несколько ниже несколько выше, чем к ее кризисам. Похоже, оно тоже возрастает (См. График 3), что свидетельствует о доминировании в СМИ представлений о "хрупкости" российских банков и немалом числе системных проблем, позволяющих прессе и экспертному сообществу ставить вопрос об адекватности нынешнего состояния банковского сектора национальным задачам экономического роста и модернизации.

График 3.

Динамика упоминаний в СМИ банковских рисков

Динамика информпотока по рискам существенно отличается от потока публикаций по "кризису" (См. График 2). Разнятся и количественные показатеои: в 2004 г. - 1662 сообщения, в 2005 г. - 1672. Представляется, что тренд "разогнали" несколько факторов:

- выступления руководителей ЦБ (С.Игнатьев, А.Козлов) на международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге (в том числе о рисках потребительского кредитования);

- комментарии к нормативному акту ЦБ и Минфина о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности (принятому опять-таки с целью минимизации рисков);

- ряд TV-передач, например, на ТВЦ, о развитии розничного кредитования (и, стало быть, сопутствующих рисках);

- а также довольно большой массив публикаций, особенно комментарии к закону "О долевом участии в строительстве", в которых обсуждаются растущие риски на рынке недвижимости.

Необходимо отметить, что СМИ далеко не всегда придерживаются канонических определений банковских рисков, подобно тем, что даны, например, в отчете ЦБ "О развитии банковского сектора и банковского надзора в 2004 г.". Такие упоминания составляют, как правило, не более половины от всего потока.

Диаграмма 2.

Структура интереса СМИ к теме "риски банковской системы"

24 мая - 8 июля 2004 г.

24 мая - 8 июля 2005г.

Понятно, что СМИ, используя специальные термины, как правило, цитируют представителей денежных властей или банковского сообщества. Собственные интерпретации пока "охватывают" преимущественно кредитные и рыночные риски. Примечательно, что в последнем случае авторы публикаций, похоже, разделяют опасения ЦБ, предупредившего в том же Отчете за 2004 год об усилении подверженности банков процентному риску: неприятности ценой в 2% капитала (6,8 млрд. рублей) возможны в связи с резкими колебаниями доходности по корпоративным долговым обязательствам.

В то же время, СМИ не разделяют "аккуратность" оценок центральных банкиров по кредитным рискам. Разъяснения типа: "в целом анализ показателей финансовой устойчивости предприятий-ссудозаемщиков в 2004 году не выявил факторов, которые могли бы привести к существенному снижению качества кредитных портфелей банков" - на веру не принимаются. Тем более что и сам ЦБ (См. стр.47 Отчета за 2004 г.) признается: кредитный риск по активам, отраженным на балансовых счетах, остается высоким, 92,7% активов относятся к 5-ой группе риска. Иными словами, риск таков, что расти ему дальше и не надо. Не удивителен поэтому и прирост (почти на четверть) числа публикаций. Финансовая жизнь оказывается сложнее отчетных позиций.

Между тем, проблема со снижением достаточности капитала (за 2004 г. с 19,1% до 17,0%), с "лобовым" упоминанием термина, пока адекватного увеличения информационного потока не вызвала. Объяснение этому одно - журналисты и эксперты просто находят другие слова.

Действительно СМИ употребляют понятия банковских рисков куда в более широкой трактовке, чем профессионалы, давая по сути дела общественную оценку основным тенденциям, обозначившимся в банковской сфере. Каковы же "веса интересов" в двух анализируемых периодах?

Диаграмма 3.

Тематическое распределение информационного потока темы "банки/банковская система" за 2004 и 2005 гг.

Диаграмма 4.

Как видим, интенсивность потока возросла или осталась прежней по 8 из 10 позиций. Снижение отмечается по "деятельности ЦБ" (об этом ниже) и "привлечению средств/вкладам", то есть, по информационному потоку вокруг банковских пассивов. Причин несколько. Во-первых, заработала система страхования вкладов, что повлекло за собой некоторый спад интереса СМИ к этой теме. (См. диаграмму 4) .

К тому же банки компенсировали прошлогодние потери по вкладам. Рублевые и валютные депозиты россиян, по данным Росстата, выросли на 27%, составив на 01 мая с.г. 2 трлн. 220,6 млрд. рублей. Соответственно в СМИ стали больше писать об условиях вкладов, их малодоходности в связи с инфляцией, нежели о системе их страхования. Впрочем, есть еще основания полагать, что число публикаций на этот счет будет расти в связи с началом второго этапа вхождения банков в систему. Возник и новый сюжет: "страховых" денег пока накоплено 4,6 млрд. рублей, чтобы система заработала в полную силу нужно 50 млрд. рублей ⁵. Появились первые публикации о том, что сами банкиры предлагают увеличить отчисления. Иными словами, за доверие вкладчиков и будущий приток вкладов надо заплатить.

Не случайно в прессе активно комментируются результаты майского исследования предпочтений на рынке кредитно-финансовых услуг, проведенного ROMIR Monitoring. Операции по вкладам остаются наиболее популярной банковской услугой. Ею в течение последних 12 месяцев воспользовались 27% населения, кредитованием - 13%, однако 38% вообще не участвовали ни в каких банковских операциях. Показательно также, что хранить сбережения во вкладах в российских банках предпочитает лишь четверть россиян. Пальму первенства (56%) устойчиво удерживает иностранная валюта. 45% населения готовы вложить свободные средства, если бы они были, в недвижимость.

Такая относительно слабая мотивация потребителей банковских продуктов рассматривается СМИ как один из серьезных факторов рисков.

Вторая причина уменьшения плотности информационного потока вокруг пассивов заключается, на наш взгляд, в том, что пресса лишь начинает "осваивать" непростые вопросы привлечения средств банками, которые к тому же не имеют скорых и однозначно убедительных решений. Время от времени, правда, в печати отмечается, что в ресурсной базе российских банков преобладают оптовые источники фондирования, что предопределяет высокие риски концентрации привлекаемых средств на отдельных клиентах и на одних сроках платежа. Вклады же населения, хотя и растут, остаются самым волатильным и дорогостоящим источником. Снизить риски, связанные с дорогими и короткими пассивами, банки пытаются за счет развивающегося рынка рублевых облигаций. Но емкость его в настоящее время недостаточна, чтобы стать постоянным источником фондирования. Заметно популярней банковские заимствования на международных рынках капитала в виде еврооблигаций и синдицированных займов. Отчасти это действительно решает проблему "длинных денег". Однако растущаязависимость от внешних источников не добавляет банковской системе устойчивости и гибкости.

Аллармизма по этому поводу в СМИ нет. Что же поделать, когда отсутствует альтернатива. Но ровный "желтый свет" все же горит постоянно.

Аналогичная ситуация с родственной темой "приток/отток капитала", где плотность информпотока почти не изменилась. Конечно, по-прежнему активно комментируются оценки оттока. Здесь и Fitch Ratings, вычислившее, что за последние 4 года из России "убежали" $100 млрд., и прогноз ЦБ и Минфина о том, что до конца года чистый отток составит $7 млрд., и комментарии по поводу путаницы в данных МЭРТ - $19 млрд. валового оттока в I квартале при оценке ЦБ чистого оттока в $0,9 млрд.

Обсуждая решение об облегчении открытия счетов за рубежом для российских граждан, эксперты не пришли к однозначному мнению, приведет ли эта мера к увеличению оттока капитала. Для одних это существенный удар по банковской системе и новые возможности цивилизованного ухода от налогов. Для других - облегчение условий для привлечения внешнего финансирования.

По-прежнему СМИ сомневаются в достоверности данных по прямым иностранным инвестициям в Россию ($9,3 млрд. за полгода). Без ответа остается главный вопрос: сколько же здесь российских денег "под чужим флагом"? Близкая тема - иностранные займы как замаскированная форма самофинансирования, а их обслуживание как легальный канал вывода средств за рубеж.

В редкой публикации по этим сюжетам не отмечается такая функция банков как содействие российским копаниям в создании зарубежных кредитных историй и снижение рисков, связанных с отечественной юриспруденцией.

Обращает на себя внимание существенный прирост информационного потока по теме "прибыль/рентабельность банков" Помимо традиционного интереса, как система сработала после кризиса 2004 года, здесь есть почти детективные сюжеты. Почему, например, валовая прибыль банков за прошлый год выросла на 12,5%, а прибыль до начисления резервов на возможные потери по ссудам сократилась на 9,8%. Ответа в СМИ пока нет. Зато общим местом стала точка зрения: банки "рисовали" прибыль, чтобы попасть в систему страхования вкладов.

Строго говоря, усиление плотности потока - это сигнал о неблагополучии. В СМИ нередко ставится вопрос: не являются ли финансовые результаты банковской системы одной большой "потемкинской деревней"? Рентабельность от основной деятельности без того довольно слабая падает, спекулятивные же доходы от торговли ценными бумагами и валютой, пока компенсирующие ее снижение, сопряжены с растущими рисками. Банки, к примеру, стараются заработать на колебаниях валютных курсов. ЦБ стремится их "наказать", чтобы не "рыпались". Вместе с тем, поскольку ЦБ на этом рынке "царь и бог", то любая ошибка банков в "вычислении" тенденции способна спровоцировать значительные изменения в структуре банковских активов/пассивов. Не удивителен поэтому такой, скажем, базовый вывод аналитиков Standard & Poor's:

"Одна из ключевых задач российских банков - повышение рентабельности их основной кредитной деятельности. Чтобы добиться успехов в этой области, им необходимо сосредоточить усилия на диверсификации источников доходов и сдерживании затрат"

Диаграмма 5.

Значительный массив упоминаний банковских рисков наблюдается в потоке публикаций по активам банковской системы. При этом наибольшим спросом СМИ пользуются развитие потребительского и ипотечного кредитования. (См. Диаграмму 5)

Масс-медиа в этом случае строго следуют развитием рынка банковских услуг, демонстрирующим бурный рост двух относительно новых его сегментов. Следует подчеркнуть, что оценки тому в прессе делаются довольно сдержанные. Так, отмечается, что освоив всего 2% населения, банки уже уперлись в потолок потребительского кредитования (3,3% ВВП в 2004 г. ⁶ ). Обозначились "естественные" ограничения по уровню доходов и т. п. ⁷ Усиливаются риски неплатежей со стороны кредитополучателей. Именно на это в начале июня обратили внимание денежные власти, предупредив, что новый банковский кризис может "сложиться" как раз в этой сфере.

Понятно поэтому, что СМИ в целом одобрительно комментируют требования ЦБ и ФАС предоставлять заемщикам полную и понятную информацию о всех расходах, связанных с получением и обслуживанием потребительского кредита (в связи с ощутимым расхождением объявленных и реальных процентных ставок).

Потребительское кредитование как "вещь" относительно новую СМИ раскладывают буквально по полочкам. Отмечается, то рынок розничных услуг все еще недоразвит: на нем преобладают "магазинные" кредиты и зарплатные проекты. В то же время, универсальные банки, начав с предоставления нецелевых потребительских кредитов, переходят к программам выпуска полноценных кредитных карт и кредитованию в торговых точках. Узкоспециализированные банки следуют в обратном направлении. (См. Эксперт, №21, 2005)

Не удивителен и прирост (более чем на треть) потока публикаций о бюро кредитных историй. Внимание к теме усилилось после принятия Госдумой сразу в трех чтениях поправок в закон, благодаря которым в ЦБ может начать действовать Центральный каталог кредитных историй. Доминирующее мнение: "бюро кредитных историй будет столько, сколько звезд на небе" (каждый крупный банк хочет создать свое, например, Русский стандарт, тот же СБЕР и т. п.), но заработает вся эта система не скоро. Слишком много нерешенных "технических вопросов".

Беспрецедентный рост числа публикаций по вопросам ипотечного кредитования (почти в 14 раз) - результат адекватного информационного сопровождения растущего рынка.

Задолженность по ипотечным кредитам выросла за год, т.е. на 1.7.2005 на 65,7%,

объем кредитов составил 18,5 млрд. рублей

количество кредитных организаций, работающих с ипотекой возросло со 144 до 218

Источник: Новые известия, 24.6.2005

Тональность у СМИ, однако, вовсе не благостная. Весьма критически оцениваются итоги законодательной деятельности - "сделано почти ничего", в бюрократических коридорах застряли более 200 нормативных актов национального проекта "Доступное жилье". Наиболее спорный вопрос - закон об участии в долевом строительстве, применение которого на практике уже привело к тому, что банки отказываются кредитовать строителей под инвестиционные контракты, не желая нести солидарную ответственность, а ставки по выдаваемым кредитам выросли в разы.

Как однозначно популистская воспринята идея "Единой России" субсидировать процентные ставки по ипотечным кредитам за счет бюджета, либо Стабфонда. В то же время СМИ поддержали решение о госгарантиях по обязательствам Агентства по ипотечному кредитованию: прогарантированные обязательства - привлекательный инструмент для инвестирования пенсионных накоплений. Заметно внимание и к идее создания стройсберкасс (т.е., немецкого "ноу-хау" в дополнение к американской модели двухуровневой ипотеки).

Постоянный сюжет - опасения того, что резкое увеличение ипотечного кредитования приведет к эффекту "мыльного пузыря" на рынке недвижимости с последующим попаданием граждан, решивших принять участие в ипотечных программах в "долговую ловушку". В этом СМИ едины с ЦБ, уже выразившем опасение (в отчете за 2004 г.), что "главная угроза банковской системы - возможное существенное ухудшение финансового положения многих банков вследствие наложения резкого падения цен на недвижимость на общеэкономический кризис" Сегодня это, конечно, сильно гипотетический вариант. Тем не менее, он уже "торгуется" на медиа рынке.

Традиционно значительное внимание прессы привлечено к вопросам кредитования. Основные подходы таковы:

- кредитные рейтинги отраслей промышленности в целом все-таки растут. За 4 года банковский сектор обеспечил около 20% инвестиций;

- в тоже время, остается высоким показатель экономического риска - так называемый гипотетический уровень валовых проблемных активов ⁸, по оценке S&P, составляет от 50% до 75% суммы внутренних кредитов частному сектору и государственным нефинансовым организациям;

- рост кредитования нередко является следствием, с одной стороны, нехватки альтернативных рыночных инструментов, заемщику просто некуда деваться. С другой же - удорожания пассивов, которое банки пытаются компенсировать кредитной экспансией (в т. ч. и в сфере ритейла);

- такие кредиты, однако, обслуживают не инвестиции, а пополнение оборотных средств и рост импорта (доля бизнес-кредитов в приросте кредитного портфеля банков сократилась до менее 50% против 60-65% в 2004 году). При этом повышается риск возникновения кризиса "плохих долгов", качество кредитных портфелей все еще не проверено в условиях экономического спада;

- малое предпринимательство по-прежнему пасынок банковского кредитования (ставка процента для него в 1,5 раза выше, чем для среднего бизнеса).

Немало внимания уделяется и "частностям", например, взаимодействию банков с экспортными кредитными агентствами; намерению ЦБ через два года запретить банкам кредитование компаний, находящихся в производственной цепочке; возможностям в будущем банкам перепродавать права и обязанности по выданным кредитам, выпуская ценные бумаги и т п.

Главную же проблему СМИ и экспертное сообщество видят в том, что

- рост активов и укрупнение банковской системы недостаточны (в 2004 году в номинальном исчислении активы выросли на 23,2%, в пересчете на доллары на 32,7%, в реальном же выражении с использованием дефлятора цен производителей, т.е. 28,3%, сократились) ⁹,

- рост концентрации идет довольно медленно,

- аккумулирование ресурсов в крупнейших частных банках не происходит.

Возникающие в связи с этим риски для банковской системы в целом СМИ интерпретируют следующим образом. Рост капитала незначителен. Так, капитальная база всего банковского сектора на 1 апреля 2005 г. составила порядка $35 млрд. Это почти вдвое меньше, чем у одного лишь "Ситибанка". По рыночной же капитализации разрыв минимум восьмикратный.

Государство напрямую контролирует 25% капитала и более 50% активов. Частные же банки по-прежнему тесно связаны с финансово-промышленными группами. При этом нет ни одного частного банка, чьи акции активно бы торговались на рынке. По версии СМИ, значительные риски связаны с прогрессирующей сегментацией банковской системы: растут по сути дела лишь государственные и иностранные банки, российские частные банки вытесняются с наиболее ликвидных и наименее рискованных сегментов национального финансового рынка. Кстати, прямое следствие сегментации - снижение рентабельности от основной деятельности и рост доходов от операций на фондовом и валютном рынках.

Доминирование госбанков наглядно отражается и в распределении упоминаний различных секторов банковской системы в СМИ ¹⁰

Диаграмма 6.

Упоминания различных секторов банковской системы в СМИ (24 мая - 8 июля)

Симптоматична в этой связи интерпретация путей решения острейшего вопроса о достаточности капитала. Для госбанков это не проблема: Россельхозбанку уже выделили в уставной капитал 6,1 млрд. рублей, ВТБ "претендует" на 42 млрд. рублей, есть планы и в отношении Сбербанка. Иностранные банки только в 2004 г. "закачали" в уставной капитал банковской системы более 73 млрд. рублей. Что же остается российским частным банкам? Вердикт СМИ: либо уповать на то, что государство войдет в положение, предоставив, например, на 2-3 года льготы по налогу на прибыль в той части, в которой она идет на увеличение капитала, либо "сливаться и поглощаться" ¹¹.

Интерес прессы к этим сюжетам, что и показывает Диаграмма 3, стабильно устойчив. Внятен и "приговор": банковская система в России подошла к развилке, за которой принципиальный выбор пути развития. Наступает время принятия крупнейших инвестиционных решений.

Актуальности этому добавляет обсуждение в СМИ причин и факторов инфляции, а также роли банковской системы в ускорении экономического роста. Помимо традиционных констатаций усиливающейся зависимости банков от колебаний валютных курсов и неравномерности денежного предложения ЦБ, а также и сетований на то, что рост цен провоцирует удорожание пассивов и сокращение сроков и объемов кредитования, все чаще звучит и такой тезис: не снижающаяся инфляция сама является следствием слабости и институциональной неразвитости банковской системы.

Слово о регуляторе

О ЦБ пишут много и по-разному. Не всегда справедливо, зато заинтересовано. Поток публикаций довольно интенсивный. Для чистоты эксперимента мы намерено освободили его от сообщений информационных агентств и ньюс-мейкинга самого ЦБ. Это понятно, поскольку именно в редакционных статьях газет и журналов, опросах экспертов, общественно популярных и аналитических программах телевидения и радио, материалах сайтов Интернета можно увидеть реакцию на те или иные события, инициативы госаппарата и наиболее волнующие профессиональное сообщество и общество в целом проблемы. Так, весьма показательно в плане реального восприятия деятельности Центробанка сравнение динамики Индекса информационного благоприятствования СМИ ¹² (ИИБ) в период кризиса 2004-го с аналогичным периодом времени в 2005-ом.

Вполне понятно, что "банкотрясение" не могло не вызвать раздражения в массовом сознании. Поэтому не удивительно, что показатели Индекса, имитирующего восприятие информационных материалов среднестатистическим читателем, находятся в основном в области отрицательных значений.

График 4.

Динамика Индекса информационного благоприятствования СМИ для Центрального банка, Ассоциации российских банков и Ассоциации региональных банков в контексте проблем деятельности банковской системы без учета новостных сообщений

24 мая - 08 июля 2004г

Примечание: позитивные отклики - все, что >0, негативные - соответственно < 0

По мере развития кризисной ситуации нарастал и поток негативных оценок. Все критические комментарии были связаны с профессиональной деятельностью ЦБ накануне и во время собственно кризиса-2004. И вполне естественно, что наибольшее неприятие характера мер, принимаемых на тот момент банком России по выходу из кризисной ситуации, сквозило в комментариях аналитиков и участников финансового рынка. Об этом говорит и список СМИ, разместивших на своих страницах наибольшее количество материалов, получивших отрицательные значения Индекса информационного благоприятствования.

Диаграмма 7. ТОП-10 СМИ, в которых комментарии к деятельности ЦБ имели отрицательные значения ИИБ

24 мая - 08 июля 2004г

Нынешним летом ситуация иная. Деловая пресса и эксперты уже более спокойно обсуждают события прошлого года, что нашло свое отражение и в валовых значениях Индекса информационного благоприятствования изданий периодической печати, наиболее активно участвующих в дискуссии по вопросам, входящим в компетенцию денежных властей.

Диаграмма 8.

Индекс информационного благоприятствования для ЦБ РФ по изданиям периодической печати категориям СМИ ¹³

24 мая - 08 июля 2005г

По общему признанию, несмотря на то, что банкотрясение 2004-го ЦБ сам во многом и спровоцировал, отреагировал он на быстро развивающиеся события довольно оперативно. Снижены нормативы отчислений в фонд обязательного резервирования, создана и развивается система страхования вкладов, налицо активизация усилий по систематизации банковского надзора. Да и обсуждение проектов нормативных документов Банка России стало проходить в более тесном контакте с профессиональным сообществом. Сегодня, по данным рейтинга TOP100 Rambler, сайт Центрального Банка один из самых посещаемых пользователями Интернета. Тем не менее, негативно окрашенные комментарии в информационном поле ЦБ присутствуют, и все они приходятся на конец июня текущего года, когда наиболее явно начал проявляться синдром воспоминаний о кризисе и пришло время подводить предварительные итоги первого полугодия.

График 5.

Индекс информационного благоприятствования СМИ для Центрального банка, Ассоциации российских банков и Ассоциации региональных банков в контексте проблем деятельности банковской системы без учета новостных сообщений

24 мая - 12 июля 2005г

Вполне предсказуема была и негативная реакция на поддержанную Центробанком инициативу депутата от "Единой России" М.Шакума дополнить Гражданский кодекс новой нормой, по которой при отсутствии денежных средств на банковском счету, а также операций по нему в течение двух лет банк "вправе в одностороннем порядке отказаться от исполнения договора банковского счета". Особенно сильное раздражение вызывало предложение Центробанка аккумулировать пусть и минимальные средства граждан на своих счетах. Иначе как отъем собственности такая постановка вопроса вкладчиками воспринята быть не может. Тем более что обсуждение темы проходит на фоне активных комментариев СМИ и экспертов к отчету Standard & Poor's о рисках банковской системы России и к проблемам обеспечения прав собственности. Скорее всего, в ходе думских слушаний проблему эту решить без нарушения конституционных прав граждан все-таки удастся, но еще одно полено в постоянно поддерживаемый высокими инфляционными ожиданиями огонь негативного восприятия массовым читателем государственной экономической политики все же подкинуто.

Заметим, что актуальность темы инфляции в структуре интереса СМИ к деятельности ЦБ постоянно растет. Даже в июне-июле 2004-го этот интерес был на 36% ниже, чем сегодня. Показательно, что при общем сокращении информационного потока (См. Диаграмму 3) "инфляция/курс рубля" остается наиболее значимой темой, где наблюдается устойчивый рост числа публикаций с прямыми упоминаниями ЦБ.

Диаграмма 9.

Сравнение структуры интереса СМИ к сфере деятельности ЦБ

24 мая по 8 июля 2004 г. и 24 мая по 8 июля 2005г.

Судя по материалам СМИ, понимания объективных ограничений, в которых находится ЦБ сегодня, стало больше. Ему бы с инфляцией и укреплением рубля хоть как-то справиться, инструментов и механизмов денежно-кредитного регулирования, находящихся в его распоряжении, объективно не хватает. ФОРы практически исчерпаны. Рефинансирование? Да, делаются шаги, но эффективность их от ЦБ мало зависит, т.к. не он отвечает за развитие финансового рынка. Валютная либерализация? В принципе полезно, но не бесспорно, пока это больше "игрушка". Также как и БОБР (бескупонные облигации Банка России) - пока еще экзотика. ЦБ по большому счету дважды заложник. Во-первых, он зависит от объективной экономической ситуации (нефтяные цены, курс доллара и евро и т.п.). Во-вторых, от качества и скорости принятия государственных решений в области экономической политики. То есть, большинство проблем банковской отрасли экономики носит, скорее, общесистемный характер.

Вот и получается: с одной стороны, реакция на ЦБ вроде бы более ровная и спокойная, чем год назад. С другой - и СМИ, и банковское сообщество относятся к ЦБ все чаще по принципу: не стреляйте в пианиста - он играет, как умеет. Вместе с тем эксперты пеняют на малую разворотливость в совершенствовании банковского надзора (он во многом не эффективен) и недостаточность результативности работы над развитием банковского законодательства. По общему же резюме большинства деловых изданий, и опубликование ЦБ "Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2004 году", и его предложения по расширению операций рефинансирования основаны на опасениях "нового кризиса доверия/ликвидности ¹⁴, к которому может привести антиинфляционная политика властей". (Финанс, Ведомости, Российская газета, RBC daily).

Словом, общее ощущение от работы ЦБ двойственное, равно как от сигналов о дискомфорте в банковской системе. Косвенным доказательством того, что новые потрясения откладываются, является довольно низкая информационная активность банковских ассоциаций. (См. Графики 4 и 5) Как и год назад Ассоциация российских банков поддержала Центральный банк в попытке успокоить деловое сообщество. Но распространенное информационными агентствами мнение его председателя ("предположения о возможности нового банковского кризиса возникли на пустом месте, буквально "высосаны из пальца", РИА "Новости", 7.7.2005) осталось без комментариев в других видах СМИ. Большинство же упоминаний АРБ в прессе связано с созданием под эгидой Ассоциации бюро кредитных историй (НБКИ). Но здесь стоит отметить - и СМИ, и эксперты определяют перспективы развития системы БКИ как весьма туманные. Достаточно взглянуть на заголовки редакционных статей:

БЮРО НЕДОБРЫХ УСЛУГ, Итоги, Москва, 5.7.2005

КРЕДИТНЫЕ ИСТОРИИ БЮРОКРАТИЗИРОВАЛИ, Деловое Поволжье, Волгоград, 6.7.2005

Значительный интерес прессы вызвали XIX годовое общее собрание Ассоциации региональных банков России, XIV Международный банковский конгресс, выездное заседание всероссийского банковского совета в Волгограде и состоявшаяся в середине мая в Москве Международная конференция "Управление финансовыми рисками в российском банковском секторе". И хотя банковские ассоциации упоминались в комментариях СМИ в основном как организаторы этих мероприятий, сам факт использования этих площадок для диалога между регулятором и профессиональным сообществом дает надежду на поиск решений по снижению рисков в банковском секторе.

Что же в итоге?

Анализ информационных потоков в СМИ вполне убедительно показывает: банковского кризиса нет, непосредственно предпосылки тому, а тем более все классические признаки выражены в медиа зеркале откровенно слабо. В то же время нет и ощущения какого-либо минимального благополучия.

Поскольку пророков в своем отечестве жаловать и даже слушать как-то не принято, сошлемся на последний доклад аналитиков Standard & Poor's "Анализ рисков банковского сектора Российской Федерации":- "Частные банки, которые обычно являются локомотивами роста банковской системы, в России весьма уязвимы к потенциальным экономическим и политическим потрясениям".- "… уровень кредитных рисков в российской банковской системе остается одним из наиболее высоких в мире. При этом рейтинги российских банков постепенно растут благодаря улучшающейся операционной среде. … однако следует помнить, что пока их средний кредитный рейтинг составляет лишь "В-" и является одним из самых низких в мире".- "Несмотря на определенные подвижки в развитии нормативно-правовой базы за два последних года, руководству страны все еще недостает политической воли, необходимой для ликвидации серьезных недостатков в банковском секторе".

Заметим, что ровно об этом, хотя и другими словами, и "мейнстрим" публикаций в российских СМИ.

Вследствие надлома доверия между бизнесом и государством складывается новый макроэкономический фон, когда банки становятся заложниками и антиинфляционной политики, и инвестиционной сдержанности предприятий.

Наиболее же существенная проблема в том, что национальная банковская система не в состоянии аккумулировать необходимые "длинные деньги". Однако экономика ждать не может. Поэтому налицо "коллизия развилки", когда наступает время выбора, каким путем пойдет развитие российского банковского сектора.

Выбор, естественно, не прост, поскольку опять-таки все "упирается" в решение хорошо известного конфликта между искомыми темпами роста, необходимыми для удвоения ВВП, и столь же неизбежными структурными реформами (на сей раз в банковском секторе). Извечное противоречие целей и средств в нашем случае, т.е. "здесь и сейчас", смотрится предельно остро: либо рост любой ценой, что в нынешнем состоянии банковской системы означает гарантированное умножение рисков в финансовой сфере, способных столкнуть ее в масштабный кризис, либо пусть с темпами "идет как идет", а главные усилия сосредоточить на переформатировании проблемного сектора, за счет обновленных банков выиграв качество роста в среднесрочной перспективе.

Где сойдутся противоположности? Хотелось бы, чуть подальше от "полюса ускорения".

"Дорожная карта" в принципе сложилась и понятна. Жизненно необходимы увеличение капитала, осовременивание банковского и финансового права, повышение конкурентоспособности российских банков (что особо актуально в условиях присоединения к ВТО), рост качества в деятельности Центрального Банка, развитие финансовых рынков, снижение и стабилизация политических рисков.

Конечно, есть много вопросов, как всего этого добиться. Но зато есть и понимание "цены бездействия", означающей всего-навсего выпадение частных российских банков из механизма экономического роста. Что это будет за "славное" развитие, уже другая история!

К СМИ можно относиться по-всякому. Как говорится, на вкус и цвет …. Понятно, однако, что т.н. виртуальная реальность имеет вполне материальный "выход". Очевидно также, что информационные потоки - это надежный инструмент анализа состояния различных секторов рыночной экономики.

Есть, правда, одна особенность. Потоки управляются событиями, в основе которых конкретные решения конкретных проблем. Если этого не происходит, то энергетика потока разряжается в так называемых "самосбывающихся прогнозах", когда подозрения подтверждаются, а опасения ведут себя в полном соответствии с "правилом жаренного петуха".

Экспертная группа "ЭКОМЕДИА" Н.И.Масленников, М.Ю.Войтенко, Е.В.Зверева

[1]Графики и диаграммы составлены с использованием данных информационно-аналитической системы «Медиалогия», формулы запросов и расчеты экспертной группы «ЭКОМЕДИА»

[2] В июне 2005 г. промышленность, согласно официальным данным, возобновмла рост (6,9% к июню 2004 г.). Смущает однако, что опросы предприятий, проводимые, например, Институтом экономики переходного периода, показывают: выпуск растет при стагнации спроса. Лишь 46% компаний оценили его уровень как нормальный. Это худший показатель с начала 2004 г.

[3] Термин предложен А.Ведевым, аналитическая лаборатория «ВЕДИ».

[4] Председатель ЦБ С.Игнатьев: «- Я вообще не уверен, что замедление роста – это страшно. Может быть, достигнут какой-то естественный рубеж? Все должен решить рынок», - Российская газета, 7.6.2005 г.

[5] См. выступления участников международного банковского конгресса, июнь 2005

[6] См. Банковское обозрение, отчеты Standard & Poor’s

[7] По данным ROMIR, каждый четвертый россиянин за последний год брал кредиты на покупку товаров длительного пользования. В то же время, 56% вообще не приобретали никаких товаров длительного пользования в течение 12 месяцев.

[8] т.е., просроченные ссуды; реструктурированные активы; залоги; прочие активы, взысканные для возврата ссудной задолженности; неработающие активы, переданные в управление специальным компаниям

[9] Оценка А.Ведева

[10] Любопытный факт: сокращение числа упоминаний Сбербанка в сопоставимые периоды с 2505 в 2004-ом году до 2299 в 2005-ом и увеличение доли ВТБ с 1335 (2004г.) до 1462 (2005г.)

[11] В первом полугодии 2005 г. в банковском секторе завершились 25 такиз сделок, из них 15 – только с участием российских банков.

[12] Индекс информационного благоприятствования – расчетный показатель, который отражает параметры присутствия объекта/персоны в информационном поле. При его расчете, в частности, учитывается влиятельность (популярность, тираж) изданий, размер и социально-экономическое «качество» аудитории, характер упоминаний, «яркость» подачи материалов, наличие прямой речи, конфликтность публикаций. Валовой индекс – это сумма индексов благоприятствования объекта во всех публикациях/сообщениях отчета за соответствующий период времени.

Индекс стоит воспринимать как достаточно объективный показатель. В его формировании ежесуточно принимает участие до 250 оценщиков, просматривается несколько тысяч сообщений.

[13]В диаграмме представлены валовые индексы по всем материалам изданий, наиболее активно упоминающих ЦБ в отчетный период.

[14]Кризис доверия и кризис ликвидности – наиболее часто употребляемые СМИ и экспертами определения сложной ситуации в банковском секторе в 2004 году.

Версия для печати