23.12.2008 | Андрей Епифанцев

Хроника незалежного дефолта

С детства мы знаем строки из поэмы Пушкина «Полтава»: «Тиха украинская ночь. Прозрачно небо. Звезды блещут». Однако в наши дни поклонникам Александра Сергеевича было бы неплохо всерьез задуматься над тем, насколько эти слова отражают нынешнюю ситуацию на Украине. Так, в прошлую пятницу, 19 декабря 2008, один из самых звездных представителей украинского финансово-экономического небосклона – Председатель Национального Банка Украины Владимир Стельмах – заявил, что украинская экономика находится на грани дефолта. Это, без сомнения, очень важное, знаковое заявление, которое не делал еще никто из украинских руководителей такого уровня и такой близости к Президенту. До последнего момента информацию о крайне печальном положении дел в экономике братской страны предпочитали не давать. Те властные лица, которые представляли ситуацию, считали, что не надо будоражить общественность, да и очередные президентские выборы на носу - как же на них пойдет Ющенко, если все будут знать, что страну загнали в дефолт? Те, кто не задумывался – находились под впечатлением экономического успеха Украины в 2006 и 2007 – двух самых тучных годах украинской экономики за все 15 лет независимости. И только аналитики хватались за голову, получая очередные отчеты.

Почему же сейчас было принято решение озвучить то, что уже давно стало секретом Полишинеля на Украине? Во-первых, потому, что иначе сложно объяснить народу, откуда взялись настолько большие сложности и, во-вторых, чтобы подготовить его к тому, что по факту уже произошло. Если мы более внимательно взглянем на то, что происходит сейчас на земле Хмельницкого и Шевченко, то увидим, что доклад Стельмаха не до конца отражает украинскую экономическую реальность. Он её приукрашивает. Дефолт на Украине уже свершился.

Многие, до последнего момента верившие обнадеживающим рапортам официальных властей и считавшие, что на Украине хоть и тяжело, но, в принципе, совсем нормально, находились под влиянием 2006 и 2007 годов, когда украинская экономика демонстрировала убедительные успехи. И тому были явные причины: очень благоприятная мировая конъюнктура на главные экспортные статьи Украины – продукцию металлургической и химической промышленностей, увеличение украинского экспорта в страны СНГ, связанное с экономическим ростом в них, резкий рост внутренннего спроса, вызванный притоком в страну немалого количества денег, полученных, как от внешних займов, так и от перечислений «заробитчан» - граждан Украины, уехавших на работу в другие страны.

Все, казалось, шло хорошо. Однако, начиная с 2008 года, ситуация начала меняться. Мир стал вползать в кризис и те факторы, которые раньше обеспечивали рост экономики и благосостояния на Украине, перестали работать или, хуже того, обернулись против неё. События стали разворачиваться как снежный ком. Упали мировые цены на сталь и на химию. Дело уже давно шло к тому – выход на мировой рынок дешевой китайской и индийской продукции вместе с падением мирового производства накануне кризиса и, как следствие, уменьшением спроса не оставил шанса украинским товарам, себестоимость которых изначально была значительно выше, чем у конкурентов; экономики стран СНГ, особенно наиболее вовлеченные в мировое экономическое сотрудничество, сильно пострадали от кризиса и прекратили закупки украинской продукции, оставив за собой немалые долги; внутренний рынок рухнул, потянув за собой прежде вполне благополучные отрасли – пищевую и смежные с ней;

гастарбайтеры стали терять работу за рубежом, возвращаться домой, пополняя и без того немалую долю безработных и претендуя на социальные выплаты, а значит, налагая дополнительную нагрузку на многострадальный украинский бюджет. Весь 2008 год как государство, так и частный бизнес пытались решить проблему привычным способом: внешними займами. Брали все и откуда только было можно, под любые проценты и практически на любых условиях.

В результате, к концу 2008 года экономика страны и её финансовая система оказались практически в коллапсе. Только за 1 год внешний долг Украины вырос больше чем вдвое и составил $120 млрд долларов, что более чем в 4 (!!!) раза превышает золотовалютные резервы страны. Сейчас внешний долг Украины составляет 70% от цифр самого оптимистичного сценария ВВП, запланированного на 2008 год, а по факту будет значительно хуже. Для сравнения, в России, тоже пострадавшей от кризиса, внешний долг страны несколько меньше её золотовалютных запасов и составляет около 40% от ВВП в 2008 году.

Но при ближайшем рассмотрении даже эти цифры выглядят преувеличенными. Ситуация еще хуже. До последнего момента, пока не была обнародована ужасная цифра 120 млрд. долларов долга, Нацбанк Украины да и сам Президент Ющенко неоднократно обнадеживали граждан, что кризис не так сильно затронет Украину, поскольку власти страны основательно к нему подготовились и накопили большие золотовалютные резервы в 38 млрд. долларов. И даже сейчас, после двухмесячных интервенций на валютный рынок с целью поддержки курса гривны, эта цифра все равно составляет 32 млрд долларов. Однако, при ближайшем рассмотрении выясняется, что такой объем золотовалютых резервов Украины – это лукавство, расчитанное на не очень искушенного в экономике гражданина. Дело в том, что цифра в 38 млрд. была подсчитана в докризисный период, когда активы, в которых находятся ЗВР Украины достигали своего максимума. С тех пор очень многое изменилось – золото, в которое вложено около полумиллиарда долларов в значительной степени обесценилось, да и, скорее всего, находится в залоге под обеспечение государственных гарантий по западным кредитам и не может быть реализовано. Ценные бумаги, составляющие львиную долю ЗРВ Украины – около 21 млрд. долларов, частично утеряны безвозвратно, как например 4 млрд. долларов, находившиеся в обанкротившемся американском инвестиционном банке Lehman Brothers, частично из-за кризиса фондового рынка потеряли большую долю своей стоимости, во многом превратившись просто в фантики. Наиболее надежная часть украинских ЗВР – около 10 млрд. долларов вложена в государственные облигации США и других стран Большой семерки, однако сроки погашения этих облигаций составляют от 10 до 30 лет, что означает, что досрочно реализовать их на рынке можно только с огромным - от 50% и выше – дисконтом. В сухом остатке, цифры реальных золотовалютных резервов Украины составляют 3 млрд. долларов высокой ликвидности – это валюта, лежащая на счетах иностранных банков и уже упомянутые нами облигации стран G7, которые не являются ликвидным товаром и в лучшем случае могут служить только залоговым инструментом. Данные цифры совершенно удивительным образом совпадают с рекоммендациями МВФ, которые содержат требование о постепенном «пересмотре» ЗВР Украины до 14 млрд долларов. Вне зависимости от того, что по своим политическим соображениям говорят Стельмах или даже Ющенко - это все финансовые средства, на которые может рассчитывать экономика Украины.

Выводы о том, что Украина не располагает заявленным уровнем ресурсов и что наличных ликвидных средств в достаточном количестве на Украине уже просто нет косвенно подтверждает и растущий внутренний долг по зарплатам и социальным обязательствам, а также информация, что для того, чтобы набрать переведенный России в конце прошлой недели 1 млрд долларов за потребленный газ украинские власти чуть ли не полностью обнулили счета Ощадбанка – украинского аналога российского Сбербанка Но и это в нынешней ситуации не самое плохое. Очень скоро, практически уже сейчас Украина столкнется с ситуацией, когда из-за нарастающего мирового кризиса и почти остановившейся экономики доходная часть бюджета будет крайне мала, а денег будет требоваться все больше и больше.

Достаточно упомянуть только 20 млрд. долларов, которые в 2009 году, в основном в первой его половине, государство и частные организации должны будут погасить в качестве выплат по внешнему долгу, уплату России 2 млрд. долларов долга за газ, вливаний на валютный рынок с целью не допустить резкого обвала гривны, выплат по социальным обязательствам, за последние годы в популистских целях сильно раздутых. Если сложить это все вместе, то станет ясно, что обещанного западного кредита в 16,5 млрд долларов на всех не хватит и придется жертвовать чем-то очень серьезным. При этом взять денег стране будет просто негде – предприятия в следущем году еще сильнее пострадают от разворачивающегося кризиса и не смогут служить источником какого-либо серьезного пополнения бюджета, а вероятность получения внешних займов, будучи банкротом, практически равна нулю.

Именно эта ситуация в экономике и называется дефолтом. Дефолтом, а не нахождением на его грани. И такой опытный банкир, как Владимир Стельмах, не может этого не понимать, видимо, рассчитывая своим пятничным заявлением начать готовить украинское общество к грядущим более громким новостям.Какие же выводы и прогнозы должна сделать Россия в этой ситуации?

1. Нужно отдать себе отчет, что Украина уже находится в ситуации дефолта. Не «если» или «когда», а уже сейчас и уже дефолт. Надо понять, что в ближайшем будущем у Украины есть два пути. Или признать наличие дефолта, представить план выхода из него, сократить до минимума расходы, начать переговоры о реструктуризации долгов и об альтернативных вариантах платежей, то есть, все то, что делает страна в ситуации, когда она не может платить по своим обязательствам. Или продолжать играть в «тяжелое, но терпимое» положение, затягивая кризис, не производя платежей как на внутреннем, так и на внешнем рынках, надеясь, что все само по себе рассосется.

Сможет ли рассосаться? В некоторых случаях – да. Но только не в случае с сегодняшней Украиной. 2. Нужно признать, что в 1-2 квартале 2009 года ситуация на Украине ухудшится еще больше, что приведет к значительному социальному взрыву, в результате которого не исключен частичный отказ от идей «оранжевой» революции и уход (читай – свержение) с политической сцены некоторых видных украинских политиков, в частности, Президента Виктора Ющенко.

3. Не стоит ожидать быстрого завершения переговоров по цене газа на 2009 год. С одной стороны, у Украины сейчас просто нет денег для оплаты уже существующего долга, что, как мы знаем, является условием Газпрома по переходу к обсуждении цены на следующий год. С другой стороны, в относительно благополучное время Украина закачала в подземные хранилища около 17 млрд. кубометров газа и, сейчас, учитывая теплую зиму и уменьшившееся промышленное потребление, вполне может протянуть на них 3-4 месяца.

4. Газпрому следует готовить себя к ситуации, при которой в ближайшем обозримом будущем Украина не сможет найти денег на оплату долга. В этих условиях все более реальным станет ныне отвергаемый украинскими властями вариант оплаты газовой трубой, хотя, наиболее вероятным представляется то, что сначала Украина попытается продать трубу не России, а западным странам. 5. Вероятность несанкционированного отбора газа сейчас значительно меньше, чем в 2006. Во-первых, Запад уже совсем не так «трепетно» относится к Украине, как это было после «оранжевой» революции. Во-вторых, будучи в долгах, как в шелках, Украина сама теперь намного больше зависит от Запада. В-третьих, после 2006 года Украина вступила в ВТО – организацию, членство в которой никак не предполагает воровство из транзитной трубы.

Вот такая безрадостная картина вырисовывается для Украины накануне 2009 года, и очень скоро нам предстоит стать свидетелями того, насколько все же был прав Александр Сергеевич Пушкин, написав свою знаменитую фразу «тиха украинская ночь».

Андрей Епифанцев - независимый политолог

Версия для печати