27.03.2009 | Светлана Самойлова

Корпоративный долг – общий долг

Вчера на «круглом столе» в Совете Федерации со стороны представителей ЦБ России и Минфина прозвучали сенсационные заявления. Директор долгового департамента Минфина Константин Вышковский заявил, что Россия может выйти на внешние рынки заимствований еще до полного исчерпания резервного фонда. Минфин предлагает сохранить резервы, обратившись за внешней помощью. Вслед за ним директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов предложил решить проблему внешних заимствований российских корпораций не за счет резервов ЦБ, а путем увеличения госдолга.

Финансовые власти страны, судя по всему, делают все возможное, чтобы минимизировать использование резервов для борьбы с кризисом. Если осенью прошлого года тема внешних займов была практически закрытой (такую вероятность отвергал даже Владимир Путин), то сейчас впервые к ней возвращаются на столь высоком уровне. Как заявил Вышковский, одним из вариантов является использование средств резервного фонда без выхода на рынок внешних заимствований. «Второй вариант - выход на внешние рынки капитала с сохранением средств резервного фонда. Неизрасходованность госрезерва будет способствовать высоким рейтингам России как заемщика и позволит привлекать заимствования по более низким ставкам, чем в первом случае», - сказал Вышковский. Кроме того, он отметил, что сохранение резервов позволит зарабатывать дополнительные доходы.

Он отметил, что выбор между двумя вариантами бюджетного финансирования является основным на текущем этапе. «Безусловно, заняться этим вопросом мы должны на основе анализа конъюнктуры, а также доходов и расходов федерального бюджета», - продолжил директор департамента Минфина. В этом году Россия в любом случае не планирует выходить на внешние рынки, а дефицит бюджета будет покрываться за счет резервного фонда и внутренних займов, уточнил он.

Напомним, что за 2009 год будет использовано 2,75 триллиона рублей из фонда объем резервного фонда РФ их существующих на 1 января 4,41 триллиона рублей. То есть в этом году, при условии неусугубления финансово-экономической ситуации, будет израсходовано более половины средств. ЦБ меняет подход к управлению резервами и перекладывает золотовалютные резервы из корпоративных бумаг в казначейские облигации США. Банк России вынужден держать значительную часть ЗВР в высоколиквидных бумагах и облигациях со сроком погашения в текущем году, чтобы иметь возможность быстро вернуть деньги в экономику страны для возможного финансирования капитала, отток которого ожидается на уровне 80 млрд долл. В связи с этим предполагается не тратить резервы на погашение внешних долгов российских компаний.

Как заявил Швецов, страна вступила в состояние существенной неопределенности. «Мы сократили сроки погашения ценных бумаг, которые у нас есть в порт¬феле, и в значительной степени отказались от принятия кредитных рисков на частный сектор, то есть продали практически все корпоративные бумаги. Сейчас лишь 6% средств золотовалютных резервов размещено в ценных бумагах негосударственного сектора», — сказал Сергей Швецов. «В связи с этим мы предлагаем решить проблему внешних заимствований российских корпораций не за счет резервов ЦБ, а путем увеличения госдолга, иными словами, капитализировать банки нужно не деньгами, а ОФЗ», — подчеркнул Швецов. Напомним, что ранее власти также свернули программу рефинансирования внешних долгов частного сектора, на которую изначально выделили $50 миллиардов из резервов, потратив лишь $11 миллиардов, поскольку сочли, что у российских банков достаточно ликвидности и валютных пассивов для решения проблемы.

Вчера вице-премьер, министр финансов России Алексей Кудрин поддержал идею докапитализации банков за счет внесения государством в их уставные капиталы облигаций федерального займа. «Я положительно отношусь к этому, но мы дорабатываем этот вопрос. Думаю, в ближайшие два-три месяца мы сможем реализовать этот инструмент», - заявил он. Внесение ценных госбумаг специального выпуска в капитал банков, по его словам, «не требует денег в экономике, не увеличивает денежную массу, но увеличивает капитал банков», которые смогут тем самым получать рефинансирование у ЦБ. После того как предложения о внесении госбумаг в уставный капитал банков будет доработан, правительство может внести поправки в федеральный бюджет-2009, которые увеличат верхний предел величины госдолга. При этом Кудрин подчеркнул, что говорить об объемах и банках, в капиталы которых могут быть внесены гособлигации, пока преждевременно. Ранее Центробанк уточнял, что речь, скорее всего, будет идти о специальных выпусках ОФЗ, которые не будут размещаться на рынке. Глава Ассоциации региональных банков России Анатолий Аксаков, пояснил, что такого рода ОФЗ потребуются на сумму в 2 трлн рублей.

Как стало известно «Российской газете», механизм будет выглядеть примерно следующим образом: государство будет покупать миноритарные пакеты банков через вложение ОФЗ в их капитал, либо путем покупки акций, выпущенных в рамках допэмиссии, либо, выдав им субординированные кредиты, которые впоследствии будут оплачены гособлигациями. При этом власти обсуждают возможность введения обязательного выкупа акций банков, полученных в обмен на ОФЗ, мажоритарными (крупными) акционерами после кризиса, например, через три года. Это должно стать гарантией недопущения массовой национализации банков. Таким образом, сейчас создается механизм конвертации корпоративного долга в государственный.

Версия для печати